A Zerocap, um criador e provedor de liquidez australiano regulado, ampliou drasticamente sua operação de negociação de derivados ao migrar a garantia para a solução de custódia Off Exchange da Fireblocks. A mudança permitiu que a Zerocap expandisse seu livro de negociação na Deribit de um valor medido em milhões para um agora situado em dezenas de milhões.
Aqui está o ponto sobre o comércio de derivativos de criptomoedas: sempre apresentou um paradoxo desconfortável. Para negociar em uma exchange, normalmente você precisa manter sua garantia nessa exchange, o que significa confiar a terceiros seus ativos enquanto tenta hedgear riscos. O produto Off Exchange da Fireblocks resolve essencialmente essa tensão, permitindo que os ativos permaneçam dentro do perímetro de custódia dela, ainda sendo reconhecidos como margem válida na Deribit.
Como a tubulação realmente funciona
A solução Off Exchange, lançada no final de 2023 com a Deribit como seu primeiro exchange integrado, utiliza carteiras MPC (computação multi-partidária) na cadeia para manter a garantia de negociação. Os ativos permanecem sob a arquitetura de segurança da Fireblocks por meio do que a empresa chama de espelhamento programático: o exchange pode ver que a garantia é real e tratá-la como margem, mas os fundos nunca saem do controle do custodiante. Isso elimina a necessidade de pré-financiar contas de exchange, que historicamente foi um dos maiores desafios operacionais para traders institucionais de criptomoedas.
Para a Zerocap, isso não foi apenas uma melhoria desejável. A empresa estava operando com pilhas de custódia dupla para gerenciar seu negócio de derivados, uma configuração que criava limitações de garantia e restringia a capacidade de expandir agressivamente sua equipe de produtos estruturados. A consolidação de tudo sob o Fireblocks removeu esse gargalo.
A Fireblocks estima que a solução Off Exchange reduz o tempo gasto em reposicionamento manual e operações de tesouraria em aproximadamente 50%.
Um relacionamento de cinco anos pagando dividendos
A adoção do Off Exchange pela Zerocap não ocorreu em um vácuo. A empresa vem construindo sobre a infraestrutura da Fireblocks desde 2020, utilizando a plataforma para custódia, automação de liquidação e conectividade com contrapartes. A relação se aprofundou em 2024, quando a Zerocap se juntou ao Fireblocks Global Custodian Partner Program. Mais recentemente, em setembro de 2025, a empresa também se juntou ao Fireblocks Network for Payments.
A trajetória de crescimento da Zerocap inclui alguns marcos institucionais notáveis. A empresa esteve envolvida nos esforços do banco ANZ com a stablecoin A$DC e participou da criação de mercado para ETFs de bitcoin à vista em Hong Kong.
O que isso significa para os investidores e o mercado em geral
O risco de contraparte foi o maior obstáculo único para a participação séria de instituições no comércio de criptomoedas. Soluções que permitem às empresas manter a custódia enquanto acessam diretamente a liquidez da exchange abordam diretamente essa preocupação. Cada dólar de colateral depositado em uma exchange representa exposição a crédito não garantido para essa exchange. O colapso da FTX no final de 2022 demonstrou exatamente quão catastrófico pode se tornar esse risco. Soluções Off Exchange convertem essa exposição não garantida em algo muito mais controlado, onde os ativos permanecem sob custódia de nível institucional, independentemente do que aconteça com a plataforma de negociação.
Para criadores de mercado como a Zerocap, a capacidade de escalar de milhões para dezenas de milhões em garantia sem aumentar proporcionalmente o risco de contraparte é uma vantagem competitiva. Mais garantia implementada significa maior capacidade para fornecer liquidez, spreads mais apertados e tamanhos de ordem maiores.