Wintermute Ventures: Até 2026, a criptomoeda se tornará a camada de liquidação da economia da internet

Autor: Wintermute Ventures

Compilação: DeepTide TechFlow

Deep Tides Guia de Leitura:Por décadas, a internet permitiu que as informações fluíssem livremente entre fronteiras, plataformas e sistemas. Mas o valor ficou para trás. O dinheiro, os ativos e os contratos financeiros ainda fluem por meio de uma infraestrutura fragmentada baseada em trilhos tradicionais, fronteiras nacionais e intermediários que cobram aluguéis em cada nó. A Wintermute Ventures acredita que essa lacuna está se fechando a uma velocidade sem precedentes, e que a criptografia está se tornando a camada de liquidação e liquidação que a economia da internet sempre precisou.

O relatório se concentra em cinco temas principais: tudo é negociável (mercados preditivos, tokenização), interoperabilidade de stablecoins, economia de tokens voltando aos fundamentos, fusão entre DeFi e TradFi, e privacidade se tornando um impulsionador regulatório. A maturidade da infraestrutura é o fio condutor comum dessa transição.

Texto completo a seguir:

Por décadas, a internet permitiu que as informações fluíssem livremente entre fronteiras, plataformas e sistemas. Mas o valor esteve atrasado. O dinheiro, os ativos e os contratos financeiros ainda fluem por meio de infraestrutura fragmentada baseada em trilhos tradicionais, fronteiras nacionais e intermediários que cobram aluguéis em cada nó.

Essa lacuna está se reduzindo a uma velocidade sem precedentes. Isso está criando oportunidades para empresas de infraestrutura que substituem diretamente as funções tradicionais de liquidação, compensação e custódia. Infraestrutura que permite que o valor flua livremente, assim como as informações, não é mais teórica. Ela está sendo construída, implantada e usada em grande escala.

Por muitos anos, a criptografia existiu na cadeia, mas estava desconectada da economia real. Isso está mudando. A criptografia está se tornando a camada de liquidação e liquidação que a economia da internet sempre precisou; uma camada que opera continuamente, transparente e sem a necessidade de permissão de porteiros centralizados.

Os seguintes tópicos representam a direção que acreditamos que os ativos digitais tomarão em 2026, e também são áreas nas quais a Wintermute Ventures apoia ativamente os fundadores.

Mais e mais ativos e resultados do mundo real tornam-se negociáveis por meio de novas primitivas financeiras, incluindo mercados de previsão, tokenização e derivativos. Esta transformação fornece uma camada de liquidez a áreas que, historicamente, não tinham mercado.

A tokenização e os ativos sintéticos trazem liquidez para ativos conhecidos. Os mercados de previsão vão além, atribuindo preços a coisas que antes não podiam ser precificadas, transformando informações primárias em instrumentos negociáveis.

Mercados preditivos continuam se expandindo, tanto como produtos para consumidores quanto como novas ferramentas financeiras, permitindo hedge, negociação vinculada a resultados e visões sobre eventos granulares. Eles também começam a substituir parte da infraestrutura financeira tradicional.

Seguro é um exemplo convincente: mercados baseados em resultados podem oferecer hedge mais barato e flexível do que o seguro ou o resseguro tradicionais, ao precificar riscos específicos diretamente, em vez de vinculá-los a produtos amplamente abrangentes. Os usuários podem se proteger contra velocidades de vento específicas em locais e períodos específicos, em vez de comprar seguro contra furacões para uma região. Ao longo de períodos de tempo mais longos, esses riscos específicos podem ser manualmente selecionados e agrupados por agentes em fluxos de trabalho, adaptando-se às necessidades únicas de indivíduos.

Conforme a infraestrutura de mercados preditivos escala, surgem novas categorias de produtos de dados em torno de temas que nunca foram precificados anteriormente. Prevemos a emergência de mercados que buscam negociar e quantificar percepções objetivas, emoções e opiniões coletivas. Esses mercados emergentes são uma extensão natural da finança descentralizada, desbloqueando novas formas de precificação e troca da própria informação. Quando tudo se torna negociável, a infraestrutura que fornece liquidez, realiza descoberta de preços e garante liquidações torna-se essencial.

