Investimento "Extend & Pretend" de Saturno-Netuno Espalhamentos de crédito sozinhos estão dando aos investidores uma falsa sensação de segurança. Mesmo que os espalhamentos permaneçam relativamente apertados, os mutuários estão refinanciando a taxas absolutas muito mais altas — e o governo, os consumidores, municípios e corporações estão todos competindo por capital. Lembre-se de que a intervenção do Tesouro pode temporariamente pressionar os rendimentos para baixo, especialmente considerando grandes posições curtas especulativas em títulos, mas isso não resolve os impulsionadores estruturais: grandes déficits, emissão pesada de dívida, diversificação externa longe dos títulos do Tesouro dos EUA e inflação elevada/risco de taxas. Provavelmente nada... 🤠