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Cenário macroeconômico
Pela primeira vez desde 2007, o mercado de títulos dos EUA está disparando alarmes
Devido à combinação de três fatores — a escalada contínua da situação no Oriente Médio, a superação da barreira de US$ 100 pelo preço do petróleo e o renascimento das expectativas de inflação — os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA subiram em todos os prazos para níveis máximos em muitos anos, com o rendimento dos títulos de 30 anos atingindo a maior sequência contínua de níveis elevados desde 2007, levando a uma mudança drástica na percepção do mercado sobre a trajetória da política do Fed.
O mercado de juros está antecipando as expectativas de outros investidores sobre a política e expressando insatisfação com se “manter inativo de forma hawkish” é suficiente.
Segundo semestre de 2026, commodities entram na era dos "black swans de alta frequência"
Cenários de risco de cauda cobertos pela pesquisa do Citigroup incluem: o conflito entre EUA e Irã evoluindo de um choque temporário para uma perturbação prolongada por anos, corrida ao acúmulo de minérios essenciais, ouro caindo inicialmente 15% a 20% antes de dobrar, impactos climáticos extremos de El Niño sobre produtos agrícolas, e a estouro ou prosperidade prolongada da bolha da IA, gerando volatilidade em ambas as direções. A magnitude desses choques de preço é suficiente para tornar inoperantes os quadros tradicionais de análise de oferta e demanda.
Como ocorreu esta onda de desalavancagem nas ações sul-coreanas?
Antes de 23 de junho, o mercado já possuía todas as condições para um pânico: produtos de alavancagem de 2x por ação concentraram ainda mais os fundos na Samsung Electronics e na SK Hynix; as duas ações já estavam próximas de “meio KOSPI”; o comentário do regulador em 22 de junho tornou-se o ponto de virada da confiança.
Ao revisar o processo de desalavancagem, foram observados os seguintes estágios: Primeiro estágio: 23 de junho — os preços caíram drasticamente, mas a dívida não diminuiu; Segundo estágio: 24 a 25 de junho — liquidações forçadas e realavancagem ocorreram simultaneamente; Terceiro estágio: 26 a 30 de junho — capital estrangeiro saiu, enquanto investidores individuais assumiram as posições, transferindo o risco para o setor familiar; Quarto estágio: 1 a 3 de julho — o comércio global de semicondutores inverteu, e os ETFs começaram sistematicamente a vender baixo e comprar alto; Quinto estágio: 6 a 8 de julho — “os利好 não mais impulsionam altas”, o mercado passou de um ajuste técnico para preocupações sobre a sustentabilidade dos lucros; Sexto estágio: 9 a 10 de julho — os dados de liquidações forçadas aumentaram significativamente, e o risco de alavancagem se espalhou para os EUA e Hong Kong; Sétimo estágio: 13 a 15 de julho — múltiplas ondas de venda ocorreram simultaneamente, mas foram posteriormente revertidas por rebotes mecânicos; Oitavo estágio: 16 de julho — pressões simultâneas da regulamentação, juros e semicondutores iniciaram a institucionalização do processo de desalavancagem.
Em resumo, trata-se de um ciclo de retroalimentação negativa formado pela combinação de “rebalanceamento de capital estrangeiro, financiamento de pequenos investidores para comprar na baixa, rebalanceamento diário de ETFs alavancados por ação única, liquidações forçadas, inversão das expectativas setoriais, mudança na política regulatória e aperto da política monetária”, e na realidade não se trata de tensão de liquidez ou problemas fundamentais graves.
Investimento e empreendedorismo
Onde estará o principal campo de batalha da próxima bull run? A resposta está escondida nesses dois tipos de ativos
A próxima rodada do mercado de criptomoedas terá como narrativa central a fusão entre finanças on-chain e finanças tradicionais. Os principais pontos de atenção do futuro mercado girarão em torno de stablecoins, tokenização de ativos, negociação 24/7, liquidação em tempo real e o crescimento da finança descentralizada (DeFi) de nível institucional até atingir trilhões de dólares.
Dois principais agentes de destaque que impulsionam a integração do setor em direções diferentes: Hyperliquid (token HYPE) e Robinhood (código ações HOOD).
O grande vendedor de BTC que escapou perfeitamente do topo, fechou a posição curta em 64 mil e passou para longo
O sentimento do mercado é extremamente pessimista; os investidores varejistas aguardam consistentemente o "fundo do ciclo de quatro anos" entre US$ 40.000 e US$ 50.000, mas alguns optam por antecipar a compra, acreditando que o fundo ocorrerá antes do esperado;
O Bitcoin está enfrentando uma mudança estrutural — pilotos de tokenização (com participação da BlackRock, Goldman Sachs, entre outros), avanço do projeto de lei CLARITY e entrada acelerada de capital institucional, fatores que estão desmantelando as condições para um colapso mais profundo;
A bear market de criptomoedas já dura nove meses, e o mercado de ações acabou de atingir seu pico; os capitais em queda podem fluir para o mercado de criptomoedas subavaliado.