Essa transformação estrutural concentrará o valor na camada de infraestrutura, o que afeta diretamente como alocamos capital. Apoiamos ativamente equipes que constroem infraestrutura de mercado e liquidação fundamentais, camadas de dados para verificação e comprovação, bem como novos produtos de dados que permitem a financeirização de resultados anteriormente não negociáveis. Também nos concentramos em modelos abstratos inovadores que tornam esses mercados programáveis e combináveis, permitindo que sejam integrados a fluxos de trabalho do mundo real e substituam parte da infraestrutura financeira e de seguros tradicionais.

Os ativos digitais carecem de equivalentes robustos de bancos de liquidação e de câmaras de compensação, que são os responsáveis por lubrificar as engrenagens do financiamento tradicional. As stablecoins permitem acesso aberto e valor programável, mas, sem infraestrutura de liquidação, a fragmentação pode causar atritos que limitam a adoção.

À medida que os emissores de stablecoins aumentam em diferentes ecossistemas com diferentes modelos de garantia, a demanda por uma camada de interoperabilidade capaz de combinar confiavelmente esses ativos está crescendo. Para escalar este sistema, a criptografia precisa de infraestrutura capaz de liquidar, converter e liquidar entre stablecoins e cadeias, sem introduzir risco de crédito adicional, risco de liquidez ou custos operacionais.

A abstração faltando é transferir conversibilidade e risco de crédito para o emissor da stablecoin, por meio da interoperabilidade baseada em balanço patrimonial, em vez de obrigar os usuários finais a gerenciarem risco cambial, roteamento ou risco de contraparte ao fazer transações entre stablecoins. Vemos isso como o equivalente on-chain de uma correspondente bancária, com liquidação em segundos, acesso aberto para construtores de aplicações e prevemos que veremos mais empresas se posicionando como camada de coordenação entre emissores e aplicações.

O crescimento impulsionado por tokens sem um modelo de negócios sustentável está perdendo eficácia. As empresas que dependem de subsídios a usuários ou fornecedores de liquidez, enquanto operam modelos de receita com estrutura frágil, encontrarão mais dificuldade para competir.

A valorização passará a estar mais firmemente ancorada em ganhos sustentáveis e em previsões prospectivas, convergindo para uma estrutura baseada em fluxo de caixa. Anualizar picos mensais de custos de curto prazo e volúveis deixará de ser um método confiável para definir o preço das empresas, pois a qualidade dos lucros e a alinhamento dos incentivos tornam-se nucleares na avaliação. Tokens sem uma trajetória credível de captação de valor terão dificuldade em manter a demanda além da fase especulativa.

Portanto, menos empresas emitirão tokens no início. Muitas adotarão estruturas com prioridade acionária, usando principalmente a blockchain como infraestrutura de back-end invisível para usuários e investidores. Quando os tokens forem utilizados, a emissão ocorrerá cada vez mais apenas após a clara validação do ajuste entre produto e mercado, receita, economia por unidade e distribuição já comprovada, além de alinhamento dos incentivos dos stakeholders.

Acreditamos que essa transição é uma evolução benéfica e necessária para a saúde do ecossistema como um todo. Os fundadores podem se concentrar em construir negócios duradouros, em vez de priorizar prematuramente incentivos e demanda por tokens. Os investidores podem avaliar as empresas usando quadros financeiros familiares. Os usuários obtêm produtos projetados para valor a longo prazo.

O futuro da finança não é DeFi ou TradFi: é a fusão dos dois. Uma arquitetura bimodal permite que aplicações de fintech roteiem transações de forma dinâmica com base em custo, velocidade e rendimento. Aplicações de consumidor revolucionárias parecerão produtos tradicionais de fintech, com carteiras, pontes e cadeias totalmente abstraídas. A eficiência do capital, rendimento, velocidade de liquidação e execução transparente definem os próximos produtos financeiros.

