O Brasil acabou de colocar títulos tokenizados em um prazo regulatório de 60 dias. A CVM criou um grupo de trabalho com 14 departamentos para elaborar um framework experimental para títulos emitidos, detidos, negociados e liquidados por meio de tecnologia de ledger distribuído. A primeira proposta deve ser apresentada dentro de 60 dias; a revisão mais ampla dura 120 dias, com possível extensão de 30 dias. O sinal de estrutura de mercado que o regulador está tentando padronizar é: registros oficiais de propriedade, custódia de chaves privadas, reversibilidade de transações, cibersegurança e responsabilidade do sistema. As blockchains podem comprimir as funções de registrador, custodiante, exchange e sistema de liquidação, mas isso também concentra pontos de falha. O mercado de ativos tokenizados do Brasil já é estimado em cerca de 12 bilhões de reais, ou 2,34 bilhões de dólares, segundo a CoinDesk. O próximo catalisador não é um novo token. É se a CVM criará um caminho supervisionado para emissão e liquidez secundária. Risco: isso permanece uma proposta experimental, e regras restritivas podem atrasar a formação de capital em vez de acelerá-la.