Zcash ultrapassa US$ 1.000, 'Comprar agora é como comprar bitcoin em 2013'

Autor original: Billy Bambrough, Forbes

Compilação original: AididiaoJP, Foresight News

O Bitcoin finalmente saiu da queda contínua deste ano na última semana.

O preço voltou a subir para US$ 80.000 por unidade, um aumento de cerca de 20% desde meados de agosto. Enquanto o mercado negocia a narrativa de que os EUA podem retomar a impressão massiva de dinheiro, também está processando advertências mais contundentes: alguns descrevem o caminho fiscal dos EUA como uma “espiral da morte” de cerca de US$ 40 trilhões. A narrativa macroeconômica foi reacendida, e os capitais começaram a fluir para ativos tangíveis e ativos criptográficos.

Neste momento crítico, o presidente dos Estados Unidos, Trump, atacou novamente o Federal Reserve. O Bitcoin está se movendo, mas o que realmente registrou aumentos extremos é uma linha mais antiga e mais marginal: o Zcash, concorrente do Bitcoin focado em privacidade.

Em poucas semanas, o preço do Zcash mais que dobrou. Em relação ao ponto mais baixo de 2024, o aumento foi de aproximadamente 7300%. Esta semana, pela primeira vez desde logo após seu lançamento em 2016, ele retomou a marca de US$ 1.000 por unidade. No último mês, subiu mais de 100%, e em comparação com o mesmo período do ano passado, o aumento foi de quase 2500%.

A frase mais fácil de se espalhar no mundo das criptomoedas também surgiu.

O trader de moedas meme e desenvolvedor de NFTs Nick O’Neill escreveu no X: “Tenho certeza de que comprar Zcash agora é como comprar Bitcoin em 2013.”

Essa frase é forte e acerta exatamente na emoção do mercado. O Bitcoin de 2013 ainda não era o ativo institucional que se tornou posteriormente, mas sim mais como um experimento ainda não precificado. Atualmente, o Zcash está sendo comparado não ao Bitcoin de hoje, mas ao Bitcoin que ainda não havia sido totalmente absorvido por Wall Street.

Zcash é chamada de moeda privada. Tecnicamente ramificada do Bitcoin, mas com uma capacidade chave adicionada: tornar mais difícil rastrear a origem, o destino e o valor das transações.

O Bitcoin expõe completamente o livro-razão. Quem transferiu para quem e quanto, tudo é visível na cadeia. Empresas de análise, exchanges e autoridades regulatórias podem seguir os endereços para investigar mais a fundo. O Zcash segue um caminho diferente, usando criptografia de conhecimento zero para ocultar as transações — na cadeia, é possível provar que uma transação é válida, mas nem sempre é possível ver de onde o dinheiro veio ou para onde foi.

Em 2022, a Forbes revelou que o famoso denunciante Edward Snowden participou da criação conjunta do Zcash. Entre eles também estavam desenvolvedores iniciais do Bitcoin e pioneiros da criptografia, liderados pelo criptógrafo Zooko Wilcox.

Essa linha sempre existiu, mas por muito tempo ninguém quis dar preço a ela. Moedas de privacidade vivem há anos à sombra da regulamentação, com liquidez limitada e narrativas facilmente vistas pelos capitais dominantes como “coisas que não se deve tocar”. No pico de 2024, o Zcash chegou a cair para cerca de dez dólares. Dois anos depois, voltou a superar os 1.000 dólares, e o mercado não se lembrou do whitepaper técnico, mas sim dessa contradição em si.

O chefe de investimentos da Bitwise, Matt Hougan, disse à CoinDesk esta semana: "O Zcash conta uma história de privacidade muito única."

A frase dele depois é ainda mais importante: “Acho que quanto mais o Bitcoin avança para o mercado institucional, mais surgirá um segmento do mercado buscando coisas fora do sistema institucional. O Zcash está preenchendo esse espaço.”

Esta é a lógica mais clara deste ciclo de mercado.

O Bitcoin completou uma mudança de identidade nos últimos anos: ETFs spot, cobertura de pesquisa da Wall Street, entrada de fundos de pensão e produtos de gestão de ativos. Ele está se tornando cada vez mais como um ativo macro permitido por regulamentação. Mas assim que um ativo se torna institucionalizado, a transparência do livro-razão deixa de ser apenas uma “virtude descentralizada” e passa a ser um traço que algumas pessoas não desejam — cada fluxo pode ser visto, analisado e classificado.

Assim, o mercado começou a atribuir uma caixa de avaliação separada ao "dinheiro forte fora do livro público".

Esta caixa não surgiu este ano. No ano passado, o investidor de tecnologia e cofundador da AngelList, Naval Ravikant, deixou claro no X: o Bitcoin é "um seguro contra moedas fiduciárias", e o Zcash é "um seguro contra o Bitcoin". Ravikant, que foi um dos primeiros apoiadores de empresas como Uber e Twitter, provocou uma reavaliação do Zcash com essa declaração.

