Os EUA e o Japão acabaram de realizar algo que o mundo monetário não via há quase três décadas. Uma intervenção coordenada no mercado de câmbio para sustentar o iene, confirmada em 3 de agosto, agora está gerando efeitos em cadeia pelo Pacífico, exercendo pressão de alta sobre o renminbi chinês em um momento em que Pequim ainda está decidindo quanto apreciação realmente deseja.
A operação conjunta, executada em 30-31 de julho, envolveu a compra de ienes em uma movimentação que elevou a moeda de cerca de 164 por dólar para aproximadamente 155. Isso representa uma oscilação de cerca de 5% em poucos dias. A última vez que Washington e Tóquio se uniram dessa forma nos mercados de câmbio foi em 1998, durante a crise financeira asiática.
O que aconteceu e por que isso importa para o yuan
Os mecanismos da intervenção foram algo incomuns. Em vez de vender dólares diretamente, o Tesouro dos EUA agiu por meio do Banco Federal da Reserva Federal de Nova York, utilizando transações euro-yen.
O presidente dos EUA, Donald Trump, apresentou a intervenção como um gesto de amizade em direção ao Japão. O ministro das Finanças do Japão, Katayama, adotou um tom mais tático, sinalizando prontidão para novas ações se o iene fosse pressionado novamente.
Em 12 de agosto, a taxa de câmbio USD/CNY ficou em aproximadamente 6,748, refletindo uma leve alta de 0,54% para o yuan no mês anterior. O yuan se valorizou mais de 6% em relação ao dólar nos últimos 12 meses.
O Banco Popular da China define uma taxa de fixação diária e permite que o yuan seja negociado dentro de uma faixa em torno dela.
O dilema da valorização
Por um lado, a valorização aumenta o poder de compra das empresas chinesas que compram commodities, equipamentos e tecnologia do exterior. Por outro lado, uma valorização excessiva reduz a competitividade das exportações chinesas. Fabricantes operando com margens apertadas, especialmente em setores como eletrônicos, têxteis e painéis solares, sentem o impacto quando o yuan sobe.
A Eurizon, gestora de ativos europeia, prevê que o yuan pode se valorizar em até 9% ao longo de 2026.
Um cenário monetário em transformação
A natureza coordenada da medida é o que a torna significativa. Intervenções unilaterais do Japão são relativamente comuns. Tóquio gastou dezenas de bilhões de dólares para defender o iene em 2022 e 2024. Mas conseguir que os EUA participem sinaliza um nível de alinhamento estratégico que os mercados interpretam como mais crível e mais duradouro do que esforços isolados.
O iene recuperou parte de seus ganhos após a alta inicial. Os comentários do ministro Katayama sugerem disposição para intervir novamente.