Autor: Gu Yu, ChainCatcher
Durante o recente inverno cripto de um ano, empresas de Web3 têm caído como folhas outonais. A euforia do mercado de alta desapareceu, dando lugar a quebras de fluxo de caixa, ataques de hackers e perda de direção estratégica. Muitas empresas, antes brilhantes com equipes de elite e apoio de principais VC, agora lutam pela sobrevivência no frio: algumas mudaram rapidamente de rumo, outras venderam-se a preços baixos, algumas fecharam silenciosamente e outras sofreram roubos devastadores.
Um movimento de demissões e saídas em massa também ocorreu, com diversos profissionais experientes deixando as empresas, incluindo Tom Howard, diretor de estratégia da CoinList; Abdul Rehman, diretor de DeFi da Monad; Benjamin Speckien, diretor de segurança da Celo; e Aleksander Leonard Larsen, COO da Axie Infinity.
Isso não é apenas uma crise financeira, mas um retrato cruel da reorganização do setor. Em essência, esses fenômenos surgem do profundo choque entre tecnologia e capital, produto e mercado, visão e realidade dentro do ecossistema Web3; cada história reflete a confusão e a resistência dos participantes deste mercado.
Demissões
Demissões são uma estratégia comum em projetos de criptomoedas durante mercados de baixa, pois a redução de equipes em áreas não essenciais, como marketing e tecnologia, ajuda a economizar significativamente em despesas com pessoal e aumentar a eficiência operacional, garantindo um ciclo de sobrevivência mais prolongado e preparando o projeto para o próximo mercado de alta.
No início de fevereiro, a conhecida exchange de criptomoedas Berachain anunciou demissões de 25% (até 200 pessoas) e o encerramento de suas operações de exchange no Reino Unido, União Europeia e Austrália. Meio mês depois, a equipe de alta gestão, incluindo o COO Marshall Beard, o CFO Dan Chen e o CLO Tyler Meade, deixou a empresa, com as responsabilidades anteriores assumidas por outros membros da equipe de gestão.
Apenas três meses após sua oferta pública inicial, seu preço de ação já caiu mais de 60%, forçando-a a adotar uma estratégia agressiva de redução de negócios devido às condições desfavoráveis do mercado e à situação de receita.
No início de janeiro, a fundação Berachain também anunciou que demitiu a maior parte da equipe de marketing voltada para varejistas, e o principal desenvolvedor Alberto também deixará o projeto. O projeto reconheceu que, durante o período de 2024/2025, a estratégia focada em varejistas perdeu grande parte de sua eficácia em toda a indústria de criptomoedas.
Em agosto de 2025, a Eclipse Labs, desenvolvedora de infraestrutura de rollups modularizados, anunciou uma reestruturação de equipe com cortes de 65%. No mesmo mês, o Lido anunciou cortes de 15% devido à pressão de custos, o fundador do Sandbox anunciou sua saída e cortes de 50%, desviando o foco do metaverso para aplicações Web3 e o plano Launchpad. Em julho de 2025, a Eigen Labs anunciou cortes de aproximadamente 25%, concentrando-se no EigenCloud.
As demissões aparentemente são uma medida de controle de custos, mas seu significado mais profundo é uma reavaliação das expectativas de receita futura da empresa. Quando a gestão escolhe reduzir o tamanho da equipe, está essencialmente julgando que, no ambiente de mercado atual, o retorno proveniente da expansão marginal já não consegue cobrir os custos adicionais.
Isso também significa que as startups de Web3 estão passando de uma abordagem “crescimento em primeiro lugar” para “supervivência em primeiro lugar”. Problemas de eficiência que foram ocultados durante o mercado de alta serão amplificados infinitamente durante o mercado de baixa. A estrutura organizacional será testada quanto a redundâncias, o investimento em marketing quanto à eficiência e a iteração do produto quanto à verdadeira correspondência às necessidades dos usuários — tudo isso será exposto sob pressão de fluxo de caixa.
Transformação
Se demissões são um encolhimento passivo, então a transformação é um ajuste ativo. Mesmo projetos com suporte financeiro suficiente precisam considerar cuidadosamente se sua rota estratégica estabelecida está alinhada com as tendências atuais do mercado e com as necessidades dos usuários.
Muitos projetos construíram suas lógicas de crescimento na última rodada de ciclo, baseando-se na premissa de liquidez abundante e alta aversão ao risco. Quando essas premissas desapareceram, as narrativas tornaram-se difíceis de sustentar. Assim, observamos que, para muitos projetos, expandir de infraestrutura puramente on-chain para áreas como pagamentos, IA e RWA tornou-se uma nova escolha.
Polygon é um exemplo típico. Como um projeto consolidado de Layer 2, o Polygon mantém uma posição de destaque tanto em termos técnicos quanto de mercado, mas, limitado pelo crescente esfriamento do mercado em relação à赛道 Layer 2 e pela dificuldade de competir com cadeias públicas não EVM como Solana e Aptos, decidiu, em janeiro deste ano, se reinventar no setor de stablecoins, com o primeiro passo sendo a aquisição para obter capacidades e recursos relacionados a pagamentos.
