O padrão familiar de quatro anos de euforia e colapso no mercado de criptomoedas pode ter terminado, segundo a empresa de negociação Wintermute.
Em uma análise recente, a empresa argumentou que o desempenho do mercado é agora ditado por fluxos de capital institucional, e não por narrativas históricas ligadas aos eventos de halving do Bitcoin.
Essa mudança significa que a recuperação ampla do mercado em 2026 não está garantida e depende de catalisadores específicos que possam redirecionar a liquidez concentrada.
Uma Nova Estrutura de Mercado Se Consolida
Avaliação do Wintermute afirmado que o "ciclo de quatro anos está morto". A empresa baseia-se nisso nos próprios dados de negociação fora de mercado de 2025, que mostraram uma quebra no padrão tradicional em que o capital proveniente de ganhos em Bitcoin fluía para o Ethereum, depois para outros tokens importantes e finalmente para criptomoedas alternativas menores. Em vez disso, 2025 tornou-se um ano de "extrema concentração".
A introdução de fundos cotizados em bolsa (ETFs) de Bitcoin e Ethereum, embora trazendo uma demanda sustentada por esses ativos, criou o que a Wintermute chama de "jardins cercados". Nova liquidez institucional permaneceu amplamente confinada a um pequeno número de ativos de grande capitalização e não se movimentou para o mercado mais amplo de criptomoedas.
Esse dinamismo contribuiu para altcoins rallies de curta duração, que em média duraram apenas 20 dias em 2025, comparado a 60 dias em 2024, segundo a empresa. Ao mesmo tempo, a atenção dos investidores varejistas estava frequentemente direcionada para os mercados acionários em áreas como inteligência artificial (IA), deixando o mercado de criptomoedas sem uma fonte-chave de capital fresco.
Caminhos para uma Recuperação Mais Ampliada
Para que o mercado se expanda além de seu estado concentrado atual em 2026, o Wintermute identificou três gatilhos necessários. O primeiro é a ampliação dos mandatos de ETF e de trustes de ativos digitais (DAT) para incluir mais criptomoedas.
A empresa notou sinais iniciais disso, incluindo solicitações para ETFs de Solana e XRP. Até o final da semana passada, ETFs de XRP à vista tinham retomado uma sequência de entradas líquidas após uma breve pausa, segundo dados da SoSoValue.
De acordo com Wintermute, o segundo caminho é um forte desempenho de preço proveniente do BTC ou ETH em si. Uma forte alta em qualquer um deles poderia gerar um efeito de riqueza que se espalha para outros ativos digitais, revivendo a transmissão de capital vista pela última vez em 2024. Analistas estão debatendo a probabilidade disso, com alguns, como Egrag Crypto, atribuindo uma chance de 55-65% de um ano positivo para o Bitcoin se mantiver níveis-chave de preço.
O terceiro, e considerado o menos provável, catalisador é o retorno do interesse dos investidores varejistas à criptomoeda a partir de outras classes de ativos especulativos, o que traria novos fluxos de capital e emissão de stablecoins.
Dados da Santiment mostram que o crescimento da rede subjacente é possível mesmo sem picos imediatos de preço, já que o Ethereum definir um recorde para a criação de novas carteiras em 11 de janeiro de 2026, com 393.600 novos endereços em um dia, impulsionado por taxas mais baixas e uso de stablecoins.
A direção geral para 2026, como delineada por Wintermute e ecoada por comentaristas, será determinada por saber se um desses gatilhos consegue ampliar com sucesso a liquidez. As mudanças na estrutura do mercado agora dependem da dinâmica dos fluxos de capital, não de um relógio histórico previsível, para o desempenho futuro.
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