A última vez que os EUA e o Japão se uniram para intervir nos mercados cambiais, o bitcoin estava sendo negociado abaixo de US$ 10. Isso foi em 2011. Agora, com o iene no seu nível mais fraco contra o dólar desde 1986, ambos os países parecem preparados para fazer isso novamente.
Os operadores de moedas estão se preparando para uma intervenção conjunta dos EUA e do Japão, esperada para ser confirmada em 3 de agosto, com o Banco do Japão já comprando ienes durante as horas de negociação em Nova York antes do anúncio formal. O Secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, teria delineado um possível tamanho de intervenção de US$ 5 bilhões a US$ 10 bilhões em compras de ienes.
O que realmente está acontecendo
O ministro das Finanças japonês, Satsuki Katayama, tem se preparado para ação conjunta com autoridades dos EUA para estabilizar a moeda. O Tesouro dos EUA deu um passo adicional em 1º de agosto, emitindo alertas aos bancos principais para se prepararem para operações de compra de iene.
As mecânicas de intervenção funcionam assim: as autoridades monetárias dos dois países compram ienes nos mercados abertos utilizando reservas em dólares, aumentando artificialmente a demanda e elevando o valor do iene.
O Banco do Japão já começou a comprar ienes durante as horas de negociação em Nova York, sugerindo que a operação já está efetivamente em andamento antes de qualquer anúncio formal. A confirmação de segunda-feira simplesmente tornaria oficial a coordenação e potencialmente ampliaria a escala.
Por que o iene importa para a criptomoeda
O carry trade em iene é uma das estratégias mais populares no mercado financeiro global. Os traders tomam emprestado ienes às taxas de juros ultra baixas do Japão, convertem-nos em dólares ou outras moedas com rendimentos mais altos e investem os proventos em ativos de risco. Isso inclui ações, commodities e, sim, criptomoedas.
Quando o iene se valoriza subitamente porque dois governos o compram com US$ 5 bilhões a US$ 10 bilhões, essas operações carry começam a perder dinheiro. Traders que emprestaram iene barato para comprar bitcoin ou ethereum enfrentam uma pressão: o iene necessário para pagar seus empréstimos agora está mais caro, forçando-os a vender suas posições em ativos de risco para cobrir a diferença.
Em julho e agosto de 2024, um aumento da taxa de juros do Banco do Japão desencadeou um grande desfazimento de carry trade em iene, fazendo o bitcoin cair junto com as ações globais.
A divergência na política monetária entre os dois países é o que criou essa situação. O Japão mantém uma abordagem acomodatícia, com taxas baixas, enquanto os EUA migraram para taxas de juros mais altas.
A escala e os riscos
A faixa de intervenção relatada de Bessent, de US$ 5 bilhões a US$ 10 bilhões, é significativa, mas não sem precedentes. O Japão gastou cerca de US$ 60 bilhões para defender o iene em 2022, em múltiplas intervenções. A diferença desta vez é a coordenação, com o Tesouro dos EUA participando ativamente, em vez de apenas tolerar os esforços isolados do Japão.
Para o Japão, um iene em colapso significa que os custos de importação dispararam, o que afeta consumidores e empresas que dependem de bens estrangeiros, energia e matérias-primas.
Especuladores que estavam fazendo venda a descoberto do iene provavelmente já estão em pânico. Os avisos emitidos aos bancos principais em 1º de agosto foram um sinal de que o negócio está prestes a ficar movimentado do outro lado.
O que os investidores em criptomoedas devem observar
Observe de perto o par USD/JPY na segunda-feira. Se o iene se fortalecer acentuadamente, o desfazimento do carry trade pode acelerar rapidamente, à medida que posições alavancadas forem chamadas e a venda forçada começar.
O Banco do Japão também indicou possíveis aumentos futuros nas taxas junto com a intervenção. Se os aumentos nas taxas se materializarem, o carry trade torna-se estruturalmente menos atrativo, o que significa uma redução sustentada no capital especulativo que flui para ativos de risco por meio da alavancagem financiada em ienes.