Por que os EUA não possuem produtos de crédito no estilo Huabei e Jiebei

Original｜Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

Autor｜Wenser（@wenser 2010 ）

Recentemente, Musk voltou a divulgar notícias sobre o X Money, mantendo seu entusiasmo contínuo por “recriar um WeChat”; ao mesmo tempo, expôs a realidade de que os Estados Unidos atualmente carecem de uma plataforma de pagamento integrada, como o WeChat Pay ou o Alipay. Surgiu, então, uma pergunta: por que os Estados Unidos, do outro lado do oceano, não desenvolveram produtos de crédito e empréstimos ao consumo em larga escala, como o Huabei e o Jiebei?

Após uma análise cuidadosa, a verdade dos fatos é, de certa forma, surpreendente. Nesta terra fértil da finança americana, uma gaiola de camadas de restrições bloqueou os empréstimos de pequeno valor, que deveriam beneficiar milhões de lares, permitindo que toda uma ecossistema de cartões de crédito “de alto custo e amplo alcance” continue se alimentando.

Na verdade, os Estados Unidos, com um setor financeiro desenvolvido, também têm demanda por microcrédito.

Com base nos dados da pesquisa de 2023 do FDIC dos EUA, aproximadamente 5,6 milhões de lares nos EUA são “sem conta bancária” (representando cerca de 4,2% da população), e cerca de 19 milhões de lares são “subatendidos por serviços bancários” (representando cerca de 14,2% da população); de acordo com os dados do relatório de bem-estar econômico do Federal Reserve de 2024, 22% dos adultos com renda anual inferior a 25.000 dólares não possuem conta bancária; 6% dos adultos (cerca de 15 milhões de pessoas) estão em situação de “sem conta bancária”.

A principal razão pela qual essas pessoas não abrem contas bancárias é muito simples — “não têm dinheiro suficiente para atender aos requisitos de saldo mínimo”; em seguida, “desconfiança no sistema bancário”, pois, para muitos, os bancos são vistos como vampiros demonizados que só pressionam e forçam você a pagar empréstimos; cerca de dois terços das famílias sem conta bancária dependem totalmente de dinheiro em espécie para suas despesas diárias.

Para essas pessoas que vivem na base do sistema financeiro, empréstimos de dia de pagamento tornaram-se uma das poucas âncoras de sobrevivência. Embora a taxa de juros anual desses empréstimos possa chegar a 400%, eles tinham, no pico de 2014, 12 milhões de usuários ativos, um volume anual de empréstimos de cerca de 46 bilhões de dólares e mais de 1.000 provedores oferecendo esse serviço. Em outras palavras, essas pessoas só conseguem obter dinheiro a taxas extremamente altas. Para os grandes bancos dos Estados Unidos, eles são “usuários lixo”, com pontuações FICO extremamente baixas e que nem conseguem obter cartões de crédito — a camada mais baixa da base.

Sobre essa base, o grupo que utiliza o serviço de empréstimo "use primeiro, pague depois" está ligeiramente melhor.

Segundo pesquisa, em 2024, o número global de usuários de empréstimos "compre agora, pague depois" foi de aproximadamente 380 milhões, com previsão de aumento para cerca de 670 milhões em 2028; em 2025, o número de usuários de empréstimos "compre agora, pague depois" nos Estados Unidos foi de 91,5 milhões; prevê-se que alcance 96,3 milhões em 2026; em 2025, o GMV do mercado de empréstimos "compre agora, pague depois" nos Estados Unidos foi de aproximadamente US$ 122,2 bilhões, com um CAGR de 20,3% entre 2021 e 2024.

