Autor: Climber, CryptoPulse Labs
Nos últimos anos, a indústria de criptomoedas passou por várias ondas de popularidade, como DeFi, NFTs e Meme, mas o que realmente levou a Wall Street a entrar em grande escala não foram ativos criptográficos de alta volatilidade, e sim RWA. Atualmente, o mercado global de RWA já ultrapassou 30 bilhões de dólares.
Nos últimos dias, grandes instituições financeiras tradicionais como BlackRock, Franklin Templeton e JPMorgan Chase têm agido consecutivamente, levando desde fundos tokenizados e produtos de mercado monetário na cadeia até ações tokenizadas e ferramentas de rendimento na cadeia — a Wall Street está gradualmente transferindo os mercados financeiros tradicionais para a blockchain.
E o verdadeiro significado por trás disso não é apenas lançar alguns produtos na blockchain, mas sim uma atualização da estrutura básica do sistema financeiro global.
I. BlackRock continua a se expandir: fundos na cadeia começam a se integrar verdadeiramente ao sistema financeiro tradicional
Nesta onda de tokenização, a empresa que mais chama a atenção continua sendo BlackRock.
Em 12 de maio, BlackRock apresentou novamente à SEC dos EUA uma nova proposta de estrutura de fundo tokenizado e continuou a escolher a plataforma de ativos digitais Securitize para fornecer suporte de infraestrutura na cadeia.
O principal foco desta vez não é apenas o fundo na blockchain, mas sim o início da integração formal dos ativos na blockchain com o sistema regulatório financeiro tradicional.
De acordo com a nova arquitetura, os registros de propriedade das cotas de fundo na cadeia serão integrados ao sistema de agente transferidor regulamentado e ao sistema de acesso dos investidores.
Ou seja, no futuro, as cotas detidas pelos usuários na cadeia não serão apenas dados na blockchain, mas poderão ser diretamente integradas ao sistema de registro de fundos regulamentados nos Estados Unidos.
No passado, muitas instituições tradicionais, embora interessadas na blockchain, sempre se preocuparam em como os ativos na cadeia atenderiam aos requisitos regulatórios. Agora, o BlackRock está tentando integrar diretamente ativos na cadeia ao framework financeiro tradicional, o que significa que o muro institucional entre a finança na cadeia e a finança tradicional está sendo gradualmente derrubado.
Na verdade, BlackRock já começou a se posicionar no mercado de tokenização.
Desde 2024, o fundo BUIDL lançado pela BlackRock em parceria com a Securitize tornou-se um dos casos de sucesso mais bem-sucedidos de produtos tokenizados de toda a indústria. Atualmente, seu volume de ativos cresceu para cerca de US$ 2,3 bilhões e tornou-se um marco importante para a entrada de instituições na finança on-chain.
Muitas pessoas anteriormente acreditavam que a tokenização era apenas uma mudança de embalagem, mas na verdade, a Main Street valoriza realmente a eficiência financeira trazida pela blockchain.
Os mercados financeiros tradicionais possuem muitos intermediários, desde bancos e corretores até instituições de liquidação, cada camada implicando custos de tempo e taxas. A maior vantagem da blockchain é possibilitar liquidação em tempo real, contabilidade transparente e circulação 24 horas em escala global.
Para grandes instituições de gestão de ativos, se fundos futuros, títulos e produtos de mercado monetário puderem ser tokenizados, a eficiência de operação de todo o mercado financeiro pode ser reescrita.
Dois: Franklin em parceria com a Kraken: tokens de ações e produtos de renda na blockchain aceleram sua implementação
Além da BlackRock, as recentes ações da Franklin Templeton também merecem atenção.
Recentemente, Franklin Templeton anunciou uma parceria com a Payward, empresa-mãe da plataforma de criptomoedas Kraken, para explorar conjuntamente oportunidades de tokenização em cadeia de produtos financeiros tradicionais.
Esta parceria abrange uma ampla gama de áreas, incluindo ações tokenizadas, custódia regulatória, produtos de renda ativamente gerenciados e serviços de liquidez cripto de nível institucional.
O ponto mais crucial é que ambas as partes estão pesquisando o lançamento de versões on-chain dos produtos financeiros Franklin. Em outras palavras, no futuro, parte dos fundos tradicionais, produtos de rendimento e até títulos podem ser negociados diretamente na forma de tokens on-chain.
