Embora recentemente muitos usuários no Twitter tenham considerado a fase atual como o início de um ciclo de alta do Bitcoin, é necessário resfriar um pouco o entusiasmo, pois o ambiente macroeconômico recente claramente se apertou. Até 2 de setembro, a taxa de juros dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos subiu para 4,79%, enquanto a taxa dos títulos japoneses a 10 anos atingiu 3%, o maior nível desde 1996. Dados de negociação da Polymarket indicam que a probabilidade de o Fed aumentar as taxas em 25 pontos-base em setembro subiu para cerca de 59%, enquanto a probabilidade de manter as taxas inalteradas é de aproximadamente 40,5%. Ao mesmo tempo, as expectativas de mercado sobre as eleições de meio de mandato também estão mudando: a probabilidade de o Partido Republicano perder o controle da Câmara dos Representantes chegou a cerca de 89%, e a probabilidade de perder o controle do Senado é de aproximadamente 51%. Essas mudanças apontam coletivamente para um aumento no custo do capital e uma redução na aversão ao risco do mercado. A alta das taxas dos títulos do Tesouro dos EUA aumenta o custo de oportunidade de manter Bitcoin, enquanto as expectativas de alta no Japão podem desencadear o encerramento de operações de carry trade em iene. Se o Partido Republicano perder o controle do Congresso, a capacidade do governo Trump de impulsionar políticas favoráveis à criptomoeda também será limitada. Portanto, mesmo que o Bitcoin ainda esteja dentro de um ciclo de alta, pode sofrer volatilidade significativa e desalavancagem no curto prazo, com a recuperação de preços facilmente contida. Somente quando as taxas dos títulos atingirem seu pico, as expectativas de alta se dissiparem ou os fluxos de capital retornarem ao mercado, o Bitcoin terá maior probabilidade de retomar uma tendência de alta sustentada.