Uma análise da estrutura de mercado circulando no X esta semana apresentou uma afirmação interessante sobre o XRP: os investidores varejistas não estão impulsionando o preço, mas provavelmente são a principal razão pela qual ele não caiu ainda mais.
Os dados por trás do argumento se baseiam nas estimativas on-chain de abril de 2026. Cerca de 50 a 55% de todo o XRP está em auto-custódia ou em carteiras de exchange. Instituições e ETFs detêm apenas 1 a 2% da oferta total. Os market makers representam 60 a 70% do movimento real de preço em qualquer dia.
A conclusão que a análise retira desses números é que o piso de preço do XRP está sendo sustentado não por compras ativas, mas por milhões de detentores simplesmente se recusando a vender. Com sete a oito milhões de carteiras ativadas e números crescentes de detentores de vários anos, uma grande parcela da oferta foi efetivamente retirada do mercado por inação, e não por demanda.
Nos preços atuais, a análise estima que a convicção do varejo representa aproximadamente 40 a 60% do piso efetivo de preço do XRP.
Morgan Não Está Comprando
Bill Morgan leu a análise e explicou que Ripple ainda é o maior vendedor único de XRP no mercado, descarregando centenas de milhões de tokens todos os meses. Se a dinâmica da oferta realmente estivesse impulsionando os preços, essas vendas se manifestariam como uma pressão descendente constante. Elas não se manifestam. Isso sozinho, argumentou Morgan, mina a tese da oferta no varejo.
Mais importante, ele apontou para algo que a análise não aborda adequadamente: o preço do XRP acompanha em grande parte o bitcoin. Quando o bitcoin sobe, o XRP sobe. Quando o bitcoin cai, o XRP cai. Esse padrão se mantém independentemente de quanto a Ripple vende ou quão firmemente os detentores varejistas seguram seus tokens.
“O fator explicativo predominante continua sendo a movimentação do preço do bitcoin,” escreveu Morgan.
Onde Isso Deixa as Coisas
XRP está em uma fase em que detentores varejistas dominam a propriedade, mas instituições dominam a movimentação de preço. A lacuna entre essas duas realidades é onde reside a maior parte do debate.
Se a crença e o comportamento de retenção realmente sustentam o piso ou se o bitcoin simplesmente está fazendo todo o trabalho pesado é uma questão que os dados sozinhos não conseguem resolver completamente. Mas o desafio de Morgan é aquele que o argumento da convicção do varejo precisa responder antes de poder reivindicar a posição mais forte.