O secretário do Tesouro Scott Bessent está impulsionando a expansão de uma instalação pouco conhecida do Federal Reserve que permite que bancos centrais estrangeiros troquem títulos do Tesouro dos EUA por dólares. O objetivo: fornecer uma válvula de escape ao Japão para sua moeda em colapso, sem obrigar Tóquio a vender títulos do governo americano no mercado aberto.
A crise do iene e uma intervenção coordenada
O iene japonês tem estado caindo em direção a níveis não vistos em cerca de 40 anos, e Bessent próprio o descreveu como “muito subavaliado”.
No final de julho de 2026, os EUA realizaram sua primeira intervenção de compra de ienes desde 2011, coordenada diretamente com autoridades japonesas. A medida envolveu, segundo relatos, o Departamento do Tesouro dos EUA comprando ienes japoneses por meio do Federal Reserve de Nova York, vendendo euros no processo.
Um bloco de notas de Bessent fotografado em Camp David em 31 de julho incluía uma linha que dizia “Comprar Iene japonês (JPY) US$ 5-10 bi.”
O que a instalação FIMA realmente faz
A instalação de reposição de autoridades monetárias estrangeiras e internacionais do Federal Reserve (FIMA) foi criada durante o pânico da pandemia de 2020 e tornada permanente em 2021. Ela permite que bancos centrais estrangeiros entreguem temporariamente seus títulos do Tesouro dos EUA ao Fed e recebam dólares de volta. A instalação normalmente permite até US$ 60 bilhões por instituição. Bessent quer que esse teto seja aumentado.
“Devemos incentivar que seja ampliado nos próximos meses,” disse Bessent em 2 de agosto de 2026.
Quando um país como o Japão precisa de dólares para defender sua moeda, a medida tradicional é vender títulos do Tesouro dos EUA no mercado aberto. Isso inunda o mercado com oferta, pressiona os preços dos títulos para baixo e eleva os rendimentos. A instalação FIMA interrompe essa cadeia: o Japão obtém seus dólares e o mercado de títulos dos EUA permanece calmo.
Por que investidores em cripto e macro devem se importar
O desfazimento do carry trade em iene de julho de 2024 forneceu uma prévia do caos causado pelo desfazimento de carry trades, puxando brevemente o bitcoin abaixo de US$ 50 mil enquanto posições alavancadas em diversas classes de ativos explodiram simultaneamente. O esforço de Bessent para gerenciar a volatilidade do iene por meio da instalação FIMA e intervenção direta é, em parte, uma tentativa de evitar a repetição desse cenário em maior escala.
Para investidores em criptomoedas especificamente, a variável-chave a ser monitorada é se a expansão do FIMA realmente se materializa e quão agressivamente o Japão a utiliza. Se o limite de US$ 60 bilhões por instituição do mecanismo for significativamente aumentado, representará uma mudança estrutural na forma como a liquidez em dólar é distribuída globalmente.