Para os jovens e principais consumidores com forte desejo de consumo e capacidade de compra em rápido crescimento, o uso de cartões de crédito, um pouco retrô e com processos mais longos, é menos prático do que o “compre agora, pague depois”, flexível e conveniente, com parcelamento sem juros; por isso, está em fase de penetração lenta. No entanto, em comparação com a escala de dezenas de milhões de comerciantes globais e um público consumidor ainda maior, esse grupo é indiscutivelmente minoritário. Claro, instituições financeiras tradicionais como American Express e Citibank já lançaram funcionalidades de parcelamento semelhantes ao “compre agora, pague depois” para titulares de cartões de crédito, e estão rapidamente se atualizando.

Em contraste, o sistema de cartões de crédito domina nos Estados Unidos, aproveitando-se de vantagens como vantagem de primeira-mover, efeito de rede, subsídios cruzados e custos de conformidade.

Em termos de vantagem de primeira-mover e efeitos de rede, segundo dados do Federal Reserve, 70%-80% dos adultos americanos possuem cartões de crédito; até o final de 2025, o saldo não pago dos cartões de crédito atingiu 1,28 trilhão de dólares (dados do Federal Reserve de Nova York, fevereiro de 2026); 175 milhões de titulares de cartão possuem cerca de 648 milhões de cartões, com uma taxa de juros anual média de 22,3% (dados do Q4 de 2025); além disso, a APR média dos novos cartões de crédito é de 23,75%; além disso, o relatório da CFPB de 2025 aponta que, apenas em 2024, os consumidores pagaram até 160 bilhões de dólares em juros de cartões de crédito, um aumento de 52% em comparação com os 105 bilhões de dólares de 2022. Não é exagero dizer que os cartões de crédito são o maior empréstimo predatório legal nos Estados Unidos.

Em termos de subsídios cruzados e custos de conformidade, estatísticas indicam que cerca de 45% a 50% dos titulares de cartões de crédito optam por pagar integralmente o saldo mensalmente; para eles, o cartão de crédito é uma ferramenta de crédito curto-prazo gratuita (equivalente a um período de 25 dias sem juros), e até mesmo pode gerar renda por meio de recompensas e cashback. Entre os titulares de cartões de crédito com renda anual inferior a 50 mil dólares, 56% mantêm saldo mensalmente; já entre aqueles com renda anual superior a 100 mil dólares, esse número cai para 36%. Em contrapartida, mais de 27 milhões de americanos pagam apenas o valor mínimo mensalmente, o que equivale a pagar juros em vez de principal. Assim, o sistema de cartões de crédito nos Estados Unidos criou um equilíbrio estranho: os usuários que não conseguem pagar o saldo integral subsídio os que pagam integralmente, por meio de taxas de juros anuais elevadas.

Em ambos os lados da oferta e da demanda, apresenta-se a atual realidade cruel do setor financeiro americano: algumas pessoas não conseguem obter cartões de crédito; alguns titulares de cartões de crédito estão financiando bancos e outras pessoas; algumas preferem empréstimos de consumo em vez de usar cartões de crédito. E essa realidade tem causas complexas e profundas.

Ao analisar mais a fundo as razões pelas quais os Estados Unidos não possuem uma indústria de tecnologia financeira tão intensa quanto a doméstica, na essência, trata-se de um conjunto de quatro paredes sistêmicas e estruturais.

Primeiro, o sistema regulatório rígido e fragmentado do setor financeiro dos Estados Unidos.

Por um lado, o quadro regulatório dual de federação e 50 estados resulta em barreiras de conformidade financeira extremamente altas. A fragmentação regulatória faz com que os custos de conformidade para empresas que desejam realizar empréstimos aumentem frequentemente de forma não linear, com uma relação custo-benefício extremamente baixa; por outro lado, a crise financeira de 2008 forneceu suporte favorável ao endurecimento da regulamentação financeira. Após a aprovação da Lei Dodd-Frank em 2010, o alcance do poder do Bureau de Proteção Financeira do Consumidor (CFPB) foi ainda expandido, aumentando ainda mais os custos de conformidade e, objetivamente, eliminando a possibilidade de instituições não bancárias se tornarem grandes no segmento de crédito de pequeno valor. Em certa medida, o sistema regulatório americano não protege os consumidores, mas sim os bancos que se beneficiam da situação.

