Em 3 de setembro, a Changjiang Storage Technology Co., Ltd. entrou na fase de interrogatório para sua oferta inicial de ações (IPO) no Sci-Tech Innovation Board, com o objetivo de arrecadar 33 bilhões de yuans, superando o recorde do Sci-Tech Innovation Board. A empresa é a única empresa IDM na China a alcançar a produção em massa de chips de memória flash 3D NAND, com uma participação de 14% no envio global de bits NAND no Q2 de 2026, superando pela primeira vez Kioxia e Micron para se tornar a terceira maior do mundo. Os resultados apresentaram um crescimento exponencial: no Q1 de 2026, a receita foi de 47,042 bilhões de yuans e o lucro líquido atingiu 33,379 bilhões de yuans, com uma margem bruta de 76,77%. O principal impulso do crescimento vem do fato de gigantes internacionais como Samsung e SK Hynix estarem deslocando sua capacidade avançada para HBM voltado para IA, resultando em contração da oferta de NAND para consumo e aumento significativo dos preços, enquanto o processo de inferência de IA aumenta a demanda por NAND Flash. Dos 33 bilhões de yuans arrecadados, 20,8 bilhões serão destinados ao projeto de atualização tecnológica da linha de produção em massa da Changjiang Storage.Autor e fonte do artigo: Mars Finance
Em 3 de setembro, conforme exibido no site oficial da Bolsa de Valores de Xangai, o status de revisão do IPO na ChiNext da Yangtze Memory Technologies Co., Ltd. (abreviado como "Yangtze Memory Holdings") mudou de "recebido" para "consultado". A empresa foi recebida em 21 de agosto e entrou na fase de consulta apenas 13 dias depois, indicando clara aceleração no ritmo da revisão.
A Changcun Holding planeja arrecadar 33 bilhões de yuans, superando o recorde histórico de valor arrecadado pretendido no Sci-Tech Board, ultrapassando os 29,5 bilhões de yuans da Changxin Technology e os 20 bilhões de yuans da SMIC. Os gestores conjuntos são Citic Securities e Citic Construction Investment.
Fonte: O Conhecimento do Unicórnio
Visão geral da empresa e posição setorial
A Changcun Holding foi fundada em 2016 e tem sua sede em Wuhan, Hubei, sendo a única empresa IDM no país a alcançar a produção em massa de chips de memória flash 3D NAND e também uma representante da China entre as empresas IDM de armazenamento de primeiro nível mundial.
De acordo com dados da Counterpoint Research, no segundo trimestre de 2026, a participação de mercado global da ChangXin Memory Technologies em unidades NAND atingiu 14%, superando pela primeira vez Kioxia e Micron, subindo para o terceiro lugar mundial, atrás da Samsung Electronics (25%) e da SK Hynix (22%). O volume de unidades embarcadas cresceu 22% em relação ao mesmo período do ano anterior.
Relata-se que Yangtze Memory Technologies está ampliando massivamente sua capacidade de produção, com o objetivo de superar a Samsung e a SK Hynix até o final de 2027 e conquistar a liderança global em participação de mercado de NAND.
No entanto, a liderança em volume de envios ainda não foi totalmente transmitida para a receita; atualmente, a empresa ocupa o quinto lugar global em receita, principalmente porque as vendas ainda são dominadas por NAND consumidor, cujo preço médio é inferior ao dos SSDs empresariais.
A Changcun Holding construiu a maior base de produção de wafers de 3D NAND Flash da China continental, cujos produtos são amplamente aplicados em servidores corporativos, data centers e eletrônicos de consumo. A empresa lançou a tecnologia Xtacking® 3.0 em 2022, tornando-se uma das primeiras empresas globais a lançar produtos de 3D NAND Flash com mais de 200 camadas; em 2024, iterou para a tecnologia Xtacking® 4.0, recebendo prêmios reconhecidos pela FMS. Em 2025, a empresa tornou-se uma das poucas empresas de circuitos integrados da China continental a estabelecer autorizações cruzadas de patentes com fabricantes internacionais líderes.
Desempenho financeiro
Em termos financeiros, durante o ponto baixo da indústria em 2023, a receita operacional principal da empresa foi de 18,744 bilhões de yuans, com lucro líquido atribuível aos acionistas de -19,181 bilhões de yuans e a margem bruta dos produtos NAND Flash de apenas cerca de 1%. No entanto, a empresa não reduziu sua capacidade produtiva; ao contrário, continuou a expandi-la, e até o fim de março de 2026, havia construído a maior base de produção de wafers 3D NAND Flash da China continental.
Em 2024, o setor recuperou-se, com a receita operacional principal aumentando para 45,203 bilhões de yuans e o lucro líquido de 6,771 bilhões de yuans alcançando o retorno ao lucro. Em 2025, a receita foi de 63,185 bilhões de yuans e o lucro líquido de 14,230 bilhões de yuans.
