Não sei se isso se aplica à situação na África do Sul, mas um dos estranhos aspectos do modelo de negócios de fundos de hedge é que você pode afirmar um ROI positivo ao longo da vida, tornar-se bilionário com as taxas resultantes, mas ainda assim perder dinheiro líquido. Isso acontece quando você tem retornos extraordinariamente altos com um AUM pequeno, registra a taxa de desempenho, recebe fluxos massivos de capital, registra as taxas de gestão e, em seguida, sofre um grande drawdown. Por exemplo: você ganha 300% em US$ 1 bilhão em um ano, recebe US$ 25 bilhões em novo capital e perde 35% no ano seguinte. Somando tudo, você obtém um retorno excelente de dois anos, mas perdeu mais dinheiro líquido para os LPs do que ganhou. Isso acontece mais frequentemente do que se pensa, e aconteceu comigo pessoalmente em 2008 (em um fundo pequeno). A boa notícia é que você não precisa devolver as taxas. A má notícia é que você realmente falhou no jogo.