A expansão extraordinária da Vanguard no setor de fundos dos EUA pode finalmente ter atingido seu limite.
O analista de ETFs da Bloomberg Eric Balchunas destacou novos dados do setor mostrando que a participação da Vanguard nos ativos de fundos mútuos e ETFs dos EUA está diminuindo após cerca de cinco décadas de crescimento quase ininterrupto, após um platô próximo a 27%.
Morningstar data supports a tendência mais ampla. A Vanguard detinha cerca de 28% dos ativos dos fundos dos EUA no final de 2024, mas sua participação entre as 150 maiores famílias de fundos caiu cerca de um ponto percentual durante 2025. A Vanguard, a BlackRock e a Fidelity juntas ainda controlavam cerca de 50% dos ativos dos fundos dos EUA, ilustrando o quão concentrada a indústria permanece.
Importante, a Morningstar disse que parte da queda da Vanguard refletiu ativos sendo transferidos de fundos tradicionais para trusts de investimento coletivo, portanto, essa mudança não deve ser interpretada como os investidores simplesmente abandonando a empresa.
A Vanguard pode ter criado sua própria concorrência
A história maior é o que Balchunas chamou de culminação do “Efeito Vanguard”.
A Vanguard passou décadas forçando a indústria de investimentos a competir por custo. Seus fundos indexados de baixa taxa ajudaram a tornar o investimento passivo mainstream e pressionaram concorrentes a reduzir as razões de despesas em fundos mútuos e ETFs.
A própria Vanguard afirma que reduziu as despesas dos fundos mais de 2.100 vezes ao longo de sua história e agora possui uma média ponderada por ativos da taxa de despesas de apenas 0,06%. A empresa espera que as reduções de taxas de 2025–2026 economizem aos investidores cerca de US$ 600 milhões.
Mas os concorrentes se adaptaram.
A BlackRock construiu uma das maiores franquias de ETFs do mundo por meio da iShares, enquanto a Fidelity combina produtos passivos de baixo custo com fundos ativos, serviços de corretagem e contas de aposentadoria. A Morningstar observa que a Vanguard, a BlackRock e a Fidelity agora detêm coletivamente cerca de metade dos ativos de fundos nos EUA.
Nossa comparação BlackRock vs Vanguard mostra como as empresas competem cada vez mais em ETFs, produtos de índice e serviços de investimento, e não apenas por preço.
Vanguard ainda domina o investimento passivo
A queda é notável precisamente porque a Vanguard permanece imensa.
A Morningstar estima que a Vanguard gerencia mais de US$ 11 trilhões em fundos mútuos e ETFs domiciliados nos EUA e controla cerca de 44% dos ativos de fundos passivos, aproximadamente igual à soma dos quatro maiores gestores passivos seguintes.
Seu ETF principal, o VOO, também cruzou recentemente US$ 1 trilhão em ativos, tornando-se o primeiro ETF a alcançar essa marca. A recente análise do VOO da Coinpaper mostra o quão poderosa permanece a franquia de investimento passivo da Vanguard.
Ao mesmo tempo, a BlackRock e a Fidelity encontraram áreas de crescimento além do indexing tradicional de mercados amplos. A BlackRock domina portfólios de modelos de terceiros com aproximadamente US$ 308 bilhões, enquanto a Fidelity permanece uma força importante em fundos ativos, contas de aposentadoria e mercados monetários.