Recentemente, vi um projeto de DEX Perp chamado DeriW. O mais interessante não é o múltiplo de alavancagem que ele suporta, mas sim como ele integra prejuízos de negociação à emissão de tokens. Simplificando: no DeriW, apenas o encerramento real com prejuízo ou o liquidamento forçado gera $DER. Lucros, abertura de posições e manutenção de posições não produzem tokens. Segundo as regras iniciais, quando o pool inicial estiver abaixo de 2 milhões de USDT, cada 1 USDT de prejuízo gera 100 $DER. Mas é essencial deixar claro: mineração por prejuízo não significa que o prejuízo seja compensado. Os traders assumem riscos de mercado reais — volatilidade do mercado, alavancagem amplificada e liquidamento forçado podem resultar em perdas muito superiores às recompensas em tokens. Especialmente com alavancagem máxima de 500x, até pequenas flutuações contrárias podem causar perdas significativas do capital inicial. O valor real do $DER depende da liquidez de mercado e do desempenho de preço — não se deve considerar as recompensas esperadas como compensação em dinheiro. No entanto, esse mecanismo oferece uma abordagem diferente: fazer contratos envolve inevitavelmente prejuízos, e no DeriW, prejuízos reais que atendem aos critérios recebem incentivos em tokens, reduzindo parcialmente o custo de negociação. O que realmente merece estudo é o modelo econômico por trás disso. O total de $DER é de 10 bilhões, sem pré-mineração, sem venda privada e sem reservas antecipadas. A mineração por negociação representa 70%, a equipe 20% e a comunidade 10%. Os tokens da equipe também não são liberados antecipadamente — são liberados simultaneamente à mineração por negociação. Mais importante ainda: ele implementa um mecanismo de redução dupla — a taxa de mineração diminui à medida que o pool cresce, e a cada 25% do total restante minerado, o multiplicador de mineração é permanentemente reduzido pela metade. Isso significa que participantes iniciais obtêm tokens com maior eficiência, enquanto a oferta adicional posterior diminui progressivamente, reduzindo a pressão de diluição sobre os detentores iniciais. O valor a longo prazo dependerá da capacidade do produto de reter traders reais. DeriW é construído sobre a arquitetura Arbitrum Orbit L3, com foco em zero gas e zero slippage condicional, suportando até 500x de alavancagem. Quando o pool ultrapassar 5 milhões de USDT, 80% dos fundos excedentes serão usados para recompra e queima de $DER, e os 20% restantes serão destinados ao seguro e ao fortalecimento do pool. Portanto, a lógica central desse modelo é: no início, incentivar com mineração por prejuízo; no meio-termo, controlar a oferta com reduções; no longo prazo, recomprar e queimar com receitas reais de negociação. Se o produto conseguir reter usuários, espera-se que a velocidade de entrada dos fundos para recompra supere a demanda por recompra — criando um ciclo positivo onde os tokens emitidos são gradualmente queimados. Claro, um modelo bem projetado não garante sucesso final. O que realmente precisa ser observado é o volume de negociação após o lançamento, a retenção de usuários, o crescimento do pool e se as recompras podem ser sustentadas. Esses são os aspectos mais relevantes do DeriW.