Pedidos de seguro-desemprego nos EUA permanecem abaixo de 200.000 pela terceira semana, obstáculo para cortes de juros do Fed

O mercado de trabalho dos EUA está se recusando a cooperar com quem espera dinheiro mais barato. Os pedidos iniciais de seguro-desemprego ficaram em 199.000 para a semana encerrada em 1º de agosto, segundo dados do Departamento do Trabalho divulgados em 6 de agosto, marcando a terceira semana consecutiva em que os pedidos permaneceram abaixo do limiar de 200.000.

Esse número não é apenas baixo. É historicamente baixo. A média móvel de quatro semanas caiu agora para seu nível mais fraco desde setembro de 2022, um período em que o Fed ainda estava nos estágios iniciais de seu ciclo mais agressivo de aumento de taxas em décadas.

A semana encerrada em 18 de julho produziu uma leitura ainda mais impressionante de 187.000 pedidos, um dos valores mais baixos registrados nas últimas décadas.

Para contexto, economistas e observadores do Fed tratam há muito tempo a marca de 200.000 como uma linha divisória aproximada entre um mercado de trabalho esfriando e um resiliente. Três semanas consecutivas abaixo dela, coroadas por uma média móvel de quatro semanas em um mínimo de vários anos, sinaliza um mercado de trabalho que não está desacelerando por conta própria.

Ativos de risco, incluindo bitcoin e o mercado mais amplo de ativos digitais, tendem a se mover na mesma direção das expectativas de corte de taxas. Quando os investidores acreditam que o Fed está prestes a reduzir os custos de empréstimos, as condições de liquidez melhoram, a aversão ao risco aumenta e ativos como criptomoedas se beneficiam. Quando esse cronograma é adiado, o oposto tende a ocorrer.

Leituras fortes de emprego anteriormente se correlacionaram com fraqueza de curto prazo nos mercados de criptomoedas, precisamente porque alteram as probabilidades de corte de taxas. Um mercado de trabalho robusto mantém o Fed em espera por mais tempo, o que fortalece o dólar dos EUA e aumenta o custo de oportunidade de manter ativos sem rendimento. O bitcoin, que não gera rendimento, encontra-se diretamente nessa categoria.

A força do dólar é a outra variável a ser monitorada. Quando o Fed mantém as taxas enquanto outros bancos centrais relaxam, o dólar tende a se valorizar. Um dólar mais forte historicamente cria ventos contrários para o bitcoin e outros ativos cotados em dólares americanos.

Investidores que acompanham a janela da reunião do Fed em setembro devem prestar atenção especial à evolução da narrativa sobre a força do mercado de trabalho nas próximas semanas. Se os pedidos permanecerem abaixo de 200.000 e a média de quatro semanas continuar caindo, torna-se muito mais difícil justificar um corte em setembro.