Autor original: ChandlerZ, Foresight News
Em 9 de abril, o CoinDesk relatou que o projeto criptográfico World Liberty Financial (WLFI), co-fundado pela família Trump, realizou múltiplas operações de empréstimo com garantia através do protocolo DeFi Dolomite, despertando atenção do mercado sobre relações internas, financiamento circular e riscos de liquidez. O WLFI utilizou aproximadamente 5 bilhões de tokens WLFI como garantia no protocolo DeFi Dolomite, obtendo acumuladamente cerca de US$ 75 milhões em stablecoins, dos quais mais de US$ 40 milhões foram direcionados ao Coinbase Prime, supostamente para troca em moeda fiduciária ou negociação OTC.
Dois meses, cinco transações, uma cadeia de fundos completa
Em termos operacionais, em 8 de fevereiro, o tesouro da WLFI depositou 14 milhões de USD1 como garantia no Dolomite e emprestou 11,4 milhões de USDC. Poucos minutos depois, 11,45 milhões de USDC foram transferidos para o endereço de depósito do Coinbase Prime. O Coinbase Prime é geralmente utilizado para troca de criptomoedas por moeda fiduciária ou transações OTC institucionais.
Dois dias depois, a WLFI transferiu diretamente 12,5 milhões de USD1 da tesouraria para outro endereço do Coinbase Prime. Esses fundos não passaram pelo empréstimo Dolomite, mas foram enviados diretamente para a saída de moeda fiduciária, na forma da stablecoin emitida por eles mesmos.
Em 20 de fevereiro, o token WLFI foi lançado. O tesouro depositou 890 milhões de WLFI no Dolomite e emprestou 20 milhões de USD1. Em 24 de março, foram adicionados mais 1,1 bilhão de WLFI. No total das duas operações, 1,99 bilhão de WLFI foram bloqueados como garantia no Dolomite, e o tesouro acumulou aproximadamente US$ 31,4 milhões em stablecoins do protocolo.
Em abril, o tamanho foi novamente aumentado. Em 2 de abril, o tesouro da WLFI transferiu 2 bilhões de WLFI para uma carteira agente Gnosis Safe (endereço 0x44a681DD); em 7 de abril, mais 1 bilhão de WLFI foram transferidos. Esses 3 bilhões de tokens, ao preço atual, equivalem a aproximadamente US$ 266 milhões, mas não entraram diretamente no Dolomite, e seu destino ainda é incerto.
Somando empréstimos e transferências diretas em todos os canais, a WLFI mobilizou aproximadamente US$ 75 milhões em stablecoins através do Dolomite e do Coinbase Prime.
A escolha desse protocolo não foi acidental; informações públicas mostram que Corey Caplan, co-fundador da Dolomite, também atua como consultor da WLFI, e a plataforma de empréstimos da WLFI, chamada "WLFI Markets", foi construída com base no protocolo Dolomite. Em outras palavras, a WLFI emprestou sua própria moeda estável, usando sua própria moeda emitida como garantia, em um protocolo criado por seu próprio consultor.
No sistema financeiro tradicional, esse tipo de transação relacionada exige divulgação de informações e aprovação de administradores independentes. Neste caso, essas barreiras quase não existem.
A liquidez dos depositantes está sendo comprimida
WLFI atualmente representa cerca de 55% dos US$ 835,7 milhões em liquidez total fornecida na plataforma Dolomite, com US$ 458,9 milhões em liquidez fornecida.
No que diz respeito ao pool de USD1, dos US$180 milhões em oferta, já foram emprestados US$167,5 milhões, resultando em uma taxa de utilização de aproximadamente 93%. Apenas cerca de US$12,5 milhões em liquidez estão disponíveis no pool, tornando difícil para usuários com depósitos grandes realizarem retiradas completas. A taxa de utilização desse pool chegou a atingir 100%.
A taxa de oferta para USD1 é de 16,24% e a taxa de empréstimo é de 9,18%. Essas taxas refletem atividades de empréstimo concentradas, dominadas por um único mutuário de grande porte, e não uma demanda orgânica ampla.
O risco na extremidade de colateralização também é acentuado: a profundidade de mercado do token WLFI é extremamente limitada, com o volume diário de negociação muito inferior ao valor colateralizado. Caso uma queda acentuada no preço acione o mecanismo de liquidação do Dolomite, a venda forçada esgotará o preço do token antes que o colateral seja liberado, e os inadimplentes resultantes acabarão sendo suportados pelos depositantes comuns que atualmente não conseguem sair.
Esta não é a primeira vez: da "Chefe Espiã" à associação com sanções
O empréstimo Dolomite é apenas o último elo na cadeia de conflitos de interesse da WLFI.
Segundo o Wall Street Journal, documentos da empresa e fontes informadas revelaram que, nos quatro dias anteriores à posse de Trump, um próximo do membro da família real de Abu Dhabi assinou secretamente um acordo com a família Trump para adquirir 49% das ações do projeto cripto da família Trump, World Liberty Financial, por 500 milhões de dólares. O comprador pagará metade do valor, ou seja, 187 milhões de dólares, antecipadamente, diretamente para entidades da família Trump.
A transação é apoiada pelo príncipe de Abu Dhabi, Sheikh Tahnoon bin Zayed Al Nahyan, que tem impulsionado os EUA a permitir que ele obtenha chips de inteligência artificial estritamente controlados; conhecido como o "Príncipe Espião", é irmão do presidente e conselheiro de segurança nacional dos Emirados Árabes Unidos, além de liderar o maior fundo de riqueza do país, gerenciando mais de US$ 1,3 trilhão em ativos.
Os documentos mostram que, dos US$ 250 milhões do primeiro investimento da Aryam Investment 1, apoiada por Tahnoon, US$ 187 milhões foram direcionados às entidades DT Marks DEFI LLC e DT Marks SC LLC, pertencentes à família Trump. Além dos pagamentos às entidades da família Witkoff, outros US$ 31 milhões foram direcionados a entidades associadas aos cofundadores Zak Folkman e Chase Herro.
De acordo com o acordo, Aryam se tornará o maior acionista da World Liberty e o único investidor conhecido além dos fundadores. O acordo também prevê a entrada de dois executivos da Aryam (que também são executivos da G42, empresa sob o Tahnoon) para o conselho de cinco membros da World Liberty, cujos membros no momento incluíam Eric Trump e Zach Witkoff, filho de Steve Witkoff.
A riqueza de Steve Witkoff aumentou 15% em 2025, atingindo US$ 2,3 bilhões, enquanto sua riqueza era estimada em US$ 2 bilhões quando começou a trabalhar para o governo. A WLFI foi o principal impulsionador, com sua família acumulando lucros de pelo menos US$ 200 milhões com a venda de tokens e transações relacionadas. Segundo revelado por democratas da Câmara dos Representantes, o escritório federal de ética não assinou os documentos de divulgação financeira de Witkoff há 7 meses.
Além disso, o stablecoin USD1 da WLFI estabeleceu uma parceria com o projeto de blockchain do Sudeste Asiático AB DAO, que anteriormente estava associado ao Prince Group do Camboja, cujo líder, Chen Zhi, foi sancionado pelos Estados Unidos e pelo Reino Unido em novembro de 2025, envolvido em acusações de fraude cibernética em larga escala, com o Departamento de Justiça dos EUA apreendendo cerca de US$ 12,7 bilhões em bitcoins durante a operação relacionada. A WLFI respondeu que não tinha conhecimento das associações passadas com a AB DAO.
Em 23 de fevereiro, o USD1 desancorou temporariamente, caindo para US$ 0,994, com saída de US$ 270 milhões em capital em pânico. A WLFI alegou sofrer um "ataque coordenado", incluindo a invasão da conta do co-fundador X, contratação de KOLs para espalhar pânico e venda a descoberto dos tokens WLFI, mas nunca forneceu evidências técnicas.
Os dados na cadeia também mostram que, no início de abril, o WLFI transferiu cerca de 3 bilhões de tokens para vários endereços, com valor nominal de aproximadamente US$ 266 milhões, cujo destino ainda não está claro. Com múltiplas controvérsias acumuladas, o preço atual do token WLFI caiu para US$ 0,0858, atingindo o menor nível desde seu lançamento.
Resposta da WLFI: Não há risco de liquidação
Em 10 de abril, o WLFI respondeu em um tweet às preocupações do mercado sobre suas posições de empréstimo no WLFI Markets, afirmando que atualmente o WLFI é um dos maiores fornecedores e tomadores de empréstimos no WLFI Markets, emprestando stablecoins com o WLFI como garantia, mas não há risco de liquidação, podendo ser adicionada mais garantia a qualquer momento, mesmo em grandes flutuações de mercado.
Em termos de dados, a WLFI revelou que a receita anualizada atual do USD1 é de aproximadamente US$ 159,5 milhões, tendo recomprado cerca de 435 milhões de WLFI no mercado secundário nos últimos seis meses, com um valor acumulado de aproximadamente US$ 65,58 milhões. O projeto também informou que apresentará, na próxima semana, uma proposta de governança para discutir a liberação de tokens bloqueados inicialmente e realizar atualizações funcionais no USD1, incluindo suporte a transferências sem taxas de gás e integração com infraestrutura de pagamento baseada em IA.
USD1 tem atualmente uma capitalização de mercado de aproximadamente US$ 4,3 bilhões e está entre os principais stablecoins do mercado. A resposta da WLFI tenta deslocar a narrativa de "conflito de interesses" para "crescimento de negócios", mas não responde à pergunta de como a WLFI garante que, como maior mutuária no pool de empréstimos, não causará prejuízos aos depositantes comuns em condições de mercado extremas. Quando o cofundador do Dolomite é também consultor da WLFI, quem garante a independência da gestão de riscos desse protocolo?
Atualmente, nem Dolomite nem WLFI forneceram esclarecimentos sobre os processos de governança para transações com partes relacionadas.