Nota do editor: Em 21 de abril, durante o fórum sobre RWA da prestigiada Web3 Hong Kong Carnival 2026, Xiao Feng, presidente da Blockchain Wanchain e presidente e CEO do HashKey Group, proferiu o discurso principal de abertura e lançou oficialmente o White Paper de Economia de Tokens de 2026. (Leitura relacionada: HashKey Group lança o terceiro white paper da série Web3 Economics: Reestruturando a finança on-chain e a infraestrutura de tokenização na era da economia de agentes) No discurso, Xiao Feng analisou profundamente o modelo de negócios da fusão entre AI Token, blockchain Token e tecnologias de computação privada, como criptografia homomórfica total. Abaixo, o discurso completo:
Olá, queridos convidados!
Após a "inundação" de informações de ontem e esta manhã, acreditamos que todos já estejam um pouco cansados. Esta tarde é o fórum sobre RWA, e como abertura, lançaremos oficialmente o White Paper de Tokenomics de 2026.
Ao revisar o passado, a HashKey começou a publicar esta série de whitepapers desde 2023. Na versão de 2024, apresentamos especialmente o "modelo de três tokens": tokens de equity, tokens funcionais e tokens não fungíveis, como NFTs. O próprio grupo HashKey também está ativamente implementando este modelo: possuímos nosso próprio token funcional, lançamos NFTs em eventos específicos e, ao mesmo tempo, o grupo possui uma estrutura de权益 com IPO listado na Bolsa de Hong Kong.
Ao longo das últimas décadas, descobrimos que, para os protocolos básicos de blockchains de camada mais baixa, um único token pode ser suficiente; porém, para aplicações voltadas a usuários B2B e B2C, apenas um único token (como um token funcional) não é capaz de estabelecer um mecanismo de incentivo econômico sólido, completo e eficaz. Os tokens funcionais são principalmente utilizados para incentivar a comunidade, enquanto os tokens de ações visam incentivar equipes empreendedoras e acionistas — isso constitui o núcleo da nossa Whitepaper de Tokenomics versão 1.0.
Atualmente, o whitepaper foi atualizado para a versão 3.0. Desta vez, nos concentramos em como a economia de AI Agents se integra com Crypto e Blockchain. Por isso, o título da minha palestra de hoje é: “Inovação no Modelo da Economia de Agentes” — explorando como a combinação de AI Tokens, tokens blockchain e tecnologias de computação privada, como ZK (prova de conhecimento zero) e criptografia totalmente homomórfica, trará inovações disruptivas para a economia de agentes.
Do ponto de vista da inovação comercial, as duas principais características da tecnologia blockchain são:
- Primeiro, é uma rede aberta, sem necessidade de confiança e sem permissão. Os participantes não precisam realizar KYC prévio nem assinar contratos, o que é a característica técnica mais central das atividades comerciais nativas da blockchain. No entanto, apenas isso claramente não é suficiente.
- O segundo caractere da blockchain é a transparência pública. É difícil imaginar os grandes problemas que instituições financeiras, como bancos, que exigem alta proteção de privacidade e conformidade, enfrentariam se toda a sua cadeia de processos fosse totalmente colocada na blockchain: seria um “dados expostos”.
Nem os dados de instituições financeiras nem os dados médicos, que exigem alta privacidade, podem operar diretamente “a céu aberto” em cadeias públicas abertas e transparentes.
Por outro lado, até hoje, a IA realmente impulsionou uma enorme criatividade econômica. Especialmente após a evolução da IA de grandes modelos para AI Agent, a indústria discute como a economia de agentes inteligentes poderá liberar mais de dez vezes o valor comercial. No entanto, aqui também se enfrenta o problema da transparência de dados. Sob condições de total transparência de dados, a economia de agentes de IA apresenta grandes deficiências, e para resolver essas deficiências, é necessário recorrer à tecnologia de cálculo de privacidade.
Ao revisar a evolução da blockchain, desde o lançamento da rede Bitcoin em 2009, os últimos 16 anos demonstraram plenamente seu enorme valor comercial e econômico. No entanto, devido à natureza aberta e transparente das blockchains públicas, muitos negócios regulamentados não podem ser executados diretamente sobre elas. Por isso, em 2015, bancos tradicionais e órgãos reguladores de diversos países propuseram o conceito de “blockchains de consórcio” ou “blockchains autorizadas”. A emergência das blockchains de consórcio mitigou, em certa medida, os problemas de proteção de privacidade — apenas nós autorizados podem se juntar e compartilhar dados dentro dos limites permitidos.
Mas esse mecanismo apresenta grandes falhas. Ao longo da última década, vimos duas grandes organizações de blockchains de consórcio: a R3, entre bancos globais, e a Hyperledger, liderada pela IBM. Mas, após dez anos, nenhuma delas gerou aplicações com amplo potencial comercial. Assim, surgiu na indústria a visão de que as blockchains de consórcio talvez não sejam realmente blockchains. No contexto da época, isso realmente fazia sentido.
