O segredo sujo do modelo de "tesouraria corporativa de bitcoin": é um veículo puro de captação de capital, sem qualquer capacidade interna de geração de lucros. Na finança corporata padrão, uma empresa paga dívidas e acumula reservas de caixa com base nos lucros operacionais (EBITDA / Fluxo de Caixa Livre). Com as cópias de tesouraria: 1. As operações principais do negócio estão estagnadas ou operando com prejuízos líquidos. 2. Os pagamentos de juros e recompras de dívida são cobertos pela venda de ações recém-emissas (diluição ATM). 3. A acumulação de ativos depende inteiramente de novos investidores elevando o prêmio das ações. Eles não criam valor econômico — eles financeirizam a diferença entre o múltiplo de suas ações e o preço à vista do bitcoin. Quando novos capitais inundam o mercado, a impressora de ações parece um motor de crescimento infinito. Mas quando o ciclo se inverte e os novos compradores se esgotam, uma empresa sem fluxo de caixa operacional não tem para onde recorrer quando suas contas de dívida vencem.