No início de janeiro, a Polygon Labs anunciou a aquisição da Coinme e da Sequence para aprimorar a infraestrutura central de pagamentos com stablecoins regulamentadas e fluxos de fundos. A Coinme oferece canais de depósito e retirada de moeda fiduciária americana com licença regulatória, conectando dinheiro, cartões de débito e ativos digitais dentro do quadro regulatório existente, enquanto a Sequence é uma infraestrutura que abstrai operações como pontes, negociações e Gas para os usuários finais.
Polygon afirma que essas aquisições, em conjunto, constituem a base de um stack de capital aberto, destinado a possibilitar pagamentos e fluxos de capital com stablecoins regulamentadas, operando na blockchain da Polygon. A Polygon Labs se tornará uma empresa de pagamentos blockchain lucrativa.
No mês passado, o mercado de NFTs da ecossistema Solana, Magic Eden, anunciou que gradualmente encerrará o suporte aos mercados EVM e Runes e Ordinals do Bitcoin, direcionando seus principais recursos para o recém-lançado projeto de mercado de previsões, Dicey.
A transformação coletiva das empresas mineradoras de bitcoin também se tornou um caso típico. Em novembro de 2025, a Bitfarms anunciou que encerrará suas operações de mineração de bitcoin nos próximos dois anos e transformará suas instalações em centros de dados de inteligência artificial e alta capacidade de processamento. Recentemente, a Bitfarms também anunciou sua mudança de nome para Keel Infrastructure, rompendo totalmente a ligação com “Bitcoin” no nível do nome da empresa.
Cipher Mining anunciou em fevereiro sua mudança de nome para Cipher Digital, vendendo suas participações em data centers por cerca de 40 milhões de dólares à Canaan, para se concentrar no desenvolvimento e operação de data centers líderes na próxima geração de computação.
Vender-se
Mesmo projetos com suporte de grandes volumes de capital foram forçados a tomar a decisão de serem adquiridos devido ao lento progresso do produto e à falta de confiança. Um exemplo clássico é o protocolo social descentralizado Farcaster.
Em meados de janeiro, o protocolo social descentralizado Farcaster anunciou sua aquisição pela Neynar, com a propriedade dos contratos do protocolo, repositórios de código, aplicativos e Clanker sendo transferida para a Neynar, responsável pela operação e manutenção futuras. Ao mesmo tempo, a equipe do projeto reembolsou integralmente os investidores em 180 milhões de dólares em financiamento.
Há apenas um mês, o cofundador do Farcaster, Dan Romero, anunciou uma grande mudança estratégica na plataforma, abandonando o caminho de “social first” que vinha sendo seguido nos últimos quatro anos para buscar o produto-mercado adequado, e adotando um modelo de crescimento centrado em carteiras. Mas esta aquisição significa que a exploração do Farcaster na área de carteiras também não atingiu as expectativas da equipe.
Another decentralized social protocol, Lens Protocol, is in a similar situation. Due to持续的用户活跃度下降, the original Lens team announced that the protocol has been taken over by Mask Network, and the original team will transition to technical advisors, returning to their expertise in DeFi for innovation.
Plataforma de NFTs de avatares intergame Ready Player Me, anteriormente muito apreciada pelo setor por uma rodada de financiamento de US$ 560 milhões liderada pela a16z, sofreu uma queda significativa no número de usuários devido ao declínio do setor de NFTs, tendo publicado apenas cinco tweets em seu perfil X no último ano. No final do ano passado, a Ready Player Me foi vendida para a Netflix, líder em streaming, permitindo que a equipe saísse com sucesso.
Roubado
O roubo tornou-se uma sentença para muitos protocolos com alto TVL, com hackers os considerando alvos altamente atrativos; eventos de roubo de grandes quantias ocorrem quase semanalmente, causando pesadas perdas aos protocolos ou aos usuários depositantes e agravando a desconfiança do mercado e dos usuários.
Em meados de fevereiro, a ponte intercadeia da conhecida infraestrutura DePin IoTeX foi hackeada, resultando na exposição das chaves privadas dos proprietários dos validadores e no controle não autorizado do contrato da ponte, com perdas de US$ 4,4 milhões. Desde então, a IoTeX anunciou a compensação total de 100% aos usuários afetados pelo ataque, com impacto quase nulo sobre a operação do projeto. No entanto, para projetos menores e de médio porte, um ataque cibernético pode ser equivalente a uma catástrofe.
No início de fevereiro deste ano, após dispositivos de executivos do protocolo DeFi baseado em Solana Step Finance serem comprometidos, cerca de 40 milhões de dólares em caixa foram roubados. Desde então, a equipe explorou várias possibilidades, incluindo financiamento e aquisição, mas não encontrou uma solução viável, levando à difícil decisão de encerrar imediatamente todas as operações.
