A demand por bitcoin nos EUA está negativa há 78 dias consecutivos, um recorde. A Citadel Securities, entretanto, afirma que a forte venda de julho redefiniu o mercado de alta de ações, em vez de encerrá-lo.
Ambas as afirmações podem ser verdadeiras ao mesmo tempo. O capital especulativo americano saiu do mercado em julho, mas quase nenhum dele chegou ao bitcoin.
Citadel diz que julho eliminou os especuladores
Scott Rubner, chefe da estratégia de ações e derivativos de ações da Citadel Securities, vê julho como um problema de rotação, e não de deterioração. Operações superlotadas foram desfeitas enquanto a demanda subjacente se manteve.
Investidores varejistas mudaram de compradores para vendedores. A última semana de julho registrou a maior venda de ações varejistas desde 2022, segundo dados da Citadel Securities.
A tecnologia sofreu o impacto. Os investidores individuais venderam mais notional de tecnologia em uma semana do que em qualquer momento desde janeiro de 2019. Isso superou o recorde anterior em mais de 80%. Uma venda semelhante Big Tech selloff dragged crypto reduziu os criptoativos em junho.
A alavancagem esgotou-se junto com ela. Os ativos de fundos negociados em bolsa (ETFs) alavancados caíram mais de US$ 60 bilhões desde seu pico em junho. Os produtos de semicondutores sozinhos encolheram quase 55% em um mês.
“Julho não alterou o mercado de alta estrutural. Ele o reiniciou,” escreveu Rubner na nota de agosto da empresa, argumentando que a posição se normalizou.
Ele espera que cerca de 85% do S&P 500, por peso, esteja claro para recomprar ações até meados de agosto.
A demanda por bitcoin nos EUA não existiu por 78 dias consecutivos
Enquanto isso, o bitcoin não participou desse ajuste. Os dados da CoinGlass mostram que o Índice de Premium da Coinbase, um indicador da disposição de compra americana, está negativo por 78 sessões consecutivas, em aproximadamente -0,1145%.
O índice rastreia o quanto o preço do bitcoin na Coinbase está abaixo de outros grandes mercados. Um desconto persistente indica que as ofertas dos EUA são limitadas. O recorde anterior durou 40 dias, estabelecido entre janeiro e fevereiro.
O timing explica muito. O varejo dos EUA gastou o segundo trimestre perseguindo negócios de inteligência artificial, não bitcoin.
As ações de tecnologia subiram 43,5% no segundo trimestre e o Nasdaq 100 subiu 27,7%, enquanto o bitcoin caiu 13,4%, segundo a pesquisa da NYDIG. Os ETFs de bitcoin à vista perderam US$ 4,9 bilhões no mesmo período. Foi aí que começou a seca da demanda por bitcoin nos EUA.
A liquidação de chips de julho deveria ter liberado esse capital. Ele ainda não chegou aos livros de ordens da Coinbase.
NYDIG alerta que o rebound depende da alavancagem
Os fluxos de fundos parecem mais saudáveis do que a imagem do mercado à vista. A Farside Investors confirmou uma saída de US$ 265,4 milhões em 31 de julho, e a SoSoValue estima um retorno de aproximadamente US$ 170 milhões em 3 de agosto.
NYDIG argumenta que a recuperação é vazia. A empresa observa financiamento positivo e aumento do interesse aberto próximos aos mínimos do ciclo. Nenhum dos fluxos de ETF nem a oferta de stablecoin o confirma.
um cenário preocupante para uma queda impulsionada por liquidação, não um fundo durável
Esse é o cenário baixista contra o Rubner. Os traders alavancados estão reconstruindo o risco, enquanto os compradores à vista que confirmam o fundo permanecem de fora. Isso ecoa a fraqueza de convicção em julho que os analistas on-chain sinalizaram.
O preço do BTC próximo a US$ 63.859 mantém o bitcoin em alta de 2,2% nas últimas 24 horas e 1,6% nos últimos 30 dias. Sua capitalização de mercado está próxima de US$ 1,28 trilhão.
Citadel espera que recompras e resultados impulsionem as ações até meados de agosto. A questão mais útil agora é se algum desse capital retornará às ofertas de bitcoin americano.