O mais recente relatório H.6 do Federal Reserve confirma o que os observadores de liquidez vêm monitorando há meses: há mais dinheiro no sistema do que nunca. A oferta monetária M2 dos EUA aumentou US$ 102,8 bilhões em julho, atingindo US$ 23,218 trilhões, um novo recorde que supera os US$ 23,115 trilhões do mês anterior.
Em comparação com o ano anterior, a oferta monetária agora está se expandindo em aproximadamente 5,4%. Esse é o ritmo mais rápido desde meados de 2022, quando a ressaca da liquidez pós-pandêmica ainda estava em pleno vigor.
O que o M2 realmente mede e por que isso importa
M2 é a medida mais ampla comumente citada pelo Fed da oferta monetária. Ela combina moeda em circulação, depósitos à vista (sua conta corrente), depósitos de poupança, depósitos a prazo de pequeno valor e fundos de mercado monetário varejistas.
Entre 2022 e 2023, o M2 registrou sua primeira queda anual desde a Grande Depressão. O Fed estava aumentando agressivamente as taxas, o aperto quantitativo estava drenando reservas e os estímulos da era da pandemia estavam sendo reabsorvidos. Para uma métrica que praticamente aumentava em linha reta desde 1959, a contração foi histórica.
Agora, a tendência reversou completamente. O M2 não apenas se recuperou da queda, mas ultrapassou os máximos de abril de 2022, estabelecendo recordes consecutivos. O valor de julho, de US$ 23,218 trilhões, confirma que a recuperação está acelerando, não estagnando.
A jornada da contração aos recordes máximos
Em 2020 e 2021, um tsunami de estímulo fiscal e taxas de juros quase zero fez com que o M2 crescesse a uma velocidade sem precedentes. A oferta monetária aumentou cerca de 40% em aproximadamente dois anos.
A reversão começou silenciosamente no final de 2023 e ganhou impulso ao longo de 2024, 2025 e agora no segundo semestre de 2026. O ganho mensal de US$ 102,8 bilhões em julho faz parte de uma tendência de alta consistente, refletindo ajustes na política do Fed e nas condições de liquidez mais amplas no sistema bancário.
Em comparação com julho de 2025, quando o M2 estava em aproximadamente US$ 22,026 trilhões, a oferta monetária cresceu em quase US$ 1,2 trilhão em doze meses.
O que isso significa para os mercados e ativos de risco
Para investidores em ações, uma taxa de crescimento anual de 5,4% no M2 proporciona uma vantagem. Mais liquidez no sistema apoia as receitas corporativas, alivia as condições de crédito e geralmente incentiva a tomada de riscos.
O bitcoin e o mercado de criptomoedas como um todo apresentaram uma forte correlação com as tendências do M2 nos últimos anos. Durante a explosão do M2 entre 2020 e 2021, o bitcoin subiu de menos de US$ 10 mil para quase US$ 69 mil. Durante a contração de 2022 a 2023, as criptomoedas entraram em um mercado de baixa brutal.
A próxima liberação dos dados de M2 do Fed está agendada para 22 de setembro. Se a tendência de alta continuar, espere que a conversa sobre rallies impulsionados por liquidez se intensifique.