O mercado de trabalho dos EUA registrou seu pior mês de 2026, e nem de longe foi próximo ao que os economistas haviam previsto. Os empregos não agrícolas caíram em 23.000 em julho, segundo o relatório do Bureau of Labor Statistics divulgado em 7 de agosto. Wall Street esperava um aumento de aproximadamente 80.000.
Os números por trás do erro
A cifra já suave de 57.000 empregos de junho foi revisada para ainda mais baixa, tornando a queda absoluta de julho menos um choque súbito e mais como o segundo ato de uma tendência em deterioração. A taxa de desemprego permaneceu estável em 4,1%, com aproximadamente 6,9 milhões de americanos contabilizados como desempregados.
As demissões foram concentradas em duas áreas: educação do governo local e comércio varejista. Os ganhos horários médios mal se moveram durante o mês, o que é um dado de dois lados. Por um lado, salários estáveis significam que a inflação não está recebendo novo combustível do lado do trabalho. Por outro, o crescimento salarial plano em um mercado de trabalho encolhendo não é exatamente um sinal de alavancagem dos trabalhadores.
O cenário do setor privado não foi mais agradável. O Relatório Nacional de Emprego da ADP mostrou que os empregos privados cresceram apenas 44.000 em julho. Esse número ficou abaixo da previsão consensual de 75.000 e marcou o menor aumento mensal do ano.
Um mercado de trabalho perdendo impulso
A cifra preliminar de junho de 57.000 empregos já representava uma desaceleração em relação ao ritmo observado no início de 2026. Uma revisão para baixo, seguida por uma queda absoluta de 23.000, traça uma curva de desaceleração clara.
As perdas no setor educacional do governo local merecem atenção cuidadosa. Essas posições são financiadas por orçamentos estaduais e locais, que são sensíveis às tendências de receita tributária e às decisões de política fiscal. As perdas no comércio varejista falam mais diretamente sobre o comportamento do consumidor, pois a redução de funcionários por varejistas sinaliza expectativas reduzidas quanto à atividade dos clientes.
O que o Fed está observando
O Federal Reserve agora enfrenta um ato de equilíbrio cada vez mais desconfortável. A inflação ainda não foi totalmente controlada, mas o mercado de trabalho está enviando sinais claros de que a economia está se enfraquecendo mais do que o esperado. Durante a maior parte de 2026, os funcionários do Fed adotaram uma postura hawkish, enfatizando que a estabilidade de preços permanece como mandato primário.
Ações de varejo enfrentam ventos contrários diretos provenientes dos dados de emprego, já que empresas que cortam funcionários são pouco prováveis de elevar suas receitas. Empresas relacionadas à educação, de editoras de livros didáticos a plataformas de edtech, também podem sofrer pressão de sentimento se o aperto orçamentário nos governos locais persistir.