Os ativos dos ETFs dos EUA atingiram US$ 15,7 trilhões até o final de maio de 2026, um aumento de 17% em relação ao ano anterior. Mas o motor de crescimento não é o rastreador do S&P 500 dos seus avós. São produtos alavancados, veículos de mercados de previsão e uma variedade de instrumentos especulativos que pareceriam absurdos há uma década. A SEC percebeu, e não está exatamente aplaudindo.
Um mercado afogado em novidade
Segundo a Morningstar, cerca de 98% dos arquivamentos recentes de ETFs se enquadram em categorias que a indústria classifica como “novas”. É uma maneira educada de dizer que quase ninguém está lançando fundos indexados tradicionais mais.
Emissores como Corgi Funds lançaram diversos ETFs diários alavancados em 2x em 2026, permitindo que traders varejistas dupliquem suas apostas em movimentos de um único dia, desde ações individuais até setores especializados.
A matemática desses produtos é simples, mas implacável. Um ETF alavancado 2x é reajustado diariamente, o que significa que busca fornecer o dobro do retorno do seu índice de referência para aquela única sessão de negociação. Em períodos mais longos, a composição e a depreciação pela volatilidade podem reduzir os retornos de maneiras que pegam investidores inexperientes de surpresa. Uma ação que cai 10% e depois recupera 10% não retorna ao ponto inicial. A alavancagem amplia essa diferença.
E alguns emissores não estão parando em 2x. Foram apresentados pedidos para produtos que buscam exposição superior a 2x, entrando em território onde até oscilações diárias modestas podem produzir resultados nauseantes.
A SEC traça uma linha, de certa forma
Em 30 de junho de 2026, a SEC emitiu um pedido de comentários públicos sobre a regulação desses veículos mais arriscados, abrangendo ETFs alavancados e estratégias de mercados de previsão, entre outros produtos de alto risco. A medida ocorreu após a comissão já ter suspendido as análises de ofertas que buscam exposição superior a 2x.
Líderes do setor se opuseram, argumentando que interpretações abrangentes do que conta como “novel” poderiam sufocar inovações legítimas. Quando quase todos os arquivos são sinalizados, a preocupação é de que o processo de revisão se torne um gargalo em vez de uma proteção.
Veículos de ETF com alta alavancagem e ligados a eventos já enfrentaram atrasos e revisões contínuas, criando incerteza para emissores que investiram recursos significativos no desenvolvimento do produto. Para empresas menores, em particular, um prolongado limbo regulatório pode ser existencial.
Por que a mudança em direção à especulação está acontecendo agora
O mercado tradicional de ETFs é maduro. Os principais índices de referência, o S&P 500, o mercado de títulos totais e as ações desenvolvidas internacionais já são cobertos por produtos de custo ultra-baixo da BlackRock, Vanguard e State Street. Lançar outro rastreador do S&P 500 em 2026 é como abrir uma nova cafeteria ao lado de três Starbucks existentes. A economia não funciona.
A estrutura do ETF oferece vantagens fiscais e liquidez intradiária que os fundos mútuos não conseguem igualar. Para os emissores, é o veículo ideal para embalar quase qualquer estratégia, desde alavancagem em ações individuais até mercados de previsões, em um formato que negocia como uma ação nas principais exchanges.
O que os investidores e o mercado devem observar
O período de comentários públicos da SEC será um indicador crítico de onde a regulamentação se posicionará. Se a comissão finalmente restringir produtos com alavancagem acima de 2x ou impuser requisitos de adequação mais rigorosos para ETFs de mercados de previsão, isso poderá reconfigurar o cenário competitivo. Emissores que construíram seus modelos de negócio em torno de produtos agressivos precisarão mudar de rumo.
O crescimento de 17% nos ativos totais dos ETFs dos EUA no último ano mostra que o impulso da indústria é inegável.