- ETFs direcionaram capital para Bitcoin e Ether, impedindo a ampla rotação de altcoins e comprimindo a amplitude do mercado.
- As altcoins tiveram uma alta que durou aproximadamente 20 dias, já que as narrativas atingiram seu pico mais rapidamente e a atenção do varejo se desviou para ações.
- Derivativos e negociação fora de bolsa cresceram, indicando um mercado mais maduro voltado para rendimento, proteção e discrição.
A liquidez entrou nos mercados de criptomoedas ao longo de 2025, mas falhou em se espalhar como esperado. De acordo com o mercado de ativos digitais OTC de 2025 da Wintermute relatório, capital concentrado em vez de girar. Usando dados proprietários de fluxo de negociação fora de bolsa (OTC), a Wintermute analisou para onde os fundos se moveram, quando a atividade atingiu o pico e como o comportamento de negociação mudou nas diferentes regiões, produtos e ativos ao longo do ano.
ETFs Levaram Capital Para as Principais Moedas, Não Para Altcoins
De acordo com o Wintermute, fundos cotizados em bolsa e fundos de ativos digitais direcionaram a liquidez para Bitcoin, Ether e alguns tokens de grande capitalização. Como resultado, a rotação mais ampla para altcoins nunca se concretizou. A atividade de negociação se concentrou perto do topo do mercado, reduzindo a amplitude do mercado.
As altcoins sentiram o impacto por meio de altos mais curtos. Dados da Wintermute mostram que as altas médias das altcoins duraram cerca de 20 dias em 2025, caindo de aproximadamente 60 dias em 2024. Consequentemente, as narrativas se comprimiram rapidamente. Plataformas de lançamento de memecoins, DEXs perpétuos, e os tokens de IA atingiram o pico rapidamente, depois desapareceram.
Enquanto isso, o interesse varejista se desviou para outros lugares. O Wintermute relatou que ações absorveram a atenção anteriormente atraída pelo cripto. Temas de IA, robótica e quântica lideraram os mercados acionários. Após 10 de outubro, fluxos ligados a corretoras mostraram o varejo voltando para os principais ativos cripto pela primeira vez desde o final de 2023.
Derivativos e Negociação Fora de Mercado Indicam Maturidade do Mercado
A atividade de derivativos expandiu-se fortemente durante 2025. O Wintermute relatou volumes de opções e contagens de negociações que mais do que dobraram na comparação anual. Notavelmente, o uso desviou-se de apostas direcionais. Os traders preferiram, em vez disso, estratégias sistemáticas, incluindo geração de rendimento, proteção contra quedas e chamadas cobertas.
Ao mesmo tempo, os métodos de execução evoluíram. O comércio OTC ganhou importância à medida que os participantes priorizaram discrição e eficiência do capital. O Wintermute observou uma maior envolvimente de contrapartes, mesmo com o desempenho dos preços permanecendo baixo. Essa mudança refletiu estratégias de execução mais deliberadas em posições grandes.
Fluxos Regionais Mudaram-se com Eventos Macroeconômicos
Os fluxos de liquidez variaram por região, em vez de se moverem juntos. Segundo a Wintermute, a Ásia vendeu durante a volatilidade impulsionada por tarifas em abril. Europa redistribuíram posições ao longo dos meses de verão. Ao mesmo tempo, os Estados Unidos lideraram as vendas líquidas até o final do ano, seguindo sinais hawkish da Reserva Federal.
O Wintermute observou que ETFs e DATs se juntaram às stablecoins como principais canais de liquidez. Seus mandatos moldaram onde o capital se estabelecia, limitando o impacto além dos principais ativos. O relatório afirma que os resultados de 2025 refletiram padrões de concentração, e não o timing tradicional do ciclo, à medida que a estrutura de mercado continuou a crescer.