SpaceX enfrenta liberação histórica de ações: 116 bilhões de dólares em ações entram em circulação em 6 de agosto
A particularidade deste desbloqueio é que a SpaceX não seguiu a prática padrão de desbloqueio unificado 180 dias após o IPO, mas sim implementou um plano de liberação em fases, visando expandir a oferta circulante enquanto minimiza o impacto brusco sobre a oferta e a demanda do mercado.
Investidores iniciais enfrentam oportunidades lucrativas de saída. A pressão dos vendedores a curto prazo e o clima negativo no mercado de IPOs.
Outras recomendações: “Cinco indicadores históricos acendem simultaneamente: o mercado baixista do Bitcoin atingiu o fundo” “Prêmio de 30%: decifrando a onda e os obstáculos do arbitragem intermercado da SK Hynix” “Os resultados do Google foram suficientemente brilhantes, mas por que a Wall Street não está comprando?”
IA
Kimi K3 ainda não é de código aberto, e o exterior já começou a reavaliar a IA chinesa
Após o lançamento do Kimi K3, as discussões no exterior passaram da capacidade do modelo para a empreitada de Yang Zhilin de retornar à China para empreender e a atratividade dos EUA para talentos. Vinod Khosla apontou para a política de imigração dos EUA, enquanto Russ Salakhutdinov afirmou que Yang Zhilin tinha oportunidades de permanecer nos EUA, mas optou voluntariamente por retornar à China para empreender.
O valor do Kimi K3 não está em provar que a IA chinesa já lidera globalmente, nem em provar que os EUA perderam a guerra de talentos. Ele traz à tona uma questão mais realista: modelos abertos, ecossistemas empreendedores e escolhas de talentos estão mudando os parâmetros de precificação da IA global.
TSMC vai expandir a produção nos EUA em 265 bilhões; a avaliação de IA está cada vez mais baseada em fluxo de caixa
Os resultados do segundo trimestre da TSMC e suas perspectivas anuais reforçam a demanda por chips de IA, com orçamento de capital anual ajustado para entre US$ 60 bilhões e US$ 64 bilhões.
As divergências de mercado concentram-se nos custos de fabricação nos EUA, na curva de aprendizado de 2 nm e no retorno de capital a longo prazo; alta demanda não significa ausência de pressão sobre as margens.
Desenvolver próprio controlador CXL vai prejudicar o negócio de DRAM? Samsung, SK Hynix e Micron desistem simultaneamente do desenvolvimento próprio de controladores CXL
A promoção agressiva de seus próprios chips pode corroer sua fonte de receita mais importante — o mercado de módulos DRAM genéricos. O modelo de divisão de trabalho no ecossistema CXL está sendo reestruturado, com fabricantes de memória se concentrando na produção e o controle de design transferindo-se para empresas independentes de design de chips. Para os mercados financeiros, isso não apenas beneficia as empresas de design de chips relacionadas, mas também significa que, a curto prazo, os três principais fabricantes de memória não entrarão em nova competição em torno de soluções completas CXL, mantendo seu modelo de lucro central em torno dos produtos tradicionais de memória DIMM.
Outra recomendação: “A semana mais sombria da OpenAI: ação judicial da Apple, downgrade da Oracle e guerra de preços de IA”.
Mercados preditivos
HIP-4 abre implantação sem permissão; o Hyperliquid pode matar o Polymarket?
HIP-4 suportará implantação sem permissão, assim como HIP-3, com o mesmo requisito de stake de 500.000 HYPE para os implementadores de HIP-4, que serão bloqueados por 6 meses. Os implementadores de HIP-4 poderão definir uma divisão de taxas de até 50% nos mercados já implantados; essa funcionalidade será disponibilizada primeiro na rede de teste e depois no mainnet.
Permitir que os usuários criem eventos de mercados preditivos por conta própria tem algo a ver com copiar o sucesso do HIP-3; no entanto, a barreira de stake do implementador do HIP-4 pode levar a uma redução significativa de concorrentes externos, além de ter perdido o momento da Copa do Mundo.
Outra recomendação: “Análise de Dados: Uma Copa do Mundo, quantos benefícios o mercado de previsões captou?”
Políticas e stablecoins
A Casa Branca faz concessões para remover obstáculos éticos; o Clarity Act aproveita a última janela de tempo antes da prorrogação?
O governo Trump concordou em incluir uma cláusula ética no "Clarity Act" (Lei de Estrutura do Mercado de Ativos Digitais); o texto relevante já foi submetido a alguns senadores republicanos. Esse avanço pode remover obstáculos para a atualização do texto da lei (prevista para ser anunciada nos próximos dias) e para a posterior votação no Senado.
Ao mesmo tempo, o diretor executivo do Conselho Consultivo de Ativos Digitais da Casa Branca, Patrick Witt, responsável por impulsionar a implementação da lei, confirmou que permanecerá em seu cargo para ajudar a concluir a última fase da legislação.