Ao entrar em 2026, os resultados experimentaram um crescimento exponencial. A receita operacional do primeiro trimestre atingiu 47,042 bilhões de yuans, aproximando-se de três quartos do total de 2025; o lucro líquido atribuível aos proprietários da mãe foi de 33,379 bilhões de yuans, superando 2,35 vezes o lucro líquido total de 2025.
A margem bruta dos produtos NAND Flash atingiu 78,73%, a margem bruta dos chips de armazenamento chegou a 84,23%, a margem bruta dos terminais inteligentes foi de 73,26% e a margem bruta dos discos de estado sólido foi de 70,29%. A margem bruta geral aumentou de 5,45% em 2023 para 32,49% em 2024, 35,30% em 2025 e subiu ainda mais para 76,77% no primeiro trimestre de 2026. Em comparação com o lucro líquido de 24,76 bilhões de yuans da CXMT durante o mesmo período, a Yangtze Memory Technologies superou a CXMT em escala de lucro.
Fatores de crescimento e oferta e demanda de mercado
O impulso central para o aumento significativo dos resultados vem de dois fatores: grandes empresas internacionais, como a Samsung e a SK Hynix, concentraram sua capacidade avançada na produção de HBM para IA, resultando na contração da oferta e na forte alta de preços do NAND consumível; ao mesmo tempo, a grande quantidade de dados de cache KV durante o processo de inferência de IA está sendo migrada do HBM para armazenamento em camadas nos discos de estado sólido, impulsionando diretamente a demanda por NAND Flash.
Dados da TrendForce mostram que, no primeiro trimestre, os preços contratados de NAND Flash aumentaram entre 55% e 60%; no segundo trimestre, subiram cerca de 60%. No terceiro trimestre de 2026, os preços contratados ainda aumentaram 10% a 15% em relação ao trimestre anterior, mas o ritmo de crescimento começou a desacelerar.
Destinação dos fundos levantados e estrutura de ações
Dos RMB 33 bilhões arrecadados nesta rodada, RMB 20,8 bilhões serão destinados ao projeto de atualização tecnológica da linha de produção da Yangtze Memory Technologies, e RMB 12,2 bilhões serão alocados para projetos de investimento relacionados à pesquisa e desenvolvimento. O prospecto indica que a segunda linha de produção da empresa já está operando em plena capacidade, e a construção da terceira fase de capacidade da Yangtze Memory está em andamento. Após a conclusão dos projetos de investimento e financiamento, a empresa aprimorará ainda mais sua capacidade de produzir produtos de alta performance com novas gerações de tecnologia.
Em termos de estrutura de ações, Changcun Holding não possui controlador majoritário nem controlador real. Os acionistas que detêm mais de 10% das ações da empresa são: Hubei Changsheng (26,54%), Xinfly Technology (25,35%), Big Fund I (11,97%) e Big Fund II (11,38%). Além disso, Guanggu Industrial Investment detém 9,25% e Guoxin Fund detém 5,90%. Após a análise de propriedade, os principais detentores são o Comitê de Gestão de Ativos do Governo Provincial de Hubei, o Comitê de Gestão de Ativos do Governo Municipal de Wuhan, o Conselho Administrativo da Zona de Desenvolvimento de Donghu e o Big Fund.
Para manter a liderança tecnológica, a empresa mantém um alto nível de investimento em P&D. De 2023 ao primeiro trimestre de 2026, o investimento acumulado em P&D atingiu cerca de 16 bilhões de yuans. Até 31 de março de 2026, a empresa e suas subsidiárias controladas detinham um total de 6.088 patentes autorizadas, das quais 5.611 eram patentes de invenção. O número de profissionais de P&D chegou a 4.796.
Significado do setor
De um prejuízo de 19,2 bilhões em 2023 para um lucro líquido de 33,4 bilhões no primeiro trimestre de 2026, Changcun Holding realizou uma reversão de desempenho em três anos. O valor planejado de captação de 33 bilhões de yuans quebra o recorde do Sci-Tech Board; a participação de 14% no envio global de NAND e a posição de terceira maior empresa mundial, juntamente com a margem bruta trimestral de 78,73%, ilustram o potencial de explosão desta líder nacional de NAND no superciclo de armazenamento impulsionado por IA.
Após entrar na fase de consultas em 3 de setembro, Changcun Holding ainda precisa passar pelos processos de resposta às consultas, revisão pela reunião da comissão de listagem e aprovação de registro pela Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China. Como a segunda gigante nacional de armazenamento IDM a buscar listagem na A-share, após ChangXin Technology, o IPO da Changcun Holding não é apenas um marco significativo para a indústria nacional de armazenamento, passando de “ruptura tecnológica” para “impulsionada por capital”, mas também significa que as “duas estrelas” da China no campo de armazenamento semicondutor — ChangXin para DRAM e Changcun para NAND — estarão prestes a se reunir historicamente no Sci-Tech Board.