Token não oficial gera alta de 350% na Farmmi listada na Nasdaq

Artigo escrito por Xiao Bing

Em 2 de setembro, a empresa listada na Nasdaq, Farmmi (FAMI), subiu abruptamente de $0,12 para $0,50 durante o pregão, um aumento de aproximadamente 350%. O volume de negociação do dia atingiu 720 milhões de ações, cerca de 90 vezes o nível médio diário. Essa microempresa agrícola, com sede na China, especializada na venda de cogumelos secos com apenas 15 funcionários em tempo integral, tornou-se subitamente um dos ativos mais loucos do dia na bolsa americana.

Em seguida, o preço caiu rapidamente para cerca de US$ 0,18, completando uma forte alta seguida de forte baixa em poucas horas.

O gatilho veio da Robinhood Chain. Um meme coin chamado JINQIAN formou um par de negociação com um ativo on-chain usando o código "FAMI". Os dados da GMGN mostram que, no pico, o JINQIAN obteve uma avaliação implícita de cerca de US$ 60 milhões, cerca de 10 vezes o valor de mercado das ações da Farmmi na época.

Mas há um fato que foi severamente ignorado durante a propagação do evento: o token FAMI na cadeia não é um token de ações emitido oficialmente pela Robinhood.

Na Robinhood Chain, o Artificial Inu (AI) forma um par de negociação com o tokenizado NVDA, e o Memory Cow Moo (MOO) forma um par de negociação com o tokenizado MU. O funcionamento desses "meme coins de pares de ações" depende de um pressuposto: os tokens de ações são emitidos oficialmente pela Robinhood, com lastro real de ações americanas em proporção 1:1. Quando o comércio na cadeia aumenta a demanda pelos tokens de ações, o emissor precisa comprar ações reais em quantidade equivalente para cunhar novos tokens, criando uma transmissão de demanda da cadeia para as ações americanas.

O token FAMI no par de negociação JINQIAN/FAMI não possui este mecanismo. É um ativo em cadeia emitido independentemente, que emprestou o código de ação da Farmmi, mas não possui canal de cunhagem/resgate, nenhuma garantia de ações reais e nenhuma relação de arbitragem com a Nasdaq.

O analista on-chain riley_gmi confirmou isso no X: o FAMI on-chain não está na lista oficial de tokens de ações da Robinhood.

A lógica dos pares de ações oficiais de memecoins é: demanda on-chain → cunhagem de tokens → compra de ações reais → geração de demanda real.

A lógica do JINQIAN/FAMI é completamente diferente: histeria on-chain → propagação nas redes sociais → traders acreditam que existe mapeamento de ações → influxo de ações reais por meio de corretores → alta nos preços das ações reforça a narrativa Meme.

Não há nenhuma transmissão mecânica; o único meio de transmissão é a atenção humana e o mal-entendido.

Farmmi não foi escolhido por acaso.

Seu preço é de $0,12 e seu valor de mercado é de apenas alguns milhões de dólares. Uma ação tão pequena, com volume de negociação extremamente baixo e liquidez muito rasa. Quando centenas ou mesmo milhares de traders entram simultaneamente, o preço pode ser facilmente impulsionado em 350%. Em contraste, o NVDA no par AI/NVDA é uma empresa com um valor de mercado de 5 trilhões de dólares; mesmo que haja 3,3 milhões de dólares em tokens de NVIDIA na cadeia, isso não tem nenhum impacto sobre o preço real da ação.

O código "FAMI" também possui valor de aproveitamento. Ele utiliza a mesma linguagem visual dos verdadeiros tokens de ações oficiais na Robinhood Chain — código, par de negociação, gráfico de velas no GMGN — tornando difícil para traders comuns distinguirem, de primeira, qual é o token oficial e qual é a cópia.

Quando o JINQIAN foi negociado com uma avaliação de 60 milhões de dólares, o valor de mercado real da Farmmi era de aproximadamente 6 milhões de dólares. Uma avaliação implícita de um ativo na cadeia chegando a 10 vezes o ativo de referência subjacente — que é ainda uma empresa de cogumelos sem nenhuma relação com Meme — esse absurdo múltiplo é, por si só, o melhor conteúdo de propagação social.

Nos últimos dois anos, a direção de transmissão de preços entre o mercado de criptomoedas e o mercado de ações dos EUA foi clara: os preços das ações dos EUA determinam os preços dos ativos tokenizados. Quando os resultados da Tesla superaram as expectativas, o token TSLA seguiu em alta. Quando a ação da NVIDIA atingiu novas máximas, o NVDA na cadeia acompanhou a subida. Informações e preços fluíram do mercado tradicional para a cadeia.

O evento FAMI demonstrou pela primeira vez claramente a possibilidade de propagação reversa: atividades na cadeia influenciaram o preço das ações reais.

Essa retropropagação não exige nenhum mecanismo formal de cunhagem/resgate. Ela exige apenas três condições:

Uma ação suficientemente pequena (volume médio diário extremamente baixo), uma narrativa on-chain suficientemente impactante (token meme com avaliação de US$ 60 milhões) e uma associação visual suficientemente vaga (o mesmo código).

A sobreposição dos três elementos permite que os traders transcendam a fronteira entre on-chain e off-chain, transformando relações falsas de tokens em compras reais de ações.

Isso serve como um complemento à ideia de Rune (@RuneCrypto_) de adquirir ações micro da Nasdaq e criar um short squeeze com memecoins: enquanto Rune ainda está na fase de concepção, o evento FAMI já forneceu um protótipo natural ocorrido espontaneamente. A diferença é que Rune tenta estabelecer canais formais de cunhagem/resgate para gerar demanda real, enquanto o evento FAMI provou que nem mesmo canais formais são necessários—simpatia de código mais propagação social bastam.

O que acontecerá a seguir?

O evento FAMI expôs uma vulnerabilidade estrutural: qualquer pessoa pode criar um token na Robinhood Chain, usando qualquer código de ação de empresa listada, formando um par de negociação com um token Meme, e aguardar o efeito de viralização nas redes sociais se espalhar para o mercado de ações real.

Este é um novo fator de risco para milhares de ações de microcap da Nasdaq e OTC. Para a SEC, trata-se de uma zona cinza regulatória: os tokens FAMI na cadeia não são valores mobiliários, e o ato de criar pares de negociação em si pode não ser ilegal, mas as flutuações de preço nos mercados americanos desencadeadas por isso já constituem uma perturbação de mercado real.

A Farmmi fechou no dia em cerca de US$ 0,18, uma queda de 64% em relação ao pico intradiário de US$ 0,50. Não se pode responder quantos traders estavam cientes de que o FAMI na blockchain não é um ativo de ação oficial.

Essa empresa que vende cogumelos secos provavelmente nunca ouviu falar de JINQIAN. Mas a partir de hoje, todos os departamentos de IR de empresas micro da Nasdaq podem precisar fazer uma nova pergunta: alguém usou nosso código na blockchain para lançar um meme coin?