Empresas americanas estão novamente emprestando dos bancos, e em um ritmo não visto desde os primeiros dias da pandemia. Empréstimos comerciais e industriais nos bancos nacionais dos EUA subiram para aproximadamente US$ 2,93 trilhões, representando um aumento ano a ano de cerca de US$ 247 bilhões e marcando o maior nível de empréstimos empresariais desde junho de 2020.
Os números por trás do boom de empréstimos
Os dados H.8 do Federal Reserve, que rastreiam os balanços dos bancos comerciais semanalmente, revelam uma história de aceleração após um longo período de estagnação. Os empréstimos C&I permaneceram estagnados por cerca de 18 meses, a partir do meio de 2023, com pouca variação, enquanto as empresas permaneciam à espera devido à incerteza das taxas e aos padrões de empréstimo mais rigorosos.
Os dois primeiros trimestres de 2026 registraram um aumento dramático, com os acréscimos no ano até a data atingindo aproximadamente US$ 185 bilhões até o meio do ano. Fevereiro sozinho representou um aumento mensal único de US$ 50,43 bilhões. Até meados de maio, os empréstimos C&I em aberto já haviam atingido US$ 2,89 trilhões, representando o terceiro maior ganho anual desde abril de 2023. A trajetória apenas se acentuou a partir daí, ultrapassando US$ 2,93 trilhões até meados de agosto.
O pico histórico do empréstimo C&I foi de US$ 3,07 trilhões em maio de 2020. Os níveis atuais estão cerca de US$ 180 bilhões abaixo desse marco.
Os grandes bancos estão liderando a iniciativa
O Wells Fargo registrou um aumento de 8,3% na base trimestral nos empréstimos C&I durante o primeiro trimestre de 2026. O PNC atingiu 6,4% no mesmo período. O JPMorgan Chase também relatou fortes ganhos sequenciais em seu portfólio de empréstimos comerciais.
Uma dinâmica notável: as empresas parecem estar se deslocando dos mercados de crédito privado de volta para o financiamento tradicional por bancos. O crédito privado, que se expandiu para uma classe de ativos de trilhões de dólares nos últimos anos, ofereceu aos mutuários flexibilidade, mas frequentemente vinha com custos mais altos e termos menos favoráveis do que empréstimos bancários convencionais. À medida que os bancos tornaram-se mais dispostos a competir em termos de preços, a proposta de valor do crédito privado diminuiu para muitos tesoureiros corporativos.
O que está impulsionando a demanda
O pico de fevereiro, em particular, sugere uma onda de decisões de gastos com capital. Empresas não tomam emprestado US$ 50 bilhões em um único mês para cobrir folhas de pagamento. Esse tipo de atividade aponta para compras de equipamentos, expansões de instalações e investimentos estratégicos que as empresas vinham adiando durante o período de máxima incerteza em torno das taxas de juros e da direção econômica.
A inflação persistente manteve os custos de insumos elevados para muitas empresas, o que significa que elas precisam de mais capital de giro apenas para manter as operações existentes. Ao mesmo tempo, mercados de trabalho mais brandos reduziram alguns pressões de custo no front salarial.