- USD/JPY, previsões de fim de ano de 2026 dos principais bancos variam de 150 a 164, alimentando uma “Guerra Civil de Forex de 14 pontos.”
- Bancos assumem que o BOJ aumenta as taxas para 1,00-1,25% e o Fed reduz para 3,50-3,75%, em linha com a precificação dos swaps OIS.
- Um desfazimento violento do carry trade de 7,5 trilhões de ienes pode desencadear movimentos acentuados de aversão ao risco em toda a liquidez global e nos mercados de criptomoedas.
O par de moedas asiático mais negociado do mundo, USD/JPY, está no centro de um grande conflito de políticas à medida que se aproxima 2026. Principais bancos, como J.P. Morgan e Scotiabank, discordaram fortemente sobre sua direção, com previsões variando de 150 a 164. Políticas monetárias divergentes do Banco do Japão (BOJ) e da Reserva Federal estão impulsionando essa divisão e reconfigurando os fluxos de liquidez globais.
Bancos divididos quanto às metas de fim de 2026 para o USD/JPY
De acordo com fontes, grandes bancos estão divididos quanto às metas de fim de ano de 2026 para o USD/JPY, com previsões variando de 150 a 164, alimentando uma “Guerra Civil de Forex de 14 pontos”. O J.P. Morgan prevê fim de ano em 164, o Scotiabank em 150 e o ING em uma queda gradual para 153 até o Q4. Essa forte divergência nas previsões de USD/JPY para 2026 destaca a incerteza contínua no par de moedas asiático mais negociado do mundo.
Essa ampla divergência reflete uma incerteza aumentada sobre a trajetória do iene frente à força sustentada do dólar americano. O USD/JPY é o par de câmbio mais ativamente negociado na Ásia e o terceiro par monetário mais líquido globalmente. Em 2025, ele operou dentro de uma faixa ampla de 139 a 158, enquanto o BOJ começou a se afastar da política monetária ultra宽松, enquanto a Reserva Federal começou a reduzir as taxas de juros.
As taxas de política do BOJ e do Fed impulsionam a divergência
A forte divergência nas previsões de fim de ano do USD/JPY em 2026 decorre diretamente de interpretações diferentes sobre a divergência das políticas do BOJ e do Fed. Os bancos assumem que o BOJ normalizará gradualmente as taxas, aumentando-as de 0,75% para 1,00-1,25% até dezembro de 2026. Enquanto isso, espera-se amplamente que o Fed reduza ainda mais as taxas para 3,50-3,75%, em linha com a precificação atual dos swaps OIS e as expectativas do mercado. Essa redução no diferencial de taxas de juros, de mais de 300 pontos base, diminui o apelo do carry trade em iene.
Qual é o impacto sobre o cripto e os mercados globais?
Notavelmente, um desfazimento violento do carry trade de 7,5 trilhões de ienes permanece como o maior risco. Historicamente, tais eventos desencadeiam movimentos fortes de aversão ao risco que impactam fortemente o Bitcoin (BTC) e os mercados de criptoativos em geral.
Por exemplo, a correlação de 90 dias do BTC com JPY atingiu um recorde de 0,86 – 0,89 no final de 2025 e início de 2026, sinalizando uma ligação incomumente forte entre os movimentos de preço do BTC e do JPY. Durante esse período, ambos os ativos se enfraqueceram em conjunto, com as flutuações do iene respondendo por até 73% das variações de preço do BTC, destacando correlações cada vez mais influenciadas por fatores macroeconômicos entre os mercados de cripto e forex.
Além disso, a valorização do iene impulsionada por aumentos mais rápidos das taxas do BOJ pode desencadear o encerramento de operações de carry trade, apertando a liquidez global e pressionando os mercados de criptomoedas. Essa dinâmica é evidente no início de 2026, quando o aperto da política do BOJ em direção a 0,75% coincidiu com a rejeição do BTC próximo a US$ 94.000 e aproximadamente US$ 243 milhões em saídas dos ETFs de BTC à vista dos EUA.
Portanto, os traders estão observando a reunião do BOJ de junho de 2026 em busca de um possível aumento de 25 pb para 1,00%, após a manutenção em 0,75% em abril. Os dados de emprego não agrícolas dos EUA e a reunião do Fed em junho podem orientar as expectativas de taxas, enquanto o USD/JPY oscila próximo a 157–160 com risco elevado de intervenção.
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