Em segundo lugar, é a linha vermelha legal dos dados de privacidade nos Estados Unidos.

Teoricamente, as grandes empresas de tecnologia da internet nos Estados Unidos possuem dados de privacidade e informações pessoais mais abrangentes do que as empresas de internet domésticas: a Amazon sabe o que você comprou, o Google sabe o que você pesquisou, a Apple sabe o que você usou — mas a FCRA (Fair Credit Reporting Act, legislada em 1970 e revisada várias vezes) estabelece rigorosamente quais dados podem ser usados para decisões de crédito e quais não podem; o CFPB impulsionou, entre 2023 e 2024, a expansão do escopo da FCRA, incluindo mais práticas de data brokers na regulamentação; o CCPA da Califórnia e o subsequente CPRA adicionaram outra camada de proteção de privacidade estadual. Essas regulamentações significam que, mesmo com dados comportamentais ricos dos usuários, as empresas de tecnologia dos EUA não podem, legalmente, alimentar diretamente esses dados em modelos de risco de crédito. Não é um obstáculo técnico, é uma linha vermelha legal.

Em terceiro lugar, está a penalização de avaliação no mercado de capitais enfrentada pelas empresas de internet.

Na visão do capital de Wall Street, onde o dinheiro nunca dorme, empresas de tecnologia da internet perdem muito de sua atratividade em termos de receita e lucratividade assim que se envolvem com negócios financeiros — historicamente, essas empresas de tecnologia desfrutaram de múltiplos elevados de P/L (ativos leves, alto crescimento, efeitos de rede), enquanto empresas financeiras, por serem intensivas em ativos, fortemente reguladas e cíclicas, são avaliadas mais baixamente pelo mercado. Anteriormente, a Apple lançou em 2019 o cartão de crédito Apple Card em parceria com o Goldman Sachs, mas o negócio terminou com prejuízos superiores a 6 bilhões de dólares para o Goldman Sachs, uma taxa de inadimplência de 2,93% e a transferência do negócio para o JPMorgan. Embora a falta de experiência do Goldman Sachs em crédito ao consumidor e gestão de risco tenha contribuído para o fracasso, a principal razão foi a relutância da Apple em se envolver profundamente ou assumir riscos de crédito.

Quarto, o poder de definição de taxas de crédito está nas mãos das gigantes financeiras.

Os principais atores no crédito ao consumidor nos Estados Unidos são grandes bancos e grupos financeiros como JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup, Capital One e Wells Fargo. Eles controlam quase todas as linhas de produtos de crédito ao consumidor, incluindo emissão de cartões de crédito, empréstimos pessoais, hipotecas e empréstimos automotivos. Segundo estatísticas, a dívida total do consumidor americano é de aproximadamente US$ 17,86 trilhões (dados da Equifax de junho de 2025), dos quais US$ 13,21 trilhões são hipotecários e US$ 4,65 trilhões são não hipotecários (incluindo empréstimos automotivos de 36%, empréstimos estudantis de 28,5% e cartões de crédito de 24,2%). Um império de crédito imenso, sustentado por gigantes financeiros com riqueza comparável a lares nacionais. Sob a influência conjunta do design institucional manipulado por grupos de lobby bancário e da inércia comportamental dos consumidores, o custo da taxa de juros de 22% dos cartões de crédito torna-se um amargo inevitável.

Em resumo, a realidade atual do setor financeiro americano é que os cartões de crédito já ocuparam o espaço, a regulamentação bloqueou o caminho, as leis de privacidade cortaram o suporte de dados, Wall Street não gosta do método de avaliação de negócios financeiros e os gigantes bancários não permitem que concorrentes desafiem sua autoridade e interesses — tudo isso, em conjunto, impediu que o crédito online de pequeno valor, que deveria beneficiar milhões de indivíduos e pequenas empresas, entrasse no mercado americano.