A parcel da renda bruta dos EUA destinada a salários e remunerações caiu para cerca de 43%, nível não registrado desde 1929. Para quem está acompanhando em casa, esse é o ano em que a Grande Depressão começou.
O número vem dos dados do Bureau of Economic Analysis que rastreiam como a fatia econômica é dividida entre trabalhadores e proprietários de capital.
Os números contam uma história clara
A participação dos salários e remunerações no IDP atingiu aproximadamente 42,8% em 2024, segundo dados do BEA. Para colocar isso em contexto, essa medida superou consistentemente 50% durante os anos 1940 e permaneceu acima de 48% até os anos 1960.
Há também uma medida mais abrangente da participação da mão de obra que inclui benefícios, seguro-saúde fornecido pelo empregador e outros complementos. Esse valor ficou em 53,8% no 3º trimestre de 2025 e 54,1% no 1º trimestre de 2026. Mesmo por essa contagem mais generosa, é a leitura mais baixa desde 1947, quando o Bureau of Labor Statistics começou a rastreá-la.
A diferença entre a medida restrita (43%) e a mais ampla (54%) conta sua própria história. Uma parcela crescente do que os empregadores gastam com os trabalhadores vai para prêmios de seguro-saúde e outros custos não salariais, em vez de para os salários que as pessoas podem realmente gastar.
A queda tem sido uma perda lenta, e não um colapso súbito. A parcela dos salários começou sua descida acentuada durante os anos 2000, mas o período pós-COVID acelerou significativamente o processo. A fatia dos trabalhadores caiu cerca de 1,6 ponto percentual apenas em relação aos níveis pré-pandemia.
Por que isso continua acontecendo
O Federal Reserve de Nova York publicou uma análise em junho de 2026 examinando o que está impulsionando a tendência. Sua conclusão: a recente queda reflete mudanças estruturais na economia, não apenas as flutuações normais dos ciclos econômicos. Embora fatores cíclicos consistentes com recessões anteriores desempenhem um papel, a mudança subjacente é mais profunda.
A globalização transferiu a produção para países com salários mais baixos. A automação substituiu trabalhadores por máquinas. O surgimento de plataformas de tecnologia com baixo capital significou enormes lucros fluindo para relativamente poucos funcionários e acionistas. A produtividade continuou aumentando, e os preços dos consumidores subiram junto com ela. Os salários simplesmente não acompanharam o ritmo de nenhum dos dois.
O que isso significa para os mercados e criptomoedas
Para os investidores, a preocupação mais imediata é o consumo dos consumidores. Quando os trabalhadores capturam uma parcela decrescente da renda, sua capacidade de comprar bens e serviços enfraquece ao longo do tempo. O consumo dos consumidores impulsiona aproximadamente dois terços do PIB dos EUA, portanto, uma pressão estrutural sobre os salários acaba se tornando um fardo para as receitas corporativas.
Para os mercados de criptomoedas especificamente, o cenário macroeconômico é mais importante do que muitos participantes querem admitir. O bitcoin e os ativos de risco em geral tendem a sofrer quando a fraqueza econômica impulsionada pelo consumidor desencadeia sentimento de避险. Uma queda sustentada na participação da renda do trabalho pode, eventualmente, pressionar a própria demanda que sustenta preços elevados de ativos em ações e ativos digitais.
Também há uma dimensão política digna de atenção. A desigualdade de renda nesses níveis tende a gerar respostas políticas. Reforma tributária, aumento do salário mínimo, aplicação de leis antitruste, mudanças na política monetária. Todos esses fatores poderiam afetar materialmente os preços dos ativos.
Quando esse dado representa a pior leitura em 97 anos e se alinha com uma tendência estrutural de várias décadas que o Fed de Nova York chama de mais do que cíclica, provavelmente vale a pena prestar atenção.