No início de janeiro deste ano, o protocolo de escalabilidade de computação blockchain TrueBit sofreu um ataque por vulnerabilidade de estouro de inteiro em contrato inteligente. O atacante, por meio de parâmetros de entrada cuidadosamente elaborados, desencadeou um erro de estouro na função de cálculo do preço de compra de tokens, permitindo a cunhagem em grande escala de tokens TRU da protocolo a custo extremamente baixo ou zero. Em seguida, os tokens foram imediatamente destruídos para extrair altos valores de ETH do pool, resultando em lucro de US$ 26,4 milhões para o atacante, enquanto o preço do token TRU caiu diretamente a zero. Após o anúncio de responsabilização publicado em janeiro, a conta oficial do TrueBit no X não foi atualizada desde então.
Encerrar
Em comparação com demissões e transformações, muitos projetos simplesmente desaparecem lentamente ao longo de prolongadas negociações. Eles investem grandes quantias de dinheiro e recursos no desenvolvimento do produto, operações de mercado, listagem em exchanges e outros processos, mas o capital e a paciência são esgotados por uma série de campanhas de marketing sem impacto e novos produtos que geram pouca conversa entre os usuários, até que finalmente precisem anunciar a suspensão das operações.
DappRadar fundado em 2018, foi anteriormente o site mais popular de estatísticas de aplicativos da indústria cripto. Apesar de ter recebido mais de 7 milhões de dólares em financiamento, devido às dificuldades de monetização da plataforma de dados, a empresa decidiu emitir um token em 2021 para aumentar seu fluxo de caixa; no entanto, por falta de utilidade subjacente ao token, seu preço continuou caindo e não conseguiu fornecer suporte financeiro sustentável.
“Tomamos a difícil decisão de encerrar a plataforma DappRadar. Em um ambiente atual, tornou-se inviável financeiramente operar um projeto dessa escala. Após esgotar todas as possibilidades, fomos forçados a tomar esta escolha difícil,” afirmou o DappRadar em um comunicado. “Ao nos despedirmos, temos certeza de que permanecemos no caminho correto, mantivemos nossos princípios e contribuímos com energia positiva para o setor.”
Em fevereiro deste ano, o protocolo de empréstimo multichain ZeroLend anunciou oficialmente a interrupção de suas operações após três anos de existência: “Nos últimos tempos, várias cadeias apoiadas inicialmente pelo ZeroLend tornaram-se inativas ou experimentaram uma queda significativa na liquidez. Em alguns casos, os provedores de oráculos também cessaram o suporte, tornando cada vez mais difícil operar mercados de forma confiável ou gerar receita sustentável. Ao mesmo tempo, à medida que o protocolo cresceu, atraiu mais atenção de agentes maliciosos, incluindo hackers e golpistas. Juntamente com a natureza de baixa lucratividade e alto risco dos protocolos de empréstimo, isso levou o protocolo a permanecer em déficit a longo prazo.”
In December 2025, the cross-chain smart wallet Blocto announced the cessation of operations: “Over the past few years, we have accumulated losses exceeding $5.5 million to maintain community services. But this cannot continue indefinitely. Realizing our operating funds were about to run out, we began reaching out to Flow/Dapper’s leadership in June this year, but never secured a single meeting. Each email exchange took weeks, while our remaining funds continued to deplete.”
Conclusão
Na fase inicial do Web3, a força da narrativa supera em muito o próprio produto. Uma visão ambiciosa e um conjunto de mecanismos aparentemente disruptivos muitas vezes bastam para atrair capital e usuários. Contudo, quando a liquidez macroeconômica retorna à racionalidade, investidores e usuários começam a reavaliar a relação risco-benefício; apenas os projetos com lógica de fluxo de caixa clara, necessidades reais de usuários, arquitetura técnica confiável e capacidade de conformidade conseguirão atravessar ciclos.
Esses casos reais em todo o texto funcionam como um espelho frio da indústria, refletindo a fragilidade estrutural acumulada no ecossistema Web3 durante sua fase de expansão acelerada: dependência excessiva de liquidez externa, negligência de ciclos comerciais fechados e falta de consciência sobre segurança e conformidade.
No entanto, esta onda de frio não é o fim, mas sim uma fase necessária para a maturação do setor. Historicamente, quase todas as revoluções tecnológicas passaram por fases semelhantes: fervor de capital, expansão de bolhas, correção acentuada e reconstrução da confiança — e o Web3 não é exceção.
Portanto, em vez de ver esses cortes de pessoal, transformações, roubos e encerramentos como sinais pessimistas, entenda-os como um processo necessário de seleção. À medida que os quadros regulatórios se tornam mais claros, a infraestrutura melhora continuamente e o mercado se autolimpa, as equipes e produtos que sobrevivem ao inverno geralmente possuem maior consciência de risco e lógica comercial mais clara, além de serem apoiados e integrados por capacidades de IA cada vez mais poderosas — o que torna o novo ecossistema cripto mais promissor do que nunca!
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