ZEC sobe 110% em 30 dias com apoio da Multicoin Capital e KOLs

Autor: Curry, Deep潮 TechFlow

Se você recentemente rolou o Crypto Twitter em inglês, provavelmente viu uma tela cheia de ZEC.

Os nomes de Naval, Arthur Hayes, Mert Mumtaz, Balaji e Cobie apareceram alternadamente no mesmo tópico, juntamente com o anúncio público da Multicoin Capital de uma grande posição e múltiplos painéis sobre a área de privacidade na Consensus Miami. O volume de mídia social do ZEC atingiu o pico mais alto desde a onda de mercado do final de 2025.

O preço já se antecipou à narrativa. Até a publicação deste artigo, o ZEC está cotado a aproximadamente 580 dólares, com uma alta de mais de 110% nos últimos 30 dias e um aumento acumulado de mais de 1.500% este ano. Sua capitalização de mercado ultrapassou 9,5 bilhões de dólares, superando o tradicional criptomoeda de privacidade Monero (XMR) e subindo para o top 20 no CoinGecko.

Em 6 de maio, o ZEC registrou alta diária de quase 30%, desencadeando liquidações de posições curtas de mais de 62 milhões de dólares, das quais 46,7 milhões de dólares eram de posições curtas.

Então, a pergunta é: o que está impulsionando este movimento?

O catalisador mais direto vem da Multicoin Capital.

Em 6 de maio, Tushar Jain, cofundador e sócio gestor da Multicoin, declarou publicamente durante um painel no Consensus Miami que a empresa estabeleceu uma "significant position" desde fevereiro deste ano. Ele não revelou o tamanho exato, mas apresentou um quadro lógico claro de investimento.

Jain escreveu em uma postagem longa posterior na plataforma X: "O Bitcoin é censurável; ninguém pode congelar seu BTC ou impedir que você o use. Mas isso não impede o governo de confiscar posições conhecidas por meio de impostos sobre propriedade."

Seu argumento direto é a proposta de iniciativa da Califórnia 25-0024, que prevê a imposição de um imposto sobre a riqueza de 5% sobre residentes com patrimônio líquido superior a US$ 10 bilhões (incluindo ganhos não realizados), com previsão de arrecadação de aproximadamente US$ 100 bilhões.

A julgamento central de Jain é que o Bitcoin é um seguro contra moedas fiduciárias, mas seu saldo na cadeia é totalmente transparente: uma agência fiscal com acesso a um navegador de blockchain pode ver tudo. O pool protegido do ZEC oculta o remetente, o destinatário e o valor por meio de provas de conhecimento zero, tornando os ativos na cadeia invisíveis para observadores externos.

“Achamos que ativos verdadeiramente privados, resistentes à censura e à apreensão têm uma clara adequação ao mercado, e a demanda está acelerando,” escreveu Jain. “O Zcash é a maneira mais limpa de expressar esse argumento no mercado aberto.”

This represents a clear shift in stance for Multicoin.

Em 2019, o fundo publicou um artigo defendendo que "a privacidade é uma característica de criptomoedas valiosas, e não um produto independente", argumentando que os usuários não deveriam vender BTC ou ETH para comprar ZEC em busca de privacidade.

Sete anos depois, esse comentário público parece ter derrubado suas conclusões anteriores com dinheiro real.

As sementes dessa narrativa de ZEC já foram plantadas no segundo semestre de 2025.

O co-fundador da BitMEX, Arthur Hayes; o co-fundador da AngelList, Naval Ravikant (também investidor inicial da Zcash); o fundador da Helius, empresa de infraestrutura da Solana, Mert Mumtaz, e principais KOLs da criptomoeda, como Balaji Srinivasan e Cobie, vêm emitindo declarações intensas em apoio ao ZEC desde o outono passado.

Naval tweetou em outubro do ano passado: "O Bitcoin é um seguro contra a moeda fiduciária, o Zcash é um seguro contra o Bitcoin."

A declaração de Hayes foi mais ousada. Na Consensus 2026, ele afirmou diretamente que o preço-alvo de longo prazo do ZEC deveria ser "10% do preço do Bitcoin". Com o BTC atualmente em cerca de US$ 80.000, isso corresponde a um preço-alvo de aproximadamente US$ 8.000 para o ZEC, ainda representando mais de 13 vezes o preço atual. Tyler Winklevoss também endossou esta semana um argumento que estabelece um preço-alvo de US$ 9.700 para o ZEC, visando capturar riquezas offshore.

