O Tesouro dos EUA acabou de fazer algo que não fazia há cerca de 15 anos: uniu-se ao Japão para comprar ienes no mercado aberto. Em vez de vender dólares para financiar a compra, o Banco Federal de Nova York vendeu euros, uma movimentação que pegou os operadores de câmbio de surpresa e fez o iene subir mais de 1% frente ao dólar e ao euro.
A intervenção coordenada ocorreu em 1º de agosto, com o iene negociando próximo aos mínimos de 40 anos, em torno de 163,99 a 164 contra o dólar. O Secretário do Tesouro Scott Bessent havia indicado anteriormente que a compra poderia ficar entre US$ 5 bilhões e US$ 10 bilhões, embora o tamanho final da transação não tenha sido divulgado oficialmente.
Por que euros e não dólares
Ao descartar euros em vez de dólares, o Tesouro evitou enfraquecer diretamente sua própria moeda, fortalecendo o iene enquanto aplicava pressão descendente sobre o euro, tudo sem tocar na posição do dólar nos mercados globais.
O Fed de Nova York executou as negociações por meio do Goldman Sachs e do Morgan Stanley, direcionando a intervenção por meio de bancos dealers principais. Vender euros das reservas do Tesouro reduz a porção denominada em euros das reservas cambiais dos Estados Unidos, o que pode ser relevante se a relação dólar-euro se alterar significativamente nos próximos meses.
A longa queda do iene
A moeda do Japão tem estado sob pressão sustentada por anos, em grande parte porque o Banco do Japão manteve uma política monetária extremamente frouxa, enquanto a Reserva Federal e o Banco Central Europeu aumentaram as taxas. Essa divergência criou um dinâmica de carry trade, na qual investidores emprestavam a juros baixos em iene e aplicavam recursos em ativos em dólar ou euro com rendimentos mais altos, levando o iene a níveis não vistos desde a metade da década de 1980.
A última vez que os EUA e o Japão compraram juntos ienes foi por volta de 2011, após o terremoto e o tsunami de Tōhoku. Autoridades japonesas sinalizaram após a intervenção que permanecem prontas para agir novamente se a volatilidade cambial persistir.
O que isso significa para a criptomoeda e os mercados em geral
Vimos uma prévia da dinâmica de carry trade no verão de 2024, quando uma pequena valorização do iene desencadeou um desfazimento rápido de carry trades que atingiu ações, títulos e criptomoedas. Bitcoin e outros ativos digitais caíram à medida que posições alavancadas financiadas em iene foram forçadas a serem encerradas.
Ao escolher não vender dólares, o Tesouro de Bessent sinalizou implicitamente que deseja manter a força do dólar sem comprometê-lo ativamente. O aviso dos autoridades japonesas de que mais ações podem seguir significa que um possível desfazimento contínuo do carry trade pode gerar picos de volatilidade nos mercados de criptomoedas, que historicamente se correlacionam com movimentos súbitos do iene.