Mas hoje, com o ressurgimento da tokenização e da tokenização de ativos financeiros tradicionais, as blockchains de consórcio estão retornando. Segundo nosso conhecimento, os principais bancos globais quase todos já operam internamente uma blockchain autorizada. Contudo, essas blockchains autorizadas internas aos bancos geralmente são de nó único, usadas apenas para confirmação interna, e as chamamos de “blockchains privadas”.
Por que ele pode retornar?
Quando um banco globalmente reconhecido oferece serviços de tokenização aos seus clientes (como tokenização de depósitos), ele não precisa resolver problemas de confiança nem contar com nós de terceiros para validação. Os próprios clientes já confiam nesse banco e, dentro do sistema contábil do banco, utilizam a tecnologia de tokenização para realizar transferências internacionais de Nova York a Hong Kong em apenas 2 minutos. Sem a tokenização, essa transferência poderia levar dois dias. Por isso, as blockchains privadas foram as primeiras a experimentar uma recuperação.
No entanto, as cadeias privadas também apresentam limitações. Quando clientes de dois bancos diferentes realizam transferências internacionais entre bancos, é necessário um sistema mais amplo que ultrapasse uma única cadeia privada, fazendo com que as cadeias de consórcio voltem a ser consideradas. Por exemplo, o SWIFT está colaborando com nove principais bancos globais para explorar como utilizar blockchain e ferramentas de tokenização de depósitos para resolver transferências de fundos entre bancos e internacionalmente. Isso marca o retorno das tecnologias de cadeias de consórcio. No entanto, na colaboração entre bancos, ainda existe um desafio central: quanto de dados internos você está disposto a permitir que seus parceiros vejam?
Neste momento, uma nova tecnologia alcançou uma ruptura: o cálculo privado — incluindo provas de conhecimento zero e criptografia totalmente homomórfica. Essas tecnologias permitem realizar cálculos preservando a privacidade, com resultados de cálculos em criptograma exatamente iguais aos cálculos em texto claro. Na verdade, essas tecnologias já existiam há muito tempo; lembro-me de que, durante o Devcon da Ethereum em Xangai em 2016, palestrantes já mencionaram tecnologias como provas de conhecimento zero e verificação formal. Mas até hoje, elas ainda não foram amplamente adotadas, principalmente devido à baixa performance — sua eficiência e custo não conseguem sustentar a implementação comercial.
Mas, segundo meu conhecimento, chips de criptografia homomórfica completa devem ser lançados no segundo semestre deste ano, com desempenho de cerca de 1.000 operações por segundo. Isso já é suficiente para atender a certos cenários comerciais, pois muitos não exigem cálculos em tempo real — aguardar 10 minutos ou até uma hora é aceitável. Com o suporte da criptografia homomórfica completa, a fusão de “Blockchain Token + AI Token + Cálculo Privado” só será capaz de realizar inovações disruptivas reais no modelo de negócios da economia de agentes. Todos são indispensáveis.
Podemos imaginar que, quando os algoritmos de computação privada alcançarem eficiência e custo suficientes para suportar a adoção comercial em larga escala, a tecnologia blockchain passará por outro retorno — nesse momento, talvez já não precisemos mais de blockchains privadas ou consorciadas. Todos os dados, criptografados, seriam diretamente registrados na blockchain pública, com a poderosa tecnologia de proteção de privacidade capaz de atender aos mais altos padrões regulatórios globais. Isso é muito provável que ocorra nos próximos três a cinco anos. Ontem, o criador da Ethereum, Vitalik, compartilhou aqui o roadmap da Ethereum para os próximos cinco anos. Ele mencionou que a Ethereum não precisa competir pela "blockchain mais rápida", mas sim manter-se fiel à descentralização e à segurança. No "triângulo impossível" da blockchain, a Ethereum concentra-se nos dois primeiros aspectos, deixando os problemas de desempenho para serem resolvidos por aceleração por hardware, otimização de algoritmos e redes L2 e L3, conforme os cenários específicos.
A seguir, vou dar um exemplo de como essas três tecnologias trabalham juntas para criar novos modelos de negócio.
Tomando como exemplo um hospital, os dados médicos são extremamente valiosos, mas também exigem proteção de privacidade rigorosa. No futuro modelo de economia de tokens, todas as instituições comerciais se tornarão “fábricas de tokens”. Com o suporte de tecnologias como criptografia totalmente homomórfica, os hospitais podem transformar dados médicos em tokens. Qualquer pessoa pode acessar esses dados para calcular os resultados de características necessários, mas absolutamente não poderá obter os dados privados originais de qualquer indivíduo.
