O Zcash ultrapassou US$ 1.000 em 4 de setembro, impulsionando o valor do ativo do Grayscale’s recently listed ZCSH ETF para mais de US$ 400 milhões menos de duas semanas após sua estreia.
ZEC registrou alta intradiária de US$ 1.050,70, alta de aproximadamente 20% em 24 horas e quase 100% no último mês.
A movimentação elevou os ativos do ZCSH para US$ 414,7 milhões em 3 de setembro, em comparação com cerca de US$ 304,6 milhões quando o fundo começou a ser negociado na NYSE Arca em 25 de agosto.
ZCSH ativos herdados do Grayscale Zcash Trust, e a forte valorização do ZEC representa grande parte do aumento.
Mesmo assim, as participações em ZEC do fundo aumentaram de 387.849 na lançamento para 428.613 até 3 de setembro, enquanto as ações em circulação aumentaram para 5,35 milhões.
A ruptura de 4 de setembro ocorreu quando Bitcoin ultrapassou US$ 82.000 e ETH retomou US$ 2.500, mas a movimentação do Zcash foi consideravelmente maior. Cerca de US$ 40 milhões em posições curtas de ZEC foram liquidadas em 24 horas, alimentando um recuperação que já havia ganhado impulso antes do último avanço amplo do mercado.
A alavancagem aumentou junto com o preço. Os dados da CoinGlass mostraram que o volume aberto dos futuros do Zcash ultrapassou US$ 2 bilhões pela primeira vez, enquanto o volume de futuros em 24 horas subiu acima de US$ 6 bilhões pela primeira vez desde meados de agosto.
A combinação sugere que os traders estão alocando significativamente mais capital para derivados de ZEC à medida que o token testa níveis que não sustentava há anos.
A escala da reprecificação é particularmente acentuada em um horizonte mais longo. O ZEC estava sendo negociado por volta de US$ 40 há um ano e agora retornou aos 10 maiores criptomoedas por capitalização de mercado pela primeira vez desde 2018.
Essa ascensão também trouxe previsões cada vez mais agressivas. O criptógrafo Arjun Khemani disse que caracterizar a alta do token exclusivamente como um coin de privacidade subestima o argumento feito para o Zcash.
Ele apontou para sua oferta fixa de 21 milhões, cronograma de emissão semelhante ao do bitcoin, década de distribuição, trabalhos sobre recuperabilidade quântica, planos para throughput de transações substancialmente maior e esforços para verificar formalmente seu pool protegido contra bugs de inflação indetectáveis.
Khemani disse que “a privacidade é apenas uma propriedade do Zcash”, argumentando que a aposta maior é se o ZEC pode se tornar uma forma de dinheiro soberano.
A Grayscale vê a IA abrindo uma brecha na dominância do bitcoin
A movimentação de preço revivou uma questão mais ampla sobre o Zcash: se seus últimos ganhos podem se traduzir em um desafio duradouro à dominância do Bitcoin no mercado de moedas digitais.
O bitcoin representa cerca de 93% da capitalização de mercado do Setor de Criptomoedas da Grayscale, um nível de domínio que alternativas como o Litecoin não conseguiram perturbar seriamente. O Zcash permanece com valor inferior a 1% do bitcoin, mesmo após subir aproximadamente 19 vezes durante o período abrangido por Grayscale’s latest research.
Grayscale argumenta que o Zcash tem uma chance maior do que os desafiadores anteriores, pois combina propriedades monetárias semelhantes às do bitcoin com recursos que se tornaram mais relevantes à medida que o mercado de criptomoedas amadureceu.
A privacidade é central para essa tese.
As transações de bitcoin são registradas permanentemente em um livro-razão público. Uma vez que um endereço é vinculado a uma identidade offchain, seus saldos e histórico de transações podem potencialmente ser reconstruídos.
A Grayscale argumenta que os avanços em inteligência artificial podem tornar esse processo mais rápido, mais barato e mais amplamente acessível, melhorando a rotulagem de endereços e a análise da atividade na blockchain.
O gestor de ativos vê essa mudança tecnológica como o início de uma terceira grande onda de preocupação com a privacidade financeira, seguindo a computerização dos registros financeiros na década de 1970 e o crescimento da internet na década de 1990.
O Zcash aborda o problema de forma diferente. Suas transações protegidas utilizam criptografia de conhecimento zero para ocultar endereços de envio e recebimento e quantias de transação, permitindo que os usuários mantenham escassez semelhante à do bitcoin sem tornar cada transferência permanentemente visível.
Grayscale argumentou que essa distinção poderia se tornar mais valiosa à medida que a IA torna a vigilância das blockchains transparentes cada vez mais sofisticada.
Seu alcance vai além da privacidade. A Grayscale descreve o Zcash como tendo várias vantagens de “segundo movimento”, incluindo desenvolvimento ativo contra riscos emergentes de cibersegurança e conectividade entre cadeias por meio de tecnologia baseada em intenções, que poderia permitir que carteiras ou AI agents movam valor entre redes enquanto usam o Zcash como camada de liquidação privada.
Essas características sustentam o argumento do gestor de ativos de que o Zcash pode capturar participação de mercado do bitcoin, mesmo sem reproduzir a adoção de comerciantes ou a liquidez do bitcoin.
A mesma arquitetura de privacidade também apresenta um dos maiores obstáculos do Zcash. Transações protegidas podem complicar a triagem de sanções, controles de combate à lavagem de dinheiro e esforços para rastrear fundos ilícitos, criando preocupações regulatórias e de conformidade que historicamente pesaram mais sobre criptomoedas focadas em privacidade do que sobre o bitcoin.
O bitcoin também mantém vantagens difíceis de replicar. Sua liquidez, infraestrutura, reconhecimento de marca e mais de 15 anos de crescimento da rede continuam reforçando sua posição no centro do mercado de moedas digitais.
Isso deixa o Zcash com uma lacuna considerável para fechar.
No entanto, a movimentação acima de US$ 1.000 tornou a tese da Grayscale mais significativa, pois aumenta a importância de saber se privacidade e diferenciação tecnológica podem gerar ganhos duradouros de participação de mercado assim que o impulso da atual alta se dissipar.
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