Os principais índices dos EUA registraram uma forte ruptura: o índice S&P 500 atingiu nova máxima histórica após 42 dias de negociação, sendo o 25º dia de fechamento recorde deste ano. O índice Nasdaq subiu 3,5% em um único dia, o maior aumento diário desde maio de 2025, com uma recuperação acumulada de quase 10% em relação ao mínimo da semana passada.

Autor do artigo: Dong Jing

Fonte: Wall Street Journal

Após cerca de dois meses de forte volatilidade, os principais índices da bolsa norte-americana registraram uma forte ruptura, com o índice S&P 500 atingindo novo recorde histórico, recompensando finalmente os investidores que mantiveram suas posições. Este rally foi liderado pelas grandes empresas de tecnologia, impulsionado ainda mais por uma onda de cobertura de posições curtas, fazendo a sentimento do mercado mudar rapidamente de extremo pessimismo para uma corrida generalizada para comprar.

O índice S&P 500 fechou em um recorde histórico na terça-feira, sendo o 25º dia de fechamento recorde deste ano e o primeiro desde 2 de junho. Ao mesmo tempo, o Dow Jones Industrial Average e o índice de ações de pequenas empresas Russell 2000 também atingiram novos recordes históricos, assim como o ETF iShares MSCI ACWI, que rastreia ações globais. O índice Nasdaq subiu 3,5% em um único dia, o maior aumento diário desde maio de 2025, acumulando uma recuperação de quase 10% desde o mínimo da semana passada.

O catalisador direto deste rally veio de várias direções: o secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, declarou na CNBC que o acordo com o Irã pode ser concluído "nos próximos dois dias", impulsionando uma queda de cerca de 6% nos preços do petróleo, seguida por uma redução nas expectativas de inflação e uma queda de 3 a 5 pontos básicos nos rendimentos dos títulos do governo, fornecendo forte suporte ao mercado de ações.

Ao mesmo tempo, o Mag 7 acumulou uma alta de quase 10% em quatro dias, a capitalização de mercado da Amazon retornou a US$ 3 trilhões e a da NVIDIA retomou os US$ 5 trilhões, com a recuperação abrangente do setor de tecnologia sendo o principal impulso para a superação dos índices.

42 dias de espera: recorde histórico após o intervalo mais longo

Segundo dados de mercado da Dow Jones, o índice S&P 500 agora está a 42 dias úteis do seu último recorde de fechamento, o período mais longo desde os 53 dias desde o fim do intervalo em 16 de abril deste ano. Esse rompimento em 16 de abril ocorreu logo após o índice ter concluído a recuperação em forma de V mais rápida já registrada.

Durante esse período, o maior drawdown aparente do mercado não foi grave — o mínimo intradiário de 9 de junho representou uma queda de apenas 4,9% em relação ao pico histórico. No entanto, esse número oculta a verdadeira dor interna do mercado:

Os setores beneficiários da cadeia de valor da IA, como semicondutores, energia e indústria, sofreram fortes perdas; a correlação entre as ações individuais caiu para níveis mínimos em muitos anos, com um grande número de ações apresentando movimentos opostos ao do mercado geral, resultando em uma divergência interna extremamente acentuada.

O ETF Roundhill Magnificent Seven superou o índice S&P 500 em aproximadamente 5 pontos percentuais nos últimos dois dias de negociação, registrando o maior ganho relativo de dois dias da história desse ETF. A fraqueza contínua das ações de tecnologia de grande capitalização, anteriormente o principal fator de pressão sobre os índices S&P 500 e Nasdaq.

"Leopold liquidando" se torna sinal de fundo de mercado

O ponto crítico da inversão de mercado está fortemente relacionado a um grande negócio forçado.

O fundo de hedge Situational Awareness, liderado pelo jovem destaque da área de IA de 20 anos, Leopold Aschenbrenner, foi forçado, no final do mês passado, a vender grande parte de suas posições em ações de mercado aberto por meio de transações em bloco para a Citadel, da propriedade de Ken Griffin, devido à pressão de margem adicional.

Após isso, diversos indicadores técnicos e de sentimento do mercado apresentaram sinais positivos. O índice Nasdaq subiu cerca de 10% desde o "ponto baixo de Leopold", e o mercado recuperou-se de seu mínimo mensal para atingir um novo recorde em apenas cinco dias úteis.

Um trader experiente em volatilidade de ações comentou:

Eles levaram quatro dias para passar de "corra logo" para "compre tudo em alta"... Isso não é sustentável.

Michael Monaghan, gestor da carteira do ETF Founders 100, disse:

Como se diz, o mercado de touros sobe entre preocupações, e nas últimas semanas realmente tivemos muitas preocupações. Mas as vendas forçadas da Situational Awareness parecem ter estabelecido um piso para o mercado; acredito que estamos vendo todos os pontos de dados convergindo na direção certa.

Quebra técnica e ressonância com a movimentação do setor

Do ponto de vista técnico, o S&P 500 rompeu fortemente na terça-feira uma formação técnica conhecida como "bandeira" ou "cunha", geralmente considerada um sinal de alta. Segundo Adam Turnquist, estrategista-chefe de tecnologia da LPL Financial:

Nós ultrapassamos os 7600 pontos—esse é o mais importante, pois era o limite superior do intervalo.

O índice Nasdaq recuperou simultaneamente a média móvel de 50 dias, e o fator de momentum reboundiu mais de 22% desde o mínimo da semana passada. Os temas relacionados à IA — incluindo óptica, infraestrutura de IA, semicondutores, data centers e armazenamento — lideraram todos os ganhos.

É importante notar que o padrão de divergência setorial que anteriormente afligia o mercado também apresentou melhora significativa: as grandes empresas de tecnologia, ações de software e ações de semicondutores subiram simultaneamente na terça-feira, rompendo com a situação anterior em que elas dominavam alternadamente e se desviavam uma da outra.

Segundo análise do trader do Goldman Sachs, Peter Callahan, citada pela ZeroHedge, este rally é sustentado por quatro fatores principais:

Posições mais limpas (desalavancagem em grande escala já concluída), melhora técnica (reversão dos fatores de momentum e redução da exposição aos ETFs alavancados), valoração mais razoável (P/L forward do Nasdaq 100 com desconto de cerca de 10% em relação à média de cinco anos) e maior visibilidade fundamental (expectativas de retorno ao capital melhoraram na última temporada de resultados).

Cobertura de posições curtas e emoção FOMO dominam o mercado

As características estruturais deste rally também merecem atenção. Segundo dados citados pela ZeroHedge, este foi o maior cobertura de curtos nos últimos quatro dias e o maior desde o Dia de Ação de Graças, com o mercado apresentando uma dinâmica típica de "spot up, vol up".

Além disso, os traders de opções 0DTE compraram em grande quantidade estruturas de straddle e strangle, apostando em uma further aumento da volatilidade.

O estrategista de liquidez do Goldman Sachs, Lee Coppersmith, apontou que a demanda por opções de compra de índice de curto prazo nesta semana foi extremamente forte, concentrada principalmente no S&P 500 e no Nasdaq; após a grande operação de redução de risco em julho, o declínio diário no viés das opções de venda/compra de 25 delta com vencimento de um mês do S&P 500 foi o maior desde 6 de novembro de 2024 (o dia após a vitória de Trump nas eleições).

Apesar do otimismo do mercado, a mesa de negociação do Goldman Sachs observou que o volume total de terça-feira caiu 7% em relação à média de 5 dias, com o nível de atividade em apenas 4 pontos (em uma escala de 10), indicando que este rally não foi uma quebra abrangente com aumento de volume, e a sustentabilidade da compra em alta permanece questionável.

Ao mesmo tempo, embora os preços do petróleo tenham caído significativamente devido às expectativas de um acordo com o Irã, o Catar alertou que ainda não há um acordo formal. Rebecca Babin, trader sênior de energia do CIBC Private Wealth Group, observou: "Este é um mercado que sempre reprecifica o risco com base nas perspectivas de recuperação do fluxo, e não nos detalhes necessários para a realização", e alertou que o impulso de alta carece de sustentabilidade, enquanto as quedas tendem a ser mais rápidas.

A análise sugere que, para investidores que mantêm suas posições, este rally certamente recompensou a paciência. No entanto, se o mercado conseguir manter níveis elevados após o desaparecimento do sentimento FOMO ainda dependerá do progresso das negociações comerciais, da evolução dos preços do petróleo e da capacidade das expectativas de retorno sobre investimentos em IA de se concretizarem continuamente.