Mas o Congresso dos EUA geralmente entra em recesso de verão em meados de agosto, deixando apenas uma dúzia de dias úteis para ambos os partidos concluírem a coordenação do texto e impulsionarem a apreciação no Senado.
Outra recomendação: “Exposição das Operações de Porta Giratória: Quem está criando a lei americana de stablecoins para o Tether?”
Oportunidades de airdrop e guia de interação
Coleção de interações em destaque | Tarefas de pontos AllScale; Inscrição na lista de espera do Skew (22 de julho)
Novo ecossistema
Meme das ações norte-americanas, a cadeia Robinhood finalmente encontrou sua grande narrativa
Meme coins estão liderando as negociações de ações americanas na cadeia Robinhood, e isso é muito provavelmente a próxima grande oportunidade na cadeia Robinhood.
Segurança
Quase! Um funcionário terceirizado quase destruiu o MetaMask
A MetaMask foi envolvida em uma "escândalo de segurança" divulgado pela mídia, na qual acidentalmente contratou um hacker norte-coreano. Registros internos mostram que esse hacker norte-coreano não trabalhou em projetos secundários, mas teve acesso ao código central da carteira MetaMask e participou do desenvolvimento das funcionalidades de entrada e saída de fiat da carteira.
Após um mês de trabalho do hacker norte-coreano, o departamento de segurança interna da Consensys detectou atividades anormais. Após a investigação da Consensys confirmar que a identidade real de Tyler Knapp era a de um hacker norte-coreano, imediatamente revogou todos os seus acessos internos e entrou em contato com as autoridades policiais.
Este incidente de segurança não resultou em perda de ativos ou dados dos usuários.
Revisão semanal dos destaques
Políticas e mercado macro
Trump: Espera-se que o governo federal dos EUA entre em "paralisação" em setembro;
A SEC dos EUA concordou em pagar uma multa de US$ 150.000 para resolver a ação judicial sobre a divulgação de informações da investigação do Ethereum e apresentará os documentos restantes;
A controvérsia sobre os interesses criptográficos de Trump prejudica o projeto de lei CLARITY, reduzindo as perspectivas de aprovação este ano;
A Coreia do Sul aumenta os requisitos para negociação de ETFs alavancados individuais: a partir de 31 de julho, investidores individuais precisarão de 30 milhões de won em caixa;
A Coreia do Sul planeja implementar um sistema de regulamentação de ativos virtuais baseado em IA, com mais de 30 casos de criptomoedas relatados em dois anos para combater a manipulação de mercado;
O mercado de ETF da Coreia do Sul está experimentando uma tendência de investimento "centralizado", com os fundos acelerando o fluxo para as ações líderes;
Opiniões e voz
Serenity: O ADR da SK Hynix apresenta prêmio de 25% em relação às ações coreanas; a conversão em 29 de julho pode pressionar os preços das ações norte-americanas;
Dovey Wan: A Coreia do Sul pode ser um dos indicadores mais claros de topo para ativos de risco globais;
HSBC: O impacto inflacionário direto da IA é mais provável que ocorra na Coreia do Sul;
A correlação entre as ações sul-coreanas e o Nasdaq atingiu o nível mais alto em dois anos, tornando-se um indicador-chave do sentimento global de investimento em IA;
Citigroup: Aumenta a China para sobrepesos, reduz taticamente a Coreia do Sul;
Jensen Huang: A indústria de chips ainda precisa crescer 5 a 10 vezes; modelos chineses beneficiam a todos;
SemiAnalysis: O mecanismo KDA do Kimi K3 melhora a eficiência da atenção, mas exigirá mais GPU, HBM, DRAM e rede;
Co-fundador da Hyperliquid: a indústria de criptomoedas tem dificuldade em atrair talentos empreendedores de alto nível;
Instituições, grandes empresas e principais projetos
Resultado e orientação do Intel para o Q2 superaram amplamente as expectativas, impulsionados pela demanda por IA no maior crescimento em 15 anos;
A Lua do Lado Escuro, Kimi, tem potencial para listar em Hong Kong em até 6 meses;
O ETF sul-coreano da BlackRock alocou aproximadamente 25% de sua posição na SK Hynix;
Kalshi solicita à CFTC dos EUA a aprovação para lançar futuros perpétuos vinculados ao ouro;
Polymarket foi exposta como tendo apostado cerca de US$ 200 milhões em seis meses com características suspeitas de insider trading;
O BitMEX será oficialmente encerrado em 23 de setembro de 2026;
Movement Labs solicitou falência; Movement Industrial e a fundação podem se tornar os maiores beneficiários;
Dados
A pressão de venda do Bitcoin está diminuindo? Os prejuízos realizados caíram 56% em relação ao pico, mas a recuperação da demanda ainda é insuficiente;
Mais de 66% dos endereços estão com prejuízo; os grandes lucros no mercado do campeão da Copa do Mundo da Polymarket estão concentrados em poucos traders;
Segurança
O teleprompter “oficial” da Casa Branca lucrou mais de US$ 100.000 prevendo informações privilegiadas...
Acesse o link da série “Seleção Semanal dos Editores”. Até a próxima~