O Tesouro dos EUA aumenta a estimativa de empréstimos para o terceiro trimestre para US$ 739 bilhões, impactando os mercados de criptomoedas

O Tesouro dos EUA acabou de informar ao mercado que precisa tomar emprestado mais do que o esperado. Muito mais, na verdade.

O departamento revisou sua estimativa de empréstimos líquidos no mercado para o trimestre de julho a setembro para US$ 739 bilhões, um aumento de US$ 68 bilhões em relação ao que havia projetado em maio. Para o trimestre de outubro a dezembro, o Tesouro fixou as necessidades de empréstimo em US$ 628 bilhões, trazendo o total de empréstimos do segundo semestre para US$ 1,367 trilhão.

O culpado aqui é bem direto: fluxos de caixa projetados mais baixos. O governo espera arrecadar menos dinheiro do que o anteriormente previsto, portanto precisa emitir mais dívida para cobrir a lacuna.

O Tesouro iniciou o trimestre com um saldo em caixa maior do que o esperado, o que compensou parte da necessidade aumentada de empréstimos. Após considerar esse margem, o aumento líquido reduz-se para aproximadamente US$ 87 bilhões.

O Q2 de 2026 registrou empréstimos reais de apenas US$ 190 bilhões, deixando o Tesouro com um saldo em caixa de US$ 919 bilhões ao final do trimestre. O Tesouro tem como meta um saldo em caixa de US$ 950 bilhões até o final de setembro e US$ 850 bilhões até o final de dezembro.

Planos detalhados de reembolso, incluindo a mistura específica de vencimentos que o Tesouro planeja leiloar, são esperados para 5 de agosto.

O mercado já está lidando com rendimentos elevados dos títulos do Tesouro de prazos mais longos, impulsionados por preocupações persistentes com a inflação e tensões geopolíticas que elevam os preços do petróleo. Adicionar mais US$ 68 bilhões em oferta inesperada ao cenário não acalma exatamente os ânimos.

Se o Tesouro se concentrar fortemente em títulos de prazo mais longo em seu anúncio de 5 de agosto, espere que os rendimentos dos títulos de 10 e 30 anos enfrentem pressão adicional para cima. Se ele se inclinar em vez disso para títulos de prazo mais curto, o impacto sobre os rendimentos de longo prazo seria mais suave, mas aumentaria o risco de rolagem do governo no futuro.

Stablecoins importantes, como USDT e USDC, mantêm reservas substanciais em títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo. Quando o Tesouro emite mais títulos, os operadores de stablecoins estão entre os compradores. Isso cria um ciclo de retroalimentação no qual o aumento da dívida governamental pode realmente impulsionar a demanda por stablecoins, o que, por sua vez, sustenta a liquidez nos mercados de criptoativos.

O que os investidores devem observar em 5 de agosto não é apenas o tamanho total dos leilões. É a composição dos vencimentos. Um aumento na emissão de títulos seria relativamente benigno para ativos de risco e poderia até beneficiar os gestores de reservas de stablecoins. Um maior foco em títulos e títulos com cupom indicaria que o Tesouro está disposto a fixar taxas de longo prazo mais altas, o que pressionaria ativos sensíveis à duração em geral.