Esses sinais em si não podem ser usados como base para investimento, mas sua concentração indica algo: os principais capitais e as principais vozes do espaço cripto em inglês estão se inclinando simultaneamente para a área de privacidade.

Se o Multicoin e os KOLs forneceram catalisadores de liquidez e narrativa, o lançamento do roadmap técnico no Consensus Miami deu ao mercado uma história fundamental.

Josh Swihart, fundador e CEO do Zcash Open Development Lab, anunciou no painel dedicado à privacidade em 8 de maio que carteiras quantum-recoverable serão lançadas dentro de um mês, e que o Zcash planeja alcançar um estado totalmente pós-quantico em 12 a 18 meses.

A lógica aqui é que o algoritmo de assinatura ECDSA, atualmente utilizado pela maioria das criptomoedas, tornar-se-á vulnerável após o amadurecimento dos computadores quânticos. O cenário ainda mais perigoso é a estratégia chamada de "colher agora, decifrar depois" (harvest now, decrypt later), na qual adversários registram dados criptografados agora e os decifram apenas quando a hardware quântico estiver maduro. Para uma criptomoeda de privacidade cuja proposta de valor se baseia inteiramente na confidencialidade dos dados de transação, isso representa uma ameaça existencial.

Swihart também revelou que, desde a integração da carteira ECC com a funcionalidade de troca intercadeia Near Intents em outubro do ano passado, cerca de US$ 600 milhões a US$ 700 milhões fluíram por esse canal, principalmente entre dólar e USDC. O pool de privacidade do Zcash atualmente detém cerca de 30% do ZEC em circulação, o nível mais alto da história.

Além da grande posição da Multicoin, o ZEC está acumulando mais catalisadores de nível institucional.

A Grayscale já submeteu o pedido de ETF spot para ZEC e ainda aguarda a decisão da SEC. A Grayscale havia declarado anteriormente que o potencial de valorização do ZEC está fortemente ligado à "reavaliação da privacidade financeira no mundo impulsionado por IA".

Robinhood recentemente lançou a negociação de ZEC, abrindo acesso ao varejo. Foundry (filial da Digital Currency Group) anunciou o início de uma grande operação de pool de mineração de ZEC, sendo o segundo ativo apoiado pela empresa após o Bitcoin, reforçando a segurança da mineração e a aceitação institucional do ZEC.

No nível de dados on-chain, os dados da Santiment mostram que o interesse dos investidores varejistas em moedas de privacidade está aumentando, impulsionado pelo aperto das regras de conformidade das exchanges e pelo aumento das preocupações com o rastreamento de dados. Um relatório da CoinDesk Research publicado em março deste ano afirmou que o Zcash atingiu o ponto crítico da “supremacia da criptografia”, com três forças convergindo: ferramentas de IA podem desanonymizar usuários em blockchains transparentes por meio do rastreamento de padrões de transação, a ameaça dos computadores quânticos à segurança atual das carteiras criptográficas está se tornando cada vez mais real, e o volume trimestral de transações ultrapassou US$ 100 bilhões.

Os catalisadores mencionados acima pintam um quadro altista, mas um fato não deve ser ignorado: a equipe central que construiu o Zcash já não existe mais.

Em janeiro deste ano, o CEO da Electric Coin Company (ECC), Josh Swihart, e toda a equipe da ECC renunciaram coletivamente, alegando conflitos de governança com o conselho do Bootstrap Project, classificando a saída como “demissão construtiva”. A ECC é a organização central responsável pela criação e manutenção do Zcash, e a partida da equipe significa que a cadeia agora opera sem a equipe de engenharia original.

Então, atualmente, o ZEC mostra claramente que o entusiasmo narrativo está muito à frente dos fundamentos. KOLs recomendando, fundos com grandes posições, painéis consecutivos na Consensus — todos são histórias de capital e atenção, mas o volume de negociação público na cadeia não aumentou.

Como as transações na pool de privacidade são, por design, invisíveis, você não pode usar dados on-chain para distinguir entre "adopção real" e "acúmulo de capital especulativo".

No entanto, a ausência de fundamentos é a norma para a maioria das moedas. Neste rally de recuperação das “criptomoedas antigas”, o ZEC é o mais notável, mas provavelmente não será o último.