O Tesouro dos EUA acabou de fazer algo que não fazia há 15 anos: comprou ienes. Trabalhando junto às autoridades japonesas por volta de 31 de julho e 1º de agosto, o governo dos EUA entrou nos mercados de câmbio para sustentar a moeda japonesa, que havia caído ao seu nível mais baixo contra o dólar em quatro décadas.
O que realmente aconteceu
O iene estava em queda livre. Diferenças persistentes nas taxas de juros entre os EUA e o Japão o tornaram uma moeda de financiamento favorita para operações de carry, onde investidores tomam emprestado ienes baratos e aplicam o dinheiro em ativos com rendimentos mais altos.
A caderneta do Secretário do Tesouro Scott Bessent, visível durante uma reunião, mencionou possíveis compras de ienes no valor de US$ 5 bilhões a US$ 10 bilhões. O presidente Trump confirmou publicamente o envolvimento do Tesouro na estabilização da moeda.
O Japão, por sua vez, tem lutado contra essa batalha quase sozinho até agora. Autoridades japonesas teriam gasto cerca de 8,45 trilhões de ienes, aproximadamente US$ 53 bilhões, em esforços recentes de intervenção para impedir que sua moeda se desvalorizasse ainda mais. A ação conjunta com Washington marca a primeira vez que ambos os países coordenam esforços de suporte ao iene desde após o terremoto e tsunami de 2011.
A conexão entre carry trade e criptomoedas
A mecânica é simples. Os traders tomam emprestado ienes às taxas de juros ultra baixas do Japão, convertem-nos em dólares ou outras moedas e investem em ativos com rendimentos mais altos. Esses ativos incluem ações, títulos corporativos e, sim, operações de risco como Bitcoin e outros ativos digitais.
Quando o iene se valoriza subitamente, como ocorre durante uma intervenção coordenada, essas operações carry tornam-se rapidamente inviáveis. Os mutuários precisam comprar ienes para pagar seus empréstimos, o que significa vender o que compraram com o dinheiro emprestado.
Veteranos de cripto podem se lembrar de agosto de 2024, quando uma forte valorização do iene desencadeou liquidações generalizadas em ativos de risco.
Por que os EUA se envolveram
Os EUA não intervêm casualmente nos mercados de câmbio. A última vez que compraram iene foi em 2011, e antes disso, é preciso voltar décadas para encontrar ações semelhantes.
A faixa de compra de Bessent de US$ 5 bilhões a US$ 10 bilhões, embora modesta em comparação com o esforço do Japão de US$ 53 bilhões, envia um sinal poderoso. Ela indica aos mercados que os EUA consideram a fraqueza do iene uma preocupação compartilhada, não apenas um problema a ser gerenciado isoladamente pelo Japão.
O que os investidores em criptomoedas devem observar
O risco imediato para as criptomoedas é uma drenagem de liquidez. Se os carry trades em iene começarem a ser desfeitos de forma significativa, o capital que fluía para ativos de risco, incluindo tokens digitais, será retirado.
A variável-chave é a velocidade. Uma recuperação gradual do iene dá aos traders de carry tempo para ajustar posições sem vendas forçadas. Um movimento brusco e súbito, o tipo que intervenções coordenadas às vezes podem produzir, é onde reside o risco para posições de criptomoedas alavancadas.
Os traders devem monitorar de perto as movimentações do iene contra o dólar nas próximas semanas, especialmente em torno de quaisquer sinais adicionais de intervenção de qualquer governo. O valor de US$ 5 bilhões a US$ 10 bilhões nas anotações de Bessent pode representar apenas o primeiro movimento.