Bitcoin miners passaram anos construindo infraestrutura de energia massiva em todo os EUA. Agora, empresas de IA querem isso e estão dispostas a pagar generosamente pelo privilégio.
A demanda crescente de eletricidade de centros de dados de IA, que atingiu aproximadamente 29,6 GW globalmente até o final de 2025 (um aumento de cerca de 200 vezes em relação a 2022), criou uma competição de soma zero pela capacidade da rede que os mineiros simplesmente não podem vencer apenas com economia.
A grande virada já está em andamento
A taxa de hash da rede bitcoin caiu de mais de 1,14 ZH/s para entre 868 e 900 EH/s até meados e fim de 2026. Isso representa uma redução de aproximadamente 15-21% em relação ao pico, impulsionada principalmente por mineradoras públicas que estão reutilizando suas instalações para cargas de trabalho de IA e computação de alto desempenho.
Empresas de mineração de bitcoin cotadas publicamente assinaram contratos no valor total entre US$ 70 bilhões e US$ 90 bilhões para hospedagem de IA e HPC. Alguns operadores projetam que a IA poderá representar até 70% de sua receita até o final de 2026.
A Hyperscale Data oferece um dos estudos de caso mais dramáticos. A empresa suspendeu as operações de mineração em sua instalação em Michigan em setembro de 2026 para buscar um possível contrato de IA no valor de US$ 1,2 bilhão.
O halving do bitcoin de 2024, que reduziu as recompensas dos blocos pela metade, tornou essa decisão ainda mais fácil para muitos operadores. Com as recompensas cortadas e o preço do bitcoin apresentando volatilidade após atingir o pico próximo a US$ 126.000 antes de um recuo significativo, as margens de mineração foram pressionadas de ambos os lados.
Por que os mineiros têm as cartas (e também não têm)
Os mineiros de bitcoin controlam mais de 27 GW de capacidade de energia planejada nos EUA, grande parte deles em estados como o Texas, onde as conexões com a rede já estão estabelecidas. Para empresas de IA, obter novas conexões com a rede pode levar anos. Os mineiros já as têm.
O Morgan Stanley iniciou avaliações de "Overweight" em mineradoras como Hut 8 e Riot Platforms, destacando especificamente o acesso à energia como uma vantagem competitiva chave.
A VanEck estima um déficit de financiamento de US$ 50 bilhões no curto prazo para mineradores de bitcoin que tentam transicionar suas operações para cargas de trabalho de IA. Apenas cerca de 25% da capacidade alugada foi efetivamente entregue até agora.
A regulamentação adiciona outra camada de complexidade
Nova York impôs uma moratória sobre novos ou expandidos centros de dados que excedam 50 megawatts. Para mineradores tentando adaptar suas operações no estado, isso representa uma barreira significativa.
O que os investidores devem observar
A questão é se os mineiros realmente conseguem executar a transição. Essa lacuna de financiamento de US$ 50 bilhões não é trivial. Os mineiros precisarão levantar capital, garantir parcerias e cumprir contratos que exigem disponibilidade e padrões de desempenho muito superiores aos exigidos pela mineração de bitcoin.
A queda na hashrate também tem implicações para o bitcoin itself. Se a tendência se acelerar e mais mineiros abandonarem o hashing para hospedagem, a concentração da hashrate restante entre menos operadores torna-se um ponto digno de monitoramento.