Trump voltou a pressionar o Fed para cortar juros, ameaçando cortar o comércio com países que têm déficit comercial com os EUA caso o Fed não reduza as taxas. Na verdade, Trump e Powell agora querem coisas completamente diferentes. Trump quer crescimento e dinheiro barato: taxas mais baixas tornam o empréstimo governamental e o financiamento corporativo mais baratos, facilitando a subida dos mercados acionários e da economia. Powell busca proteger o poder de compra do dólar e a credibilidade do Fed. Quanto mais Trump grita, menos Powell pode ceder facilmente — caso contrário, o mercado começará realmente a duvidar da independência do Fed. O mais embaraçoso é que Trump, enquanto pressiona por cortes de juros, intensifica guerras comerciais e ameaça ações militares contra o Irã. Tarifas podem elevar os preços dos bens, enquanto conflitos mantêm o preço do petróleo acima de US$ 90, ou seja, ele pede por juros mais baixos, mas suas próprias ações aumentam constantemente as dificuldades para Powell reduzir as taxas. Por isso, a importância do CPI de 11 de setembro foi amplamente elevada. O Bloomberg prevê um CPI geral de 3,4% em base anual e um CPI núcleo de 2,4%. Se a inflação núclea continuar a esfriar claramente, o Fed ainda terá razão para considerar os preços altos do petróleo como um choque de oferta e esperar até setembro; mas se o CPI superar novamente as expectativas, combinado com um NFP robusto e preços elevados do petróleo, um aumento de juros em setembro se tornará cada vez mais lógico — e o mercado poderá começar imediatamente a precificar uma segunda elevação em dezembro.