O pitch médio de VC de Web3 soa como o nosso há três anos. “Temos relações profundas em todo o ecossistema.” “Adicionamos valor além do capital.” “Nossa rede é nossa vantagem.” Não é que alguma dessas afirmações seja uma mentira; é que todos as dizem, o que as torna efetivamente sem significado.
Provedores de liquidez (LPs) já ouviram esse discurso tantas vezes que as palavras perderam qualquer forma. E ainda assim, de alguma maneira, a indústria continua fotocopiando o mesmo apresentação. Slide com logotipo impressionante. Tese vaga. Três tópicos sobre “valor adicionado”. Um histórico de desempenho que, para a maioria dos gestores emergentes, ainda não existe. Repita até ser financiado, ou não.
Meus colegas e eu na TBV passamos muito tempo nos perguntando o que realmente tínhamos que ninguém mais tinha. A resposta, finalmente, foi humilde: não muito. Então, construímos algo diferente.
Aqui está o que os dados continuam tentando dizer à indústria e que a indústria continua ignorando: gestores emergentes realmente superam o desempenho. Estudos mostram consistentemente que eles alcançam desempenho no top quartil com mais frequência do que fundos estabelecidos e entregam retornos significativamente mais altos em média. O potencial de ganho é real. O problema é totalmente estrutural — gestores emergentes não conseguem comunicar uma razão clara aos clientes para investirem neles em vez de outros, então o capital flui para marcas em vez de potencial.
Quando construímos o TBV, decidimos que o argumento de venda tinha de ser um produto, não uma promessa. A pergunta à qual sempre retornávamos era: o que um fundo realmente possui? Não a quem conhece. Conexões não são defensáveis. O que ele construiu, quais dados gerou e qual valor de plataforma cria para os fundadores? Isso é defensável.
A resposta que chegamos foi eventos. Não estávamos procurando apenas uma estratégia de networking ou um exercício de branding. Queríamos desenvolver um motor de negócios centrado nas pessoas. A Web3 funciona por meio de conferências. Todos já sabem disso. Fundadores viajam milhares de quilômetros para apertar mãos em eventos paralelos. Fundos de capital de risco pagam altas taxas de patrocínio para ter acesso a pessoas que provavelmente poderiam ter alcançado por e-mail. O cálculo de ROI sempre foi, no máximo, nebuloso. O que queríamos fazer era inverter o modelo: em vez de pagar pelo acesso, construir o ambiente. Possuir os dados. Criar relacionamentos em escala e alimentá-los diretamente de volta para a busca, a due diligence e o valor para todos os envolvidos.
Em 2025, nossa série de eventos atraiu mais de 43.000 participantes e mais de 100 parceiros. Isso não aconteceu por acaso, nem foi apenas uma manobra de marketing. Foi infraestrutura deliberada. Cada interação, cada conexão e cada tendência emergente identificada nesses ambientes alimentam o TBX, nosso motor de negócios impulsionado por IA. Os eventos e o fundo são o mesmo sistema de aceleração.
"Nós não somos os únicos reconsiderando isso. O que é interessante é quão diferentes são as abordagens e quão poucas se parecem com um fundo tradicional."
Outra empresa de capital de risco, a Outlier Ventures, descobriu isso sob um ângulo diferente. Ela adotou o modelo de aceleradora — construindo uma plataforma genuína de suporte para empreendedores em estágios iniciais, em vez de apenas emitir cheques e comparecer a reuniões do conselho. O resultado é um fundo com mais de 300 empresas em seu portfólio e uma razão real para empreendedores escolhê-los em vez de outros com apenas mais AUM. A Paradigm seguiu uma direção completamente diferente: eles se tornaram técnicos. Eles não apenas investem em protocolos; eles contribuem para eles. Essa profundidade é genuinamente difícil de replicar, e os LPs conseguem perceber isso.
O que esses modelos compartilham, e o que os próximos gerentes interessantes compartilharão, é que o fundo em si é um produto com utilidade além do capital. A pergunta não é “como contamos uma história melhor?”, mas “como construímos algo que torne a história autoevidente?”
A boa notícia é que não há apenas uma resposta. O modelo de eventos funciona para nós. O modelo de acelerador funciona para a Outlier. A contribuição técnica profunda funciona para a Paradigm. O que não funciona, o que nunca realmente funcionou e o que os LPs estão cada vez menos dispostos a fingir que funciona, é uma apresentação baseada inteiramente em relacionamentos que você não pode mostrar e valor que você não pode medir.
A Web3 avança rapidamente o suficiente para que os gestores que construem infraestrutura real agora serão muito difíceis de deslocar posteriormente. Aqueles que ainda estiverem criando apresentações sobre suas redes daqui a três anos descobrirão que a sala se esvaziou silenciosamente ao redor deles. Estou genuinamente curioso para ver quais outros modelos surgirão. A competição neste espaço, quando realmente se concentra em fazer algo diferente, é a melhor coisa que poderia acontecer a ele.