No último ano, a valorização do Zcash superou em muito a do Bitcoin. Não porque seja mais mainstream que o Bitcoin, mas exatamente porque foi reinterpretado como a parte da demanda que ainda prefere permanecer nas sombras, mesmo após o Bitcoin entrar na sala das instituições.

A narrativa pode acender a chama; apenas o canal pode expandir o fogo.

No mês passado, a Grayscale, da Digital Currency Group, lançou o ETF à vista do Zcash na NYSE Arca. Para traders e investidores comuns, isso significa algo muito concreto: não é mais necessário acessar exchanges de criptomoedas nem gerenciar suas próprias chaves privadas — é possível obter exposição ao preço do Zcash diretamente pela conta de ações dos EUA.

Esta é a primeira vez que uma moeda privada entra no canal de corretores principais dos EUA na forma de um ETF à vista.

O papel próprio de Ravikant também torna essa linha mais interessante. Ele já foi membro do conselho da Zcash Foundation e investidor inicial da Electric Coin Company, a empresa de desenvolvimento do Zcash. Segundo a Protos, a empresa arrecadou cerca de 3 milhões de dólares nas rodadas de semente e de capital de risco. Também participaram indivíduos antigos da comunidade Bitcoin e cripto, incluindo Barry Silbert da Digital Currency Group e Roger Ver, fundador do Bitcoin Cash.

A Grayscale pertence ao Digital Currency Group. A linha de Barry Silbert conectou investimentos iniciais, produtos de confiança e posteriormente os ETFs. O mercado não vê apenas um projeto antigo que repentinamente disparou, mas sim um ativo que permaneceu inativo por anos e, pela primeira vez, possui uma entrada institucional próxima à do Bitcoin.

Quando o preço chegar a 1.000 dólares, as previsões ficarão mais ousadas.

O trader de criptomoedas e desenvolvedor de memecoins Zion Thomas (conhecido como Ansem no X) escreveu: “Quando comprei minha primeira criptomoeda, o Bitcoin estava por volta de US$ 3.000, e alguns meses depois subiu para US$ 20.000. É totalmente possível que o Zcash siga um caminho semelhante nos próximos 12 a 18 meses.”

Segundo seu algoritmo, se ocorrer uma alta de cerca de 500%, o preço do Zcash subirá para cerca de 6.000 dólares, com uma capitalização de mercado de cerca de 100 bilhões de dólares.

Isso é claramente um impulso de trader, não um fato já ocorrido. Mas, neste ciclo de mercado, essa frase se espalhou porque combina dois elementos: a memória daquela época de 2013, quando algo ainda "não estava totalmente precificado"; e o fato de que o Zcash agora possui ao mesmo tempo a narrativa de privacidade, um núcleo sólido de detentores e um caminho para ETF.

Ansem acrescentou ainda mais: "A lógica de moeda sólida combinada com privacidade e preservação de valor está mais forte do que nunca. Nos últimos dez anos, um grupo muito centralizado de detentores se formou, e eles não têm nenhuma meta de venda no curto prazo."

Esta frase destaca a diferença entre Zcash e moedas alternativas comuns. Não é um ativo para narrativas de uma semana ou saídas em duas semanas. Muitos detentores que sobreviveram aos mínimos tratam isso como um seguro de longo prazo, e não como uma posição de curto prazo. Quando o estoque circulante é bloqueado por esse tipo de investidor, a elasticidade de preço fica especialmente exagerada quando novos fundos externos entram.

Espalhe as pistas deste artigo: o recente salto do Zcash não depende apenas de uma frase sobre "privacidade".

Por um lado, há o macro: a confiança no dólar, a expansão fiscal e o conflito entre Trump e o Fed estão tornando os "ativos tangíveis" novamente mais atraentes.

Por um lado, a estrutura: após o Bitcoin ser adotado por instituições, o livro-razão transparente não satisfaz mais a todos.

Por um lado, o produto: a Grayscale transformou o Zcash de uma pequena criptomoeda em exchanges em uma exposição diretamente acessível através de contas de ações dos EUA.

Do lado da posição: os detentores centrais, acumulados ao longo de dez anos, não estão com pressa de vender a curto prazo.

Nick O'Neill disse "comprar Bitcoin como em 2013", e Ansem disse que nos próximos 12 a 18 meses pode ocorrer outro impulso semelhante ao de 2013. Ambas as frases são estimulantes, mas omitem o risco — após 2013, o Bitcoin ainda passou por duas quedas de 50% consecutivas.

Atualmente, o Zcash voltou a superar os 1000 dólares. A verdadeira pergunta que o mercado precisa responder não é se ele pode contar novamente a história da privacidade, mas se essa história, após ser absorvida por ETFs e capital institucional, ainda poderá ser precificada como "Bitcoin não institucional".

Se possível, 6.000 dólares e um valor de mercado de 100 bilhões de dólares seriam calculados repetidamente.

Se não for, essa alta de cerca de 7300% desde o mínimo de 2024 acabará sendo vista primeiro como um rebound extremo, e não como o início de um novo ciclo.