Apenas a combinação dessas três tecnologias pode realmente revolucionar os modelos de negócios tradicionais e alcançar a forma final da economia de agentes. Se apenas “AI Token + computação privada” estiver presente, a lógica comercial ainda é válida e os hospitais ainda podem inovar, mas seu alcance comercial não poderá se expandir globalmente. Produtos e serviços digitais são intrinsicamente voltados para o mundo inteiro. Sem o suporte da blockchain, os demandadores ainda precisarão procurar hospitais presencialmente, negociar e assinar acordos, além de realizar pagamentos por meio de bancos tradicionais. Isso claramente não é o modo de operação de uma “fábrica de tokens”.
O que realmente deveria ser uma “fábrica de tokens”? Deveria aproveitar as características de permissionless e trustless da blockchain para transformar dados hospitalares em tokens de IA, disponibilizando-os globalmente. Qualquer parte interessada poderia acessar os dados 24/7, assim como usa a rede Bitcoin ou Ethereum, sem a necessidade de processos complicados de assinatura de contratos e KYC. A chamada dos dados consome tokens, e o consumo de tokens realiza automaticamente o pagamento ao hospital. A combinação perfeita desses três elementos é o ponto final da economia de agentes.
Também é verdade para indivíduos. Suponha que seus dados médicos e de exames dos últimos anos tenham sido criptografados e registrados na blockchain; você pode enviar diretamente uma solicitação a seguradoras globais: “Meus dados criptografados estão aqui; vocês podem usar modelos atuariais para calcular minhas informações em um ambiente de criptografia homomórfica e me oferecer a proposta de seguro mais econômica e personalizada.” Nesse modelo, a forma como os serviços financeiros operam será totalmente transformada. Não haverá mais necessidade de corretores ou intermediários de seguros; você não pertencerá mais exclusivamente a nenhuma instituição financeira, mas será simultaneamente um potencial cliente de todas elas. Você poderá buscar, de forma descentralizada e sem necessidade de confiança, a sua “solução ideal” em toda a rede.
Aqui, gostaria de esclarecer especialmente um mal-entendido: muitas pessoas consideram o AI Token como a unidade monetária da economia de agentes. Na verdade, o AI Token é um “meio de produção” da economia de agentes, e não uma moeda. Jensen Huang, da NVIDIA, propôs uma estrutura de cinco camadas da Economia de Tokens (energia, poder de processamento, grandes modelos, algoritmos e aplicações), que descreve o processo de produção de produtos ou serviços de agentes. Contudo, quando você deseja comprar ou desfrutar desses serviços, precisa pagar com uma moeda, e essa moeda só pode ser uma criptomoeda. Pois agentes de IA não conseguem usar moedas fiduciárias tradicionais dos seres humanos; eles precisam de uma moeda programável, infinitamente divisível e capaz de liquidação em tempo real.
Imagine that when an AI agent calls a hospital's data API, it cannot follow the traditional bank transfer process—“I’ll send payment first, and you provide the service after it clears tomorrow.” It must enable real-time value settlement. Moreover, such machine-to-machine calls may require payments of just a few cents or even a fraction of a cent per transaction; the transaction fees of traditional banking systems simply cannot support such tiny, high-frequency payments. Therefore, programmable digital currencies are the true “blood” flowing through the agent economy.
Além disso, a economia de agentes inteligentes criará novos ativos digitais. Neste sistema, não apenas a moeda precisa ser tokenizada, mas também os ativos. Por que tokenizar? Porque, se isso não for feito, as máquinas não conseguirão ler e utilizar. O dólar americano, o dólar de Hong Kong e o yuan chinês atuais são todos não programáveis; somente após a tokenização poderão ser reconhecidos e mobilizados por Agentes de IA.
Resumindo por fim.
A economia de agentes de IA é uma forma de negócio sem necessidade de confiança nem permissão, o que levará a uma queda abrupta nos custos comerciais. Na sociedade tradicional, para manter a confiança comercial, operamos um sistema extremamente grande e caro — incluindo contadores, advogados, tribunais, departamentos de polícia e até prisões, todos destinados a prevenir e punir comportamentos desleais no comércio. A sociedade inteira arca com os custos de operação desse grande sistema. Mas na rede comercial blockchain sem necessidade de confiança, esses custos serão totalmente eliminados.
Neste novo sistema comercial de baixo custo e alta eficiência, surgirão novas categorias de ativos. O mundo cripto (Crypto) possui ativos digitais nativos, como Bitcoin e Ethereum, bem como ativos digitais gêmeos formados pela tokenização de ativos reais. Da mesma forma, o campo da IA também verá a emergência de ativos digitais gêmeos e nativos. Os ativos digitais nativos da IA certamente surgirão em grande número nos próximos anos, construindo novos modelos de negócio e exigindo um novo sistema de serviços financeiros.
O sistema financeiro que conhecemos atualmente foi projetado para "seres humanos", mas no futuro, surgirá inevitavelmente uma nova geração de serviços financeiros e até um novo sistema de mercados de capitais, especificamente desenvolvidos para IA, máquinas e ativos digitais nativos de IA.
Essa é a minha partilha de hoje, obrigado a todos!