Embora a experiência do usuário se integre com a tecnologia financeira, o setor continua a se expandir rapidamente nas coisas do fundo. A tokenização e os primitivos financeiros altamente componíveis impulsionam esse crescimento, permitindo maior liquidez e produtos financeiros mais complexos.

Distribuição será mais importante do que a interface. Os times vencedores construirão infraestrutura com prioridade no back-end, integrando-se a plataformas e canais existentes, em vez de competirem como aplicações independentes. Personalização e automação (cada vez mais aprimoradas por IA) melhorarão preços, roteamento e receita em segundo plano. Os usuários não escolherão conscientemente a DeFi. Eles escolherão produtos que sejam mais fáceis de usar.

A privacidade está se tornando a base para a adoção institucional, mudando da responsabilidade regulatória para o impulso regulatório. A divulgação seletiva usando provas de conhecimento zero e computação multilateral permite que os participantes provem conformidade sem expor os dados originais.

Na prática, isso permite que bancos avaliem a solidez creditícia sem acessar o histórico de transações, que empregadores verifiquem empregos sem revelar salários e que instituições provem reservas sem revelar posições. A concretização dessa visão expande-se para um mundo no qual as empresas não precisam mais armazenar grandes volumes de dados, livrando-se assim de caras e onerosas regulamentações de privacidade de dados. Novos primitivos, como o estado compartilhado privado, o zkTLS e o MPC, desbloqueiam empréstimos subcolateralizados, camadas e novos produtos de risco na cadeia, transferindo uma categoria inteira de finanças estruturais para a cadeia, algo antes inviável.

A clareza regulatória já se transformou de obstáculo adversarial em canais padronizados de distribuição. Embora a natureza "sem permissão" inicial do DeFi ainda seja um motor importante para a inovação, a chegada de quadros operacionais como o projeto de lei GENIUS dos EUA, o MiCA da Europa e o regime de stablecoins de Hong Kong forneceu maior clareza às instituições tradicionais. Em 2026, a história não será mais sobre se as instituições podem usar a blockchain, mas sim sobre como elas usarão essas diretrizes para substituir canais tradicionais por trilhas rápidas na cadeia.

Esses padrões promoverão uma nova onda de produtos na cadeia de conformidade, canais regulamentados para entrada e saída de fundos e infraestrutura de nível institucional, sem impor completa centralização, aumentando assim a participação institucional.

Regiões que combinarem regras claras com aprovações rápidas atrairão cada vez mais capital, talentos e experimentação, acelerando a normalização da distribuição de valor na cadeia em produtos nativos de criptomoedas e financeiros híbridos, enquanto regimes mais lentos ficarão para trás.

A maturidade da infraestrutura é o fio condutor comum dessa transição. A criptografia está se tornando a camada de liquidação e liquidação da economia da internet, permitindo que o valor flua livremente, assim como as informações. Os protocolos, primitivas e aplicações sendo construídos hoje estão desbloqueando novas formas de atividade econômica real e expandindo o que é possível na internet.

Na Wintermute Ventures, apoiamos fundadores que estão construindo essa infraestrutura. Procuramos equipes que combinem uma profunda compreensão técnica com uma forte mentalidade de produto. Equipes que lançam soluções que as pessoas realmente desejam usar. Equipes capazes de operar dentro do quadro regulatório, ao mesmo tempo em que avançam nos princípios fundamentais dos sistemas descentralizados. Equipes que projetam negócios construídos para ter impacto a longo prazo.

2026 marcará um ponto de inflexão. A infraestrutura criptográfica passará cada vez mais para o segundo plano, enquanto se torna a base do sistema financeiro global. A melhor infraestrutura empodera as pessoas silenciosamente, sem chamar atenção.

Se você estiver construindo em qualquer uma dessas áreas, entre em contato com a nossa equipe.

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