Isso representa uma mudança muito clara da indústria: anteriormente, era o setor de criptomoedas que buscava se aproximar da finança tradicional, e agora a finança tradicional também está começando a se aproximar ativamente do mercado de criptomoedas.
Em particular, o negócio de ações tokenizadas da Kraken, xStocks, nos últimos anos, já validou a demanda do mercado. Dados mostram que, desde seu lançamento no ano passado, o volume acumulado desse negócio superou US$ 30 bilhões.
Isso indica que o mercado global não se limita ao conceito de negociação de títulos na cadeia, mas sim apresenta demanda real.
Devido a muitos problemas no mercado de títulos tradicionais, como horários de negociação fixos, investimento transfronteiriço complexo e ciclos de liquidação longos, a principal vantagem das ações tokenizadas é permitir que os títulos sejam negociados em tempo real e globalmente na blockchain, como stablecoins.
Ao mesmo tempo, Franklin Templeton é também uma das instituições tradicionais de gestão de ativos mais ativas na adoção da indústria de criptomoedas. Atualmente, já lançou vários produtos de ETFs de criptomoedas e emitiu o fundo de mercado monetário tokenizado BENJI, além de colaborar com a Ondo Finance no desenvolvimento de produtos financeiros na cadeia.
É fácil perceber que cada vez mais instituições financeiras tradicionais deixaram de considerar a blockchain como um mercado marginal e começaram a vê-la como um componente essencial do sistema financeiro do futuro.
Três: JPMorgan avança com fundos de dinheiro on-chain: o sistema de dólar on-chain está se formando
Em comparação com BlackRock e Franklin Templeton, o caminho do JPMorgan é mais voltado para o sistema de liquidez em dólar na cadeia.
Em 12 de maio, JPMorgan apresentou o documento de registro para o JPMorgan OnChain Liquidity-Token Money Market Fund (código JLTXX), planejando lançar seu segundo fundo de mercado monetário tokenizado.
O fundo emitirá tokens digitais na cadeia Ethereum, enquanto os ativos subjacentes consistirão principalmente em títulos do Tesouro dos EUA e acordos de recompra.
Esses produtos merecem muita atenção, pois os fundos do mercado monetário são, essencialmente, uma versão institucional de stablecoins.
Por trás dele estão ativos de alta liquidez e baixo risco, como dinheiro e títulos do Tesouro dos EUA, que também geram rendimento. Agora, cada vez mais instituições estão tentando trazer esses ativos para a blockchain.
A razão é realmente simples.
As stablecoins resolvem problemas de pagamento, mas os fundos de renda fixa na cadeia resolvem problemas de rendimento.
Anteriormente, grandes quantias de dólares on-chain ficavam restritas a contas de stablecoins, dificultando a obtenção de rendimentos estáveis. Mas, se no futuro os usuários puderem investir diretamente dólares on-chain em fundos de mercado monetário tokenizados, todo o sistema financeiro de dólares on-chain formará um ciclo completo.
É por isso que cada vez mais bancos tradicionais estão começando a prestar atenção à finança na cadeia. Eles perceberam que a blockchain não é apenas uma tecnologia criptográfica, mas pode se tornar uma nova rede de liquidação para o sistema financeiro global do futuro.
Nos últimos doze meses, os títulos do Tesouro dos EUA tokenizados tornaram-se um dos segmentos de crescimento mais rápido de todo o mercado RWA. A continuação do JPMorgan na implementação de fundos monetários on-chain também indica que grandes bancos já começaram a participar oficialmente na construção do sistema de dólar on-chain.
Conclusão
Se você olhar para trás nos últimos anos da indústria de criptomoedas, perceberá que o mercado inteiro está passando por mudanças muito claras.
Anteriormente, as discussões do setor focavam mais no desempenho das blockchains públicas, no mining de DeFi, na onda de NFTs e na especulação de moedas meme. Agora, cada vez mais capital e instituições estão prestando atenção a títulos do Tesouro norte-americano na blockchain, fundos tokenizados, valores mobiliários na blockchain e infraestrutura financeira de nível institucional.
Isso significa que o setor de criptomoedas está passando gradualmente de um mercado de especulação de alto risco para a construção de um novo sistema financeiro. E os RWA estão se tornando uma das principais tendências mais importantes nesta fase.