A economia dos EUA criou 162.000 empregos em agosto, quase triplicando o previsto pelos analistas. As estimativas de consenso estavam concentradas em torno de 55.000 a 65.000 novas posições de folha de pagamento não agrícolas, tornando este o tipo de discrepância que obriga Wall Street a atualizar silenciosamente suas planilhas e publicamente atualizar seus pontos de vista.
O relatório do Bureau of Labor Statistics, divulgado em 4 de setembro, também revelou que os números dos meses anteriores foram revisados para cima em um total de 55.000 empregos. A taxa de desemprego permaneceu estável em 4,1%, e a participação na força de trabalho aumentou levemente para 61,6%.
Onde os empregos foram parar
Lazer e hospitalidade lideraram o crescimento, adicionando 62.000 posições. Dentro dessa categoria, serviços de alimentação e estabelecimentos de bebidas sozinhos representaram 59.000 empregos. A educação do setor público local contribuiu com 42.000 novas funções. Saúde, construção e manufatura também registraram números positivos.
O que isso significa para o Fed
A reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto de 15 a 16 de setembro acabou de ficar muito mais interessante. A probabilidade implícita no mercado de um aumento de juros nessa reunião subiu para cerca de 60%, acima da faixa de 50-55% que prevalecia antes da divulgação dos dados de emprego.
Os rendimentos dos títulos do tesouro aumentaram em resposta. O dólar americano se fortaleceu. Analistas observaram que a próxima liberação do Índice de Preços ao Consumidor terá peso significativo no cálculo do banco central.
O enigma dos salários
O crescimento anual dos salários ficou em 3,1%, o ritmo mais lento desde o início da pandemia. A contratação robusta, com pressões salariais contidas, sugere que a economia pode absorver mais trabalhadores sem provocar uma espiral salarial-preços. Por outro lado, grande parte das contratações está ocorrendo em setores de salários mais baixos, com 59.000 dos ganhos mensais provenientes de empregos em restaurantes e bares.
Posicionamento de mercado antes de setembro
A reação do mercado de títulos foi rápida. Rendimentos mais altos dos títulos do Tesouro significam preços mais baixos dos títulos, e o rendimento dos títulos do Tesouro de dois anos, normalmente o mais sensível às expectativas de taxas de curto prazo, refletiu a mudança de sentimento quase imediatamente. Ações financeiras tendem a se beneficiar de um ambiente de taxas mais altas, pois spreads mais amplos melhoram a rentabilidade dos bancos. Utilidades e imóveis enfrentam ventos contrários potenciais à medida que os rendimentos sobem.
Se o relatório do CPI mostrar que as pressões de preços permanecem resistentes, a combinação de um mercado de trabalho resiliente e inflação persistente deixará o Fed com pouco espaço para justificar manter a posição. Se a inflação mostrar progresso significativo em direção à meta de 2%, o comitê pode optar por aguardar.