Mercados de crédito calmos escondem uma deslocação de um trilhão de dólares. Raramente o crédito corporativo esteve mais tranquilo. No entanto, títulos no valor de aproximadamente US$ 1 trilhão revelam uma história diferente sob a superfície. Ao analisar títulos de alta qualidade não financeiros com mais de três anos até o vencimento, a quantia de dívida negociada com spreads anormalmente amplos para sua classificação de crédito mais que dobrou desde o início do ano. Isso inclui cerca de US$ 400 bilhões na Europa e aproximadamente US$ 580 bilhões em títulos dos EUA. Como o mercado de investimento-grade como um todo mal mudou, a divergência é impressionante.