A decisão do BOJ de amanhã pode apagar bilhões dos mercados globais. Aqui está o porquê: A taxa do Fed está em 3,5-3,75% e a do BOJ está em apenas 1%. Essa diferença é exatamente o motivo pelo qual o carry trade em iene existe: tomar emprestado ienes baratos e comprar ativos em dólar com rendimentos mais altos. O Morgan Stanley estima que ainda existam aproximadamente US$ 500 bilhões em posições de carry financiadas em iene. Os dados de desemprego do Japão serão divulgados amanhã também, com expectativa de 2,5%. Se o número for inferior a isso, o BOJ terá espaço para aumentar as taxas de forma mais agressiva em sua decisão no mesmo dia. Se o número for conforme o esperado ou maior, o BOJ terá menos motivos para surpreender ninguém. Um aumento maior reduz rapidamente essa diferença de taxas. Esse foi exatamente o gatilho que causou o desfazimento do carry trade em agosto de 2024, quando o Nikkei caiu 12,4% em uma única sessão, seu pior dia desde 1987, apagando cerca de US$ 790 bilhões. Se o BOJ aumentar as taxas, mas soar cauteloso, nenhuma dessas pressões se acumula, e a força atual do iene provavelmente desaparecerá, voltando ao ponto de partida. Isso é mais importante do que a decisão do FOMC de ontem.