Warsh acabou de dizer que o Fed não precisava aumentar os juros porque o mercado de títulos já fez o aperto. • A inflação ainda está acima da meta de 2% e o Fed não está aumentando silenciosamente esse objetivo. 2% é o número real. • Os rendimentos dos títulos do Tesouro subiram por conta própria, um dos maiores movimentos em cerca de 20 anos, então as condições financeiras se apertaram mesmo com as taxas estáveis. • O investimento empresarial relacionado à IA aumentou quase 20% neste trimestre, tornando mais difícil determinar se a economia está “muito quente” ou apenas investindo pesadamente em nova infraestrutura. • O relatório de inflação mais baixo de junho não mudou muito; o Fed está observando tendências, reduzindo a orientação futura e permitindo que os mercados reajam a dados reais. Nas palavras de Warsh, isso não foi uma pausa. Foi o Fed usando os picos de rendimentos impulsionados pelo mercado como aperto disfarçado, enquanto mantém Jackson Hole aberto para a conversa de grande escala sobre o que significa “apertado o suficiente” em uma economia impulsionada pela IA.