Dada a natureza de sua blockchain, o bitcoin foi por muito tempo considerado como se movendo dentro de um ciclo mais amplo de quatro anos impulsionado pelo halving, que ocorre geralmente a cada quatro anos. No entanto, esse padrão foi rejeitado no último ano ou mais, e o popular analista on-chain Willy Woo adotou a mesma abordagem em sua última opinião sobre o assunto.
Ele sugeriu que o BTC pode estar passando para um ciclo de seis a oito anos, cada vez mais influenciado pelas mesmas condições de dívida e liquidez que movem os mercados financeiros tradicionais.
Da Redução para a Liquidez?
O raciocínio de Woo começa com o choque de oferta decrescente da criptomoeda. Após a última redução pela metade em abril de 2024, a emissão de novos BTC caiu para aproximadamente 0,8% da oferta existente por ano. O próximo evento, programado para ocorrer no início de 2028, reduzirá esse valor para cerca de 0,4%.
À medida que a oferta recém-minerada torna-se cada vez menos significativa em relação ao mercado existente, Woo argumentou que a capacidade do halving de determinar o ciclo de preços mais amplo do BTC enfraquece. Em vez disso, o ativo pode começar a se mover mais de perto com o ciclo de dívida de curto prazo de seis a oito anos do TradFi.
O framework do halving funcionou excepcionalmente bem durante grande parte da história do bitcoin. Agora, porém, a estrutura de mercado mudou drasticamente, possivelmente principalmente devido aos ETFs de bitcoin a prazo nos EUA. Os dados atuais mostram que esses produtos financeiros detêm cerca de 1,3 milhão de BTC, o que representa mais de 6% da oferta circulante. Empresas públicas com pelo menos 1.000 BTC possuem atualmente mais de um milhão de unidades.
Juntos, os ETFs e essas tesourarias corporativas controlavam quase 12% do BTC em circulação – muito mais do que os mineiros criam anualmente.
Outros que apoiaram a narrativa de que o ciclo de quatro anos está morto incluem Arthur Hayes, que afirmou em 2025 que os traders se concentram excessivamente nele, e a Fidelity Digital Assets. Em um relatório do ano passado, os analistas questionaram se o mercado amadurecido do BTC poderia produzir rallies e correções mais graduais, em vez dos ciclos de boom e busto violentos do passado.
Nem Todos Estão Convencidos
A Galaxy Research examinou a mesma questão em junho deste ano, mas chegou a uma conclusão diferente – o ciclo de quatro anos do BTC permanece visível nos dados. Os pesquisadores observaram que o bitcoin atingiu novamente seu pico em outubro de 2025, aproximadamente 18 meses após o halving de abril de 2024 – exatamente dentro da janela histórica.
A diferença é que cada ciclo está se tornando menos extremo. Os anteriores mercados de baixa do bitcoin produziram quedas de aproximadamente 85%, 84% e 77%, enquanto a queda até o mínimo de 1º de julho foi consideravelmente mais branda, com apenas pouco mais de 53%.
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