A história do ETF bitcoin:native da semana passada não trata de fluxos líquidos mas sim de onde a demanda está se concentrando O complexo de ETFs bitcoin:native spot recebeu apenas +US$ 75,7 milhões líquidos na semana de 13 a 17 de julho mas a análise por fundo conta uma história muito diferente: ➛ IBIT da BlackRock: +US$ 204,1 milhões ➛ FBTC da Fidelity: -US$ 181,1 milhões ➛ Grayscale Bitcoin Mini Trust: +US$ 70,0 milhões portanto, dizer que “o dinheiro está voltando aos ETFs” é uma leitura incompleta por si só pois não estamos vendo uma compra forte e generalizada em todo o complexo. A demanda está se concentrando em produtos específicos isso não prova diretamente que os investidores do FBTC estão migrando para o IBIT mas pode indicar que a preferência institucional no mercado está se comprimindo em direção a produtos mais líquidos, mais familiares e maiores ➛ é por isso que os fluxos dos ETFs agora precisam ser analisados com duas perguntas, e não apenas como um número líquido único: o dinheiro está entrando no geral? e em quantos produtos esse dinheiro está sendo distribuído? a resposta à primeira pergunta na semana passada foi ligeiramente positiva a resposta à segunda: ainda não foi ampla o suficiente isso não é um sinal negativo para o bitcoin:native mas é muito cedo para afirmar que “a demanda institucional retornou plenamente” o que estamos vendo agora não é uma aversão ao risco generalizada. É uma demanda seletiva por ETFs