A dívida nacional bruta dos EUA ultrapassou US$ 40 trilhões em 18 de agosto, atingindo US$ 40,047 trilhões, segundo os relatórios diários do Departamento do Tesouro.
O que torna este marco especialmente impressionante não é o número em si, mas a velocidade. A dívida ultrapassou US$ 39 trilhões apenas cinco meses atrás, em março de 2026, e atingiu US$ 38 trilhões em outubro de 2025.
A conta de juros está se tornando o principal evento
Nos primeiros 10 meses do ano fiscal de 2026, o governo federal gastou US$ 931 bilhões apenas em pagamentos de juros. Isso não é construir estradas, financiar escolas ou pagar soldados. É apenas o custo de ter emprestado dinheiro no passado.
Os custos anuais líquidos de juros agora são projetados para superar US$ 1 trilhão no ano fiscal completo. Esse valor rivaliza com o que os EUA gastam com defesa nacional. Está se aproximando dos gastos com o Medicare. Os juros da dívida tornaram-se silenciosamente um dos três maiores itens de todo o orçamento federal, atrás apenas da Previdência Social e do Medicare.
Rendimentos mais altos do tesouro significam que cada novo título emitido pelo governo carrega uma taxa de juros mais elevada. Esses rendimentos elevados não apenas prejudicam o balanço de Washington, mas também se espalham, aumentando os custos de empréstimos para hipotecas, empréstimos automotivos e dívida corporativa.
Como chegamos aqui
A dívida nacional mais que dobrou desde janeiro de 2017. Isso não é obra de um único presidente ou partido. Estima-se que um terço do crescimento recente da dívida remonte aos empréstimos da era da COVID, sob as administrações Trump e Biden, quando trilhões foram mobilizados para evitar que a economia entrasse em colapso durante a pandemia.
Mas o auxílio da COVID foi um choque único acrescentado a forças estruturais que já estavam pressionando o orçamento. Os gastos com benefícios da Previdência Social e do Medicare continuam a crescer à medida que a população envelhece. Reformas tributárias reduziram a receita sem cortes correspondentes nos gastos. O financiamento da defesa permaneceu elevado em meio à instabilidade global.
O resultado são déficits anuais persistentes superiores a US$ 2 trilhões.
Do total de US$ 40 trilhões, aproximadamente US$ 32,27 trilhões estão detidos pelo público, ou seja, investidores, governos estrangeiros e instituições que compram títulos do Tesouro. Esse valor está se aproximando dos níveis do PIB dos EUA, uma proporção que os fiscalizadores fiscais há muito tempo apontam como um sinal de alerta. O restante está em detenções intragovernamentais, essencialmente títulos de dívida entre diferentes partes do governo federal.
O que isso significa para os mercados e investidores
O aumento dos custos de empréstimo governamentais tende a elevar as taxas de juros em toda a economia. Essa pressão pode pesar sobre as avaliações de ações, especialmente ações de crescimento, cujos lucros futuros valem menos quando as taxas de desconto sobem. Os investidores em renda fixa enfrentam um tipo diferente de pressão: os rendimentos mais altos dos novos títulos são atraentes, mas as carteiras de títulos existentes perdem valor à medida que as taxas sobem.
Os mutuários corporativos também sentem o aperto. Empresas que precisam refinanciar dívidas ou financiar expansão enfrentam custos mais altos, o que pode comprimir as margens e desacelerar contratações.
O risco mais imediato para os mercados de ativos digitais é regulatório. Governos enfrentando pressão fiscal historicamente buscam novas fontes de receita, e a indústria de criptomoedas permanece como alvo de expansão da fiscalização tributária e de requisitos de conformidade. Um Departamento do Tesouro sob pressão orçamentária tem todos os incentivos para reforçar as regras de relato e fechar brechas percebidas na tributação de ativos digitais.