🚨🇯🇵 O JAPÃO ATINGIU 3% NO SEU TÍTULO DE 10 ANOS. PRIMEIRA VEZ DESDE 1996. É um problema maior do que você pode imaginar. Por 30 anos, o negócio mais importante do mundo funcionava assim: Tomar emprestado ienes em Tóquio a zero (ou até mesmo negativo) %. Vender os ienes, comprar dólares. Aplicar os dólares em qualquer coisa que pague rendimento: títulos dos EUA a 2-3%, índices, ações, dívidas de mercados emergentes, imóveis. Manter a diferença. Pagar o empréstimo mais tarde em uma moeda que só fica mais barata. Dinheiro grátis, desde que duas coisas permaneçam verdadeiras: o Japão não paga nada para você ficar, e o iene não se valoriza. O tamanho desse esquema tornou-se excessivamente grande. O Deutsche Bank já estimou todo o estrutura: o balanço total do empréstimo curto e empréstimo no exterior do Japão está em US$ 20 TRILHÕES e o chamou de maior carry trade da história. O Japão é o maior credor mundial: cerca de US$ 3,5 trilhões em ativos estrangeiros líquidos, mais de US$ 1 trilhão disso em títulos dos EUA, o maior credor estrangeiro dos EUA. Só o fundo de pensão GPIF, com US$ 2 trilhões, cerca da metade investida no exterior. Hoje, cruzar 3% matou ambas as pernas do negócio ao mesmo tempo. > A perna de financiamento: tomar emprestado ienes não é mais grátis, pois o BoJ vai elevar as taxas para 1,25%. > A perna de ativo: fundos japoneses agora podem ganhar 3% no país, na própria moeda, sem risco cambial, enquanto os títulos do Tesouro, após pagar para hedge do dólar, entregam menos que isso. Já começou a desfazer-se este verão: os títulos do Tesouro superaram a carry trade pela segunda vez na história. Para ter uma ideia, em agosto de 2024: UMA alta do BoJ para apenas 0,25% fez o Nikkei cair 12% em um dia, e chamadas de margem atingiram todos os mercados do mundo dentro de 48 horas. Imaginem quão grande é a alavancagem dessas operações. Se você começou a negociar há 30 anos, nunca viu o Japão pagar 3%. Desde esta manhã, você viu. A crise global já está aqui.