Qualquer pessoa que comprou títulos do governo dos EUA com posição longa há 10 anos perdeu dinheiro. Não após a inflação. Antes dela. Em 223 anos de registros, isso aconteceu apenas uma vez antes.
Os títulos do Tesouro de longo prazo perderam aproximadamente 2% ao ano durante a década até agosto de 2026, segundo dados do Bank of America. O último período tão ruim terminou em 1803, quando Washington emprestou para comprar a Louisiana.
O negócio mais seguro do mundo acabou de quebrar
A matemática é tal que o título paga um cupom fixo. Nada mais. Neste dia de 2016, o título de 30 anos pagou 2,32%, segundo registros do Departamento do Tesouro. Esse era o prêmio inteiro.
Então a inflação chegou, o Federal Reserve aumentou as taxas e os rendimentos subiram. Os preços caíram o suficiente para engolir o cupom.
O registro começa em 1793 e contém 2.771 leituras mensais, compiladas pelo professor de finanças da Santa Clara University, Edward McQuarrie. Retornos negativos de 10 anos aparecem em 25 desses meses. A Bianco Research conta 24 deles na sequência atual.
“Os títulos FORAM o pior investimento da história americana. Isso não diz nada sobre o que eles farão a seguir,” wrote Jim Bianco, fundador da Bianco Research.
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Bitcoin agora tem um rival que nunca teve
O rendimento inicial é o indicador, pois estabeleceu a maioria dos retornos da próxima década nesses dados, segundo a leitura da Bianco Research. Compre a 2% e você ganha cerca de 2%. Compre a 5,25% e a história aponta para perto de 5%.
Essa é a parte que o bitcoin nunca enfrentou. O Fed reduziu as taxas para quase zero em 16 de dezembro de 2008. O primeiro bloco do bitcoin chegou 18 dias depois.
Dinheiro barato era a água em que ele nadava. Agora, o Tesouro a 10 anos rende 4,80% e o a 30 anos paga 5,25%, ambos até terça-feira.
Bitcoin não paga nada. Ele negocia perto de US$ 77.934, queda de cerca de 2% e bem abaixo de seu recorde de 2025. BeInCrypto sinalizou o aperto na semana passada, quando os rendimentos dos títulos globais atingiram níveis vistos pela última vez em 2008.
A Parte Incômoda
O detalhe é que os resíduos que tornam os títulos atraentes são os mesmos resíduos que os compradores de bitcoin citam.
Os rendimentos são altos porque Washington toma emprestado em uma escala que inquieta os credores. A dívida federal atingiu US$ 40,1 trilhões em 3 de setembro, segundo dados do Tesouro, e a pilha de dívida de US$ 40 trilhões cresce a cada leilão. Óleo acima de US$ 100 mantém a inflação persistente.
O dinheiro também não está saindo. Os fundos norte-americanos de bitcoin à vista atraíram US$ 987,7 milhões na semana até 4 de setembro, segundo dados da Farside, e entradas nos ETFs de bitcoin superaram todos os fundos de cripto concorrentes. Os traders da Polymarket atribuem 52% de probabilidade a um aumento da taxa em setembro.
Bitcoin era fácil de segurar quando o dinheiro em espécie não rendia nada. A pergunta agora é se ele pode superar 5% ao ano por uma década. Os dados de inflação de